Совет управляющих ESMA

Совет управляющих ESMA — это высший руководящий орган Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (European Securities and Markets Authority, ESMA), независимого агентства Европейского союза, расположенного в Париже. Совет управляющих несёт основную ответственность за принятие решений, определение стратегических направлений деятельности ESMA, утверждение бюджета и планов работы, а также за назначение исполнительного директора. В его состав входят представители национальных органов надзора за рынками ценных бумаг всех государств-членов ЕС, а также наблюдатели от Европейской комиссии, Европейского банковского управления (EBA), Европейского управления по страхованию и профессиональным пенсиям (EIOPA), Европейского совета по системным рискам (ESRB) и Европейской системы центральных банков (ЕСЦБ). Заседания Совета управляющих проводятся, как правило, не реже четырёх раз в год, а его решения принимаются большинством голосов, если иное не предусмотрено регламентом ESMA.

История создания

ESMA было учреждено Регламентом Европейского парламента и Совета № 1095/2010 от 24 ноября 2010 года, который вступил в силу 1 января 2011 года. Создание ESMA стало частью масштабной реформы системы финансового надзора в Европейском союзе, предпринятой после мирового финансового кризиса 2007–2008 годов. В рамках этой реформы была сформирована Европейская система финансового надзора (European System of Financial Supervision, ESFS), включающая три европейских надзорных органа (ESMA, EBA, EIOPA) и Европейский совет по системным рискам. Совет управляющих ESMA был сформирован как коллегиальный орган, призванный обеспечить независимость и эффективность принятия решений новым агентством. Первое заседание Совета управляющих состоялось в январе 2011 года.

Состав и структура

Члены с правом голоса

Основу Совета управляющих составляют руководители (или их заместители) национальных компетентных органов (НКО) государств-членов Европейского союза, ответственных за надзор за рынками ценных бумаг. Каждое государство-член ЕС имеет одного представителя, обладающего одним голосом. В настоящее время в состав Совета входят представители 27 национальных регуляторов, включая такие органы, как:

• Управление финансового надзора Великобритании (FCA) — до выхода Великобритании из ЕС (Brexit);
• Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin);
• Управление по финансовым рынкам Франции (AMF);
• Комиссия по ценным бумагам и биржам Кипра (CySEC);
• Комиссия по ценным бумагам и биржам Испании (CNMV).

Наблюдатели

В заседаниях Совета управляющих без права голоса участвуют представители следующих организаций:

• Европейская комиссия;
• Европейское банковское управление (EBA);
• Европейское управление по страхованию и профессиональным пенсиям (EIOPA);
• Европейский совет по системным рискам (ESRB);
• Европейская система центральных банков (ЕСЦБ).

Кроме того, по приглашению председателя в заседаниях могут участвовать представители других международных организаций, например, Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) или Европейского центрального банка (ЕЦБ).

Председатель

Председатель Совета управляющих избирается из числа его членов на пятилетний срок с возможностью однократного переизбрания. Председатель не имеет права голоса, за исключением случаев равенства голосов, когда его голос становится решающим. Председатель представляет ESMA в отношениях с другими институтами ЕС и международными организациями, а также председательствует на заседаниях Совета управляющих. С момента основания ESMA председателями Совета управляющих были:

• Стивен Майер (2011–2014) — представитель Великобритании;
• Стивен Майер (2014–2019) — переизбран;
• Стивен Майер (2019–2024) — переизбран;
• Верена Росс (с 2024 года) — представительница Германии.

Полномочия и функции

Совет управляющих ESMA обладает широкими полномочиями, определёнными Регламентом № 1095/2010 и последующими поправками. Ключевые функции включают:

Нормотворческая деятельность

Совет управляющих утверждает проекты технических стандартов регулирования (Regulatory Technical Standards, RTS) и технических стандартов имплементации (Implementing Technical Standards, ITS), которые затем направляются на утверждение Европейской комиссии. Эти стандарты имеют обязательную силу для всех государств-членов ЕС и регулируют широкий спектр вопросов, включая требования к проспектам ценных бумаг, отчётность по сделкам, правила торговли и клиринга.

