Расчёт маржи в бизнесе и трейдинге¶

Маржа — это показатель, отражающий разницу между доходом и затратами, выраженный в денежных единицах или в процентах. Термин широко используется в экономике, бухгалтерском учёте, коммерции и финансовых рынках, при этом в каждой области под маржой понимают несколько отличные величины: валовую маржу, маржинальную прибыль, маржу продавца или маржу брокера. Умение корректно рассчитывать маржу необходимо для оценки рентабельности бизнеса, ценообразования и управления финансами.

¶Основные виды маржи

В практике различают несколько ключевых разновидностей маржи:

• Валовая маржа — разница между выручкой от продаж и себестоимостью проданных товаров или услуг.
• Маржинальная прибыль — разница между выручкой и переменными затратами (сырьё, зарплата продавцов, логистика, комиссии).
• Операционная маржа — отношение операционной прибыли к выручке.
• Чистая маржа — отношение чистой прибыли к выручке.
• Маржа брокера (на финансовых рынках) — разница между ценой покупки и ценой продажи актива.
• Маржинальное требование — сумма средств, которую трейдер должен поддерживать на счёте при использовании кредитного плеча.

¶Расчёт валовой маржи

Валовая маржа показывает, сколько денег остаётся у компании после покрытия прямых затрат на производство или закупку товара.

Формула в денежном выражении:

Валовая маржа = Выручка − Себестоимость

Формула в процентном выражении:

Валовая маржа (%) = (Выручка − Себестоимость) / Выручка × 100%

Пример: компания продала товаров на 500 000 ₽, затраты на закупку составили 300 000 ₽. Валовая маржа в деньгах равна 200 000 ₽, в процентах — 40%.

Валовую маржу следует отличать от наценки (markup). Наценка рассчитывается от себестоимости: (Цена − Себестоимость) / Себестоимость × 100%. Если товар закуплен за 100 ₽ и продан за 150 ₽, наценка составит 50%, а маржа — 33,3%. Это распространённая ошибка при расчётах.

¶Расчёт маржинальной прибыли

Маржинальная прибыль отражает, сколько денег остаётся после покрытия переменных затрат, то есть сколько компания может направить на покрытие постоянных расходов (аренда, налоги, оклады административного персонала) и на прибыль.

Маржинальная прибыль = Выручка − Переменные затраты

Маржинальная маржа (%) = Маржинальная прибыль / Выручка × 100%

Пример: выручка 1 000 000 ₽, переменные затраты (сырьё, доставка, комиссии платёжных систем) — 600 000 ₽. Маржинальная прибыль — 400 000 ₽, маржинальная маржа — 40%.

Этот показатель является основой для расчёта точки безубыточности:

Точка безубыточности = Постоянные затраты / Маржинальная маржа (в долях)

При постоянных затратах 300 000 ₽ и маржинальной марже 40% точка безубыточности составляет 750 000 ₽ выручки.

¶Расчёт операционной и чистой маржи

Операционная маржа учитывает все операционные расходы, включая постоянные:

Операционная маржа (%) = Операционная прибыль / Выручка × 100%

Чистая маржа отражает итоговую рентабельность с учётом налогов, процентов по кредитам и прочих доходов/расходов:

Чистая маржа (%) = Чистая прибыль / Выручка × 100%

Нормальными значениями считаются: валовая маржа — от 30% и выше (в розничной торговле может быть 15–25%, в производстве и IT — 50–80%), операционная — 10–20%, чистая — 5–15%. Конкретные ориентира сильно зависят от отрасли.

¶Маржа в трейдинге

На финансовых рынках маржа имеет несколько иных смысл. При торговле с кредитным плечом трейдер вносит на счёт только часть стоимости позиции — это и есть начальная маржа. Брокер предоставляет заёмные средства, увеличивая объём позиции.

Маржинальное требование (%) = Стоимость позиции / Средства на счёте × 100%

Если трейдер купил акции на 100 000 ₽, имея на счёте 20 000 ₽, его кредитное плечо составляет 1:5, а маржинальное требование — 20%.

Брокер устанавливает минимальный уровень маржи (маржинальный уровень). При падении стоимости позиции ниже этого уровня брокер направляет маржинальный вызов — требование внести дополнительные средства. При невыполнении позиция закрывается принудительно (маржин-колл и форс-клоуз).

Маржинальный уровень (%) = Собственные средства трейдера / Стоимость позиции × 100%

¶Факторы, влияющие на маржу

На величину маржи в бизнесе влияют:

• закупочные цены и курс валют (для импортёров);
• объём продаж (рост выручки при фиксированных переменных затратах повышает маржу);
• структура ассортимента (продукция с высокой маржой должна давать основную долю прибыли);
• операционная эффективность (снижение потерь, оптимизация логистики);
• конкурентное давление и ценовая эластичность спроса.

Для регулярного контроля маржи в управленческом учёте составляют отчёт о маржинальной прибыли по каждому товару, клиенту или направлению деятельности.

Источники:

• Бабичев И. А., Марченко В. М. «Экономика предприятия»
• Ковалёв В. В. «Финансовый анализ»
• Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б. «Современный экономический словарь»
• Brigham E. F., Houston J. F. «Fundamentals of Financial Management»