Индекс Hang Seng

Индекс Hang Seng (Hang Seng Index, HSI) — фондовый индекс, отражающий динамику курсов акций крупнейших компаний, зарегистрированных на Гонконгской фондовой бирже (HKEX). Является одним из ключевых фондовых индикаторов Азиатско-Тихоокеанского региона наряду с японским Nikkei 225 и южнокорейским KOSPI. Индекс рассчитывается и публикуется компанией Hang Seng Indexes Company Limited, дочерним предприятием банка Hang Seng Bank.

История

Создание и первые годы

Индекс был впервые рассчитан 24 ноября 1969 года. Первоначально он включал акции 33 компаний и рассчитывался как средневзвешенное значение по рыночной капитализации. Базовое значение индекса на момент создания было установлено на уровне 100 пунктов. Целью создания было предоставление инвесторам объективного показателя состояния гонконгского фондового рынка.

Развитие в 1970–1990-е годы

В 1980-е годы индекс пережил несколько значительных колебаний. В 1987 году, после «чёрного понедельника» на мировых рынках, HSI упал на 33,3% за один день (26 октября). В 1993 году индекс впервые превысил отметку в 10 000 пунктов. В 1997 году, накануне передачи суверенитета Гонконга от Великобритании Китаю, индекс достиг исторического на тот момент максимума в 16 820 пунктов, после чего резко снизился на фоне азиатского финансового кризиса.

Современный период (2000-е — настоящее время)

В 2000-е годы индекс активно рос благодаря притоку капитала из материкового Китая и включению в его состав крупных китайских государственных компаний (H-акций). В 2007 году HSI достиг рекордного значения в 31 958 пунктов. В 2018 году состав индекса был расширен до 50 компонентов. В 2021 году — до 60, а к концу 2022 года — до 76. В 2024 году количество компонентов было увеличено до 82. Начиная с 2021 года индекс испытывает давление из-за замедления экономики Китая, регулирования технологического сектора и геополитической напряжённости, что привело к значительному снижению котировок.

Методология расчёта

Формула и взвешивание

Индекс Hang Seng рассчитывается по формуле средневзвешенной рыночной капитализации с плавающей долей акций (free-float adjusted market capitalization-weighted). Это означает, что вес каждой компании в индексе пропорционален её рыночной стоимости, но учитываются только акции, находящиеся в свободном обращении (не принадлежащие контролирующим акционерам, правительствам или другим компаниям).

Корректировка на дивиденды

Индекс является индексом полной доходности (total return index), то есть включает в себя как изменение цен акций, так и реинвестированные дивиденды. Существует также версия индекса цен (price return index), которая не учитывает дивиденды.

Периодичность пересмотра

Состав индекса пересматривается ежеквартально (в марте, июне, сентябре и декабре). В ходе пересмотра могут быть добавлены или исключены компании, а также скорректированы веса. Компании-кандидаты должны соответствовать критериям по рыночной капитализации, ликвидности и сроку листинга.

Состав и классификация

Компоненты

По состоянию на 2024 год в состав индекса входят 82 компании. Крупнейшими компонентами по весу обычно являются:

• Tencent Holdings (технологии)
• Alibaba Group (электронная коммерция, облачные вычисления)
• Meituan (доставка еды, услуги)
• HSBC Holdings (банковский сектор)
• China Construction Bank (банковский сектор)
• AIA Group (страхование)
• Xiaomi Corporation (электроника)
• Hong Kong Exchanges and Clearing (финансовая инфраструктура)

Отраслевая структура

Индекс делится на четыре основных сектора:

• Финансы — банки, страховые компании, инвестиционные фонды (обычно 30–40% веса)
• Коммунальные услуги — энергетика, водоснабжение, газоснабжение (около 5–10%)
• Недвижимость и строительство — девелоперы, управляющие компании (около 10–15%)
• Торговля и промышленность — технологии, производство, розничная торговля, транспорт (около 40–50%)

Типы акций

В состав индекса входят акции следующих типов:

• H-акции — акции компаний, зарегистрированных в материковом Китае, но торгуемых в Гонконге (например, PetroChina, ICBC).
• Red Chips — акции компаний, контролируемых китайским правительством, но зарегистрированных в Гонконге (например, China Mobile, CNOOC).
• P Chips — акции частных китайских компаний, зарегистрированных в Гонконге (например, Tencent, Alibaba).
• Местные гонконгские компании — компании, зарегистрированные и ведущие основной бизнес в Гонконге (например, HSBC, Swire Pacific).