Надзор и правоприменение

Совет управляющих принимает решения по надзорным вопросам, включая:

• Назначение и контроль за деятельностью коллегий надзорных органов для трансграничных финансовых институтов;
• Рассмотрение жалоб на действия национальных регуляторов;
• Принятие мер в случае нарушения законодательства ЕС национальными органами;
• Утверждение решений о временных запретах или ограничениях на финансовые продукты или виды деятельности (например, запрет на бинарные опционы для розничных инвесторов).

Стратегическое планирование

Совет управляющих утверждает ежегодные и многолетние рабочие программы ESMA, а также бюджет агентства. Он также определяет приоритетные направления деятельности, такие как развитие устойчивого финансирования, цифровизация рынков, борьба с отмыванием денег и защита прав инвесторов.

Международное сотрудничество

Совет управляющих одобряет меморандумы о взаимопонимании и соглашения о сотрудничестве с регуляторами третьих стран, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), Управление по регулированию финансовой отрасли США (FINRA) и другие органы. Он также участвует в работе международных форумов, таких как Международная организация комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и Совет по финансовой стабильности (FSB).

Порядок принятия решений

Решения Совета управляющих принимаются простым большинством голосов присутствующих членов, если иное не установлено регламентом. Для принятия решений по наиболее важным вопросам, таким как утверждение технических стандартов, требуется квалифицированное большинство (не менее 55% членов, представляющих не менее 65% населения ЕС). Заседания Совета управляющих являются закрытыми, однако протоколы заседаний публикуются на официальном сайте ESMA после их утверждения. Члены Совета управляющих обязаны действовать независимо и не запрашивать и не принимать указаний от правительств государств-членов или других органов.

Критика и ограничения

Деятельность Совета управляющих ESMA подвергается критике по нескольким направлениям. Во-первых, отмечается недостаточная прозрачность процесса принятия решений, особенно в части обсуждения технических стандартов, которые могут существенно влиять на финансовые рынки. Во-вторых, высказываются опасения по поводу концентрации власти в руках крупных национальных регуляторов (например, BaFin, AMF, FCA), которые могут доминировать в голосовании. В-третьих, некоторые эксперты указывают на медлительность реакции Совета управляющих на быстро меняющиеся рыночные условия, особенно в периоды кризисов. Наконец, существуют споры о балансе между полномочиями ESMA и национальных регуляторов, особенно в вопросах прямого надзора за крупными трансграничными институтами.

Взаимодействие с другими органами

Совет управляющих ESMA тесно взаимодействует с другими органами Европейской системы финансового надзора. В частности, он участвует в совместных заседаниях с советами управляющих EBA и EIOPA для обсуждения вопросов, затрагивающих все секторы финансового рынка. Кроме того, Совет управляющих ESMA регулярно отчитывается перед Европейским парламентом и Советом Европейского союза о своей деятельности. Европейская комиссия, как наблюдатель, имеет право вносить предложения и давать рекомендации, но не может блокировать решения Совета управляющих.

Значение для финансового рынка

Решения Совета управляющих ESMA оказывают прямое влияние на деятельность участников финансового рынка, включая инвестиционные банки, брокерские компании, управляющие компании, биржи и клиринговые центры. Утверждаемые им технические стандарты и надзорные меры формируют единые правила игры на рынках капитала ЕС, способствуют защите инвесторов и снижению системных рисков. В условиях глобализации финансовых рынков роль Совета управляющих ESMA продолжает возрастать, особенно в контексте развития цифровых активов, устойчивого финансирования и посткризисного регулирования.

Источники

• Регламент Европейского парламента и Совета № 1095/2010 от 24 ноября 2010 года о создании Европейского управления по ценным бумагам и рынкам.
• Официальный сайт ESMA: www.esma.europa.eu.
• Доклады Европейской комиссии о деятельности ESMA (2011–2024).
• Аналитические обзоры Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO).
• Публикации Европейского центрального банка по вопросам финансового надзора.