S&P Global ESG Scores¶
S&P Global ESG Scores — это система оценки экологических, социальных и управленческих (ESG) показателей компаний, разработанная международным рейтинговым агентством S&P Global. Данные оценки измеряют устойчивость бизнеса с точки зрения воздействия на окружающую среду, социальной ответственности и качества корпоративного управления. S&P Global ESG Scores используются инвесторами, аналитиками и регулирующими органами для сравнения компаний по нефинансовым критериям и для принятия инвестиционных решений.
¶История
Система S&P Global ESG Scores возникла в результате слияния и развития нескольких инициатив в области устойчивого развития. В 1999 году компания Dow Jones Indexes (ныне часть S&P Global) запустила серию индексов устойчивого развития (Dow Jones Sustainability Indices, DJSI), для отбора участников которых требовалась оценка ESG-показателей. Первоначально оценка проводилась в рамках ежегодного опроса корпоративной устойчивости (Corporate Sustainability Assessment, CSA). В 2019 году S&P Global приобрела компанию RobecoSAM, которая ранее управляла процессом CSA, и интегрировала эту методику в свою платформу. С 2020 года S&P Global предоставляет ESG Scores для более чем 10 000 компаний по всему миру, включая как участников DJSI, так и других эмитентов. В 2021 году была запущена публичная база данных S&P Global ESG Scores, доступная через финансовые терминалы и аналитические платформы.
¶Методология оценки
¶Источники данных
S&P Global ESG Scores основываются на двух основных источниках:
- Корпоративный опрос устойчивости (CSA) — ежегодный анкетный опрос, который S&P Global рассылает компаниям. Вопросы охватывают до 130 показателей по трём направлениям (E, S, G). Компании могут предоставлять подтверждающие документы.
- Публичная информация — годовые отчёты, отчёты об устойчивом развитии, пресс-релизы, регуляторные раскрытия, новости СМИ и данные отраслевых ассоциаций. Если компания не участвует в опросе, оценка формируется исключительно на основе публичных данных.
¶Критерии оценки
Оценка проводится по трём основным компонентам:
- Экологический (E) — учитывает воздействие на климат (выбросы парниковых газов, энергоэффективность), управление водными ресурсами, обращение с отходами, биоразнообразие, экологическую политику и сертификацию.
- Социальный (S) — включает трудовые практики (условия труда, текучесть кадров, обучение), права человека, отношения с местными сообществами, безопасность продукции, цепочку поставок и взаимодействие с потребителями.
- Управленческий (G) — оценивает структуру совета директоров (независимость, разнообразие), вознаграждение руководства, противодействие коррупции, прозрачность отчётности, налоговую стратегию и соблюдение нормативных требований.
Каждый критерий имеет весовой коэффициент, который варьируется в зависимости от отрасли. Например, для нефтегазового сектора экологические показатели могут иметь вес 40–50%, а для финансового сектора — 20–30%. Веса устанавливаются на основе анализа материальности (materiality), то есть значимости конкретных ESG-факторов для данной отрасли.
¶Шкала и расчёт
Итоговый S&P Global ESG Score выражается в числовом значении от 0 до 100 баллов. Чем выше балл, тем лучше компания управляет ESG-рисками и возможностями. Расчёт производится следующим образом:
- По каждому критерию компания получает балл от 0 до 100 на основе ответов в CSA и публичных данных.
- Баллы умножаются на весовые коэффициенты, определённые для отрасли.
- Суммируются взвешенные баллы по всем критериям, что даёт общий ESG Score.
- Дополнительно вычисляются отдельные баллы по компонентам E, S и G (Environmental Score, Social Score, Governance Score).
Для отраслей с высокой материальностью ESG-факторов (например, горнодобывающая промышленность, химическая промышленность) веса могут быть выше, чем для отраслей с низкой материальностью (например, розничная торговля).
¶Классификация и уровни
S&P Global ESG Scores не имеют фиксированных «рейтинговых» категорий (как кредитные рейтинги), но часто используются для ранжирования компаний внутри отраслей. S&P Global публикует процентильные ранги (percentile ranks), показывающие, как компания выглядит относительно других участников той же отрасли. Например, компания с баллом 80 может находиться в 95-м процентиле, что означает, что она превосходит 95% аналогов.
Для индексов DJSI устанавливаются пороговые значения: в индекс включаются компании, входящие в верхние 10–20% по своему отраслевому рейтингу. Для отдельных компонентов (E, S, G) также публикуются баллы, которые могут использоваться для анализа.
¶Применение
¶Инвестиционные решения
S&P Global ESG Scores широко используются институциональными инвесторами (пенсионные фонды, страховые компании, управляющие активами) для:
- Формирования портфелей с учётом ESG-критериев (например, стратегии ESG-интеграции или исключения).
- Оценки рисков, связанных с изменением климата, трудовыми конфликтами или коррупцией.
- Сравнения компаний внутри одной отрасли при выборе объектов для инвестиций.
¶Индексы устойчивого развития
Оценки являются основой для серии индексов S&P Dow Jones Indices, включая:
- Dow Jones Sustainability World Index (DJSI World) — включает мировых лидеров по устойчивости.
- Dow Jones Sustainability Emerging Markets Index — для развивающихся рынков.
- S&P 500 ESG Index — адаптированный индекс для американского рынка.
¶Корпоративная отчётность
Компании используют S&P Global ESG Scores для бенчмаркинга своей деятельности, демонстрации прогресса в области устойчивого развития и привлечения капитала. Высокий балл может служить сигналом для инвесторов о низких ESG-рисках.
¶Регуляторное применение
В некоторых юрисдикциях (например, в Европейском союзе) ESG-рейтинги, включая S&P Global ESG Scores, используются для оценки соответствия требованиям нефинансовой отчётности (Директива CSRD). Однако в России на 2025 год прямого регуляторного применения S&P Global ESG Scores не предусмотрено — российские компании могут участвовать в оценке добровольно.
¶Критика и ограничения
¶Проблемы методологии
- Субъективность весов — весовые коэффициенты устанавливаются S&P Global на основе собственного анализа материальности, что может не совпадать с мнением участников рынка.
- Неравномерность данных — компании, участвующие в опросе CSA, могут получать более высокие баллы за счёт предоставления дополнительной информации, тогда как компании, не участвующие в опросе, оцениваются только по публичным данным, что может занижать их балл.
- Отраслевая зависимость — сравнение компаний из разных отраслей по абсолютным баллам некорректно, так как веса и критерии различаются.
¶Конфликт интересов
S&P Global одновременно предоставляет ESG-оценки и консультационные услуги компаниям, что может создавать конфликт интересов. Критики отмечают, что компании, заказывающие консультации, могут получать более высокие баллы. S&P Global утверждает, что оценки и консультации разделены китайской стеной.
¶Отсутствие прозрачности
Методика расчёта баллов частично раскрыта, но точные алгоритмы и веса для каждой отрасли не публикуются полностью. Это затрудняет независимую проверку результатов.
¶Применимость в России
Для российских компаний S&P Global ESG Scores имеют ограниченное применение из-за санкционных ограничений и снижения активности международных инвесторов на российском рынке. Кроме того, многие российские компании