Подвиды и связанные индексы

Hang Seng China Enterprises Index (HSCEI)

Также известен как H-Share Index. Отражает динамику акций китайских государственных компаний, зарегистрированных в Гонконге (H-акции). Включает 50 крупнейших компаний этого типа. Часто используется как альтернативный индикатор для оценки китайской экономики.

Hang Seng Tech Index

Введён в 2020 году. Включает 30 крупнейших технологических компаний, зарегистрированных в Гонконге (Tencent, Alibaba, Meituan, Xiaomi, JD.com и другие). Отражает динамику сектора интернет-услуг, электронной коммерции, облачных вычислений и программного обеспечения.

Hang Seng Composite Index

Более широкий индекс, охватывающий около 95% рыночной капитализации всех акций, торгуемых на HKEX. Включает более 500 компаний. Служит основой для создания отраслевых и тематических индексов.

Применение и значение

Индикатор экономики Гонконга и Китая

Индекс Hang Seng считается барометром не только гонконгской, но и китайской экономики, так как значительная часть его компонентов — это компании, ведущие бизнес в материковом Китае. Рост или падение индекса часто коррелирует с макроэкономическими показателями КНР (ВВП, промышленное производство, потребительский спрос).

Инструмент для инвестиций

На основе индекса выпускаются биржевые инвестиционные фонды (ETF), фьючерсы и опционы. Крупнейшие ETF на HSI торгуются на Гонконгской фондовой бирже, а также на биржах США и Европы. Инвесторы используют индекс для диверсификации портфелей и хеджирования рисков.

Бенчмарк для управляющих активами

Многие инвестиционные фонды, ориентированные на азиатские рынки, используют HSI в качестве эталонного показателя (бенчмарка) для оценки эффективности своих портфелей.

Критика

Концентрация на нескольких секторах

Критики отмечают, что индекс чрезмерно зависит от финансового и технологического секторов, что делает его уязвимым к отраслевым кризисам. Например, в 2021–2022 годах падение технологического сектора из-за ужесточения регулирования в Китае привело к значительному снижению всего индекса.

Влияние государственного регулирования

Из-за высокой доли китайских государственных компаний (H-акций) и компаний, контролируемых правительством (Red Chips), индекс подвержен влиянию политических решений властей КНР. Это снижает его привлекательность для инвесторов, ориентированных на рыночные механизмы.

Отсутствие диверсификации по эмитентам

Вес крупнейших компаний (Tencent, Alibaba, Meituan) в индексе может превышать 10% каждая, что создаёт риск высокой концентрации. Инвесторы, покупающие ETF на HSI, фактически делают ставку на несколько крупных корпораций.

Интересные факты

• Рекордный рост и падение: максимальное дневное падение индекса (33,3%) произошло в 1987 году, максимальный дневной рост (18,8%) — в 2008 году.
• Связь с Шанхаем: в 2014 году было запущено соединение Шанхай-Гонконг (Shanghai-Hong Kong Stock Connect), позволяющее инвесторам из Китая торговать акциями Гонконга, что увеличило объёмы торгов и волатильность HSI.
• Название: индекс назван в честь банка Hang Seng Bank, который был основан в 1933 году в Гуанчжоу и является одним из крупнейших банков Гонконга.

Источники

• Официальный сайт Hang Seng Indexes Company Limited
• Данные Гонконгской фондовой биржи (HKEX)
• Отчёты аналитических агентств (Bloomberg, Reuters)
• Материалы Банка России о международных фондовых индексах
• Публикации Минфина РФ и РБК по фондовым рынкам Азии