Развивающиеся рынки¶

Развивающиеся рынки — экономики стран с уровнем дохода на душу населения ниже среднемирового, характеризующиеся ускоренным экономическим ростом, но при этом не достигшие показателей развитых экономик. Термин широко используется в финансовой аналитике и инвестиционной практике для обозначения группы государств, объединяемых общими структурными чертами: незавершённой индустриализацией, растущим средним классом, активной урбанизацией и относительно низкой стоимостью активов.

¶История термина

Понятие «развивающийся рынок» закрепилось в финансовой лексике в 1980-х годах. Его популяризация связана с именем экономиста Антона Ван Агтмаела, который в 1980-х годах ввёл термин «emerging markets» в аналитических материалах инвестиционного банка World Bank. Ранее для обозначения таких экономик использовались термины «третий мир», «периферийные страны», «развивающиеся страны».

В 1987 году была основана Международная финансовая корпорация (МФК) — подразделение Группы Всемирного банка, которое создало индекс IFC Emerging Market Index. Этот индекс стал первым бенчмарком для оценки динамики развивающихся рынков и задал методологическую основу для последующих индексов, включая индексы MSCI и S&P.

¶Классификация

Единого универсального критерия отнесения экономики к развивающимся рынкам не существует. Основными классификаторами выступают:

• Всемирный банк — классификация по размеру ВВП на душу населения (группы низкого, нижне-среднего, верхне-среднего и высокого дохода).
• МФК (IFC) — критерии ликвидности фондового рынка, глубины финансовой системы, доступности данных и степени открытости экономики.
• Инвестиционные банки и рейтинговые агентства — собственные методологии, учитывающие макроэкономическую стабильность, институциональную среду и потенциал роста.

Крупнейшими развивающимися рынками традиционно считаются Китай, Индия, Бразилия, Россия, Мексика, Индонезия, Турция, ЮАР, Саудовская Аравия, Польша, Таиланд, Малайзия, Чили, Колумбия и Аргентина. В 2020-х годах в эту группу всё чаще включают Вьетнам, Филиппины, Египет, Нигерию и Казахстан.

¶Характерные черты

Развивающиеся рынки объединяют следующие структурные особенности:

¶Экономическая роль

В 2000-е годы развивающиеся рынки обеспечили основной вклад в мировой экономический рост. По данным МВФ, в 2007 году на страны с развивающимися рынками приходилось более половины мирового ВВП по паритету покупательной способности. Китай стал вторым по величине экономикой мира, Индия — пятой.

Для развитых экономик развивающиеся рынки выполняют несколько функций: источник дешёвой рабочей силы, рынок сбыта для готовой продукции, направление для выноса производств и источник сырья. Для инвесторов они представляют интерес как актив с более высокой доходностью, но и с повышенным риском — валютным, политическим и регуляторным.

¶Инвестиции

Развивающиеся рынки привлекают иностранный капитал через портфельные инвестиции (акции и облигации), прямые инвестиции (ПИИ) и кредитование. Ключевые индексы, отслеживающие динамику этих рынков:

• MSCI Emerging Markets — охватывает более 20 стран и около 1200 компаний.
• FTSE Emerging Markets — альтернативная классификация с иным набором стран.
• S&P/IFC Emerging Markets — исторически первый индекс такого рода.
• Bloomberg Emerging Markets — включает валютные и долговые инструменты.

В 2010-е годы объём прямых иностранных инвестиций в развивающиеся рынки превысил 700 млрд долларов в год. Крупнейшими получателями ПИИ в этот период были Китай, Сингапур, Бразилия и Индия.

¶Риски

Инвестиции в развивающиеся рынки сопряжены с рядом специфических рисков:

• Валютный риск — колебания обменных курсов могут свести на нет доходность в долларовом или евроэквиваленте.
• Политический риск — смена правительств, национализация, изменение налогового законодательства.
• Регуляторный риск — непредсказуемость государственного регулирования.
• Ликвидность — ограниченный объём торгов на фондовых рынках затрудняет выход из позиции.
• Инфляция — в ряде стран (Аргентина, Турция, Египет) инфляция регулярно превышает 20 % в год.

¶Россия как развивающийся рынок

Россия исторически относится к числу развивающихся рынков. Индекс Мосбиржи (ранее РТС) входил в состав индексов MSCI и FTSE в категории emerging markets. В 2022 году, после введения международных санкций, российские акции были исключены из глобальных индексов, а доступ иностранных инвесторов к российским активам был существенно ограничен. Внутренний рынок акций при этом продолжил функционировать, а доля нерезидентов в обороте Московской биржи снизилась.

¶См. также

• Развитые страны
• БРИКС
• Группа развивающихся стран
• Индекс Мосбиржи

¶Источники

• Всемирный банк. World Development Indicators.
• МФК (IFC). Emerging Market Index: Methodology.
• МВФ. World Economic Outlook.
• MSCI. Emerging Markets Index — Factsheet.
• Ван Агтмейл, Антон. «The Emerging Markets Century».