Glassnode: метрики ончейн-аналитики для инвесторов¶

Glassnode — это аналитическая платформа, предоставляющая данные и метрики ончейн-аналитики для исследования блокчейна Биткоина и других криптовалют. Сервис ориентирован на инвесторов, трейдеров и исследователей, желающих принимать решения на основе данных о движении средств в распределённых реестрах, а не только биржевых котировок.

Платформа была основана в 2018 году в Цюрихе (Швейцария) Яном Хэппелем и Рафаэлем Шульце-Крафтом. Проект позиционируется как инструмент институционального уровня, предоставляющий доступ к «фундаментальному анализу» цифровых активов. По состоянию на 2024 год Glassnode является одним из наиболее авторитетных источников ончейн-данных наряду с такими сервисами, как CryptoQuant и Santiment.

¶Основные категории метрик

Glassnode агрегирует данные непосредственно из публичных блокчейнов (прежде всего Bitcoin и Ethereum), преобразуя сырые данные о транзакциях в интерпретируемые индикаторы. Метрики платформы делятся на несколько ключевых категорий.

¶Метрики предложения и распределения

Эти показатели описывают структуру владения монетами и поведение долгосрочных держателей. К ним относятся:

• Supply in Profit/Loss — процент монет, цена приобретения которых ниже/выше текущей рыночной цены.
• HODL Waves — распределение монет по возрасту (какая доля предложения не двигалась 1 год, 5 лет и т.д.).
• Exchange Netflow — разница между количеством монет, отправленных на биржи и выведенных с них. Рост депозитов на биржи обычно интерпретируется как сигнал к продаже.

¶Метрики стоимости и оценки

Данная группа индикаторов позволяет оценить, насколько текущая цена актива завышена или занижена относительно его экономической активности в сети.

• MVRV (Market Value to Realized Value) — отношение рыночной капитализации к реализованной капитализации. Высокие значения (например, выше 3,5) исторически указывали на перегрев рынка, низкие (ниже 1) — на капитуляцию.
• SOPR (Spent Output Profit Ratio) — коэффициент реализованной прибыли. Показывает, продают ли держатели монеты в убыток или с прибылью.
• Realized Cap — суммарная стоимость всех монет по цене их последнего перемещения в блокчейне.

¶Метрики активности сети

Эти индикаторы отражают реальное использование блокчейна.

• Active Addresses — количество уникальных адресов, участвующих в транзакциях за определённый период.
• Transaction Count — общее число транзакций в сети.
• Hash Rate — вычислительная мощность сети Биткоина, отражающая уровень безопасности и затраты майнеров.

¶Метрики деривативов

Glassnode также анализирует данные с криптовалютных бирж и деривативных рынков, включая объёмы открытого интереса, ставки финансирования (funding rates) и ликвидации позиций.

¶Продукты и функциональность

Платформа предлагает несколько уровней доступа. Бесплатный тариф включает ограниченный набор базовых метрик с задержкой в обновлении. Платные подписки (Professional и Institutional) предоставляют доступ к полному спектру индикаторов, экспорту данных через API и инструментам для создания кастомных графиков.

Ключевым продуктом является набор Checkpoints — еженедельных отчётов, в которых аналитики компании интерпретируют текущее состояние рынка через призму ончейн-данных. Также популярностью пользуется инструмент Accumulation Trend Score, который оценивает, распределяют ли крупные кошельки монеты или накапливают их.

¶Ограничения и критика

Несмотря на широкое распространение, ончейн-аналитика Glassnode имеет ряд ограничений. Во-первых, данные отражают лишь активность внутри сети, но не учитывают внебиржевую торговлю (OTC) и активность на централизованных биржах, где внутренние перемещения средств не всегда фиксируются в блокчейне. Во-вторых, метрики, основанные на ценах последнего перемещения монет (например, MVRV), могут быть неточными из-за сложности отслеживания реальной себестоимости позиций крупных инвесторов. Критики также отмечают, что многие индикаторы являются запаздывающими и работают эффективно только на длинных временных интервалах, будучи малопригодными для краткосрочного трейдинга.

¶Значение для рынка

Glassnode сыграла значительную роль в популяризации ончейн-анализа как самостоятельной дисциплины. Благодаря визуализации сложных данных, платформа позволила розничным инвесторам использовать инструменты, ранее доступные лишь институциональным фондам. Метрики Glassnode стали стандартом де-факто в индустрии и часто цитируются в отраслевых СМИ, таких как CoinDesk и The Block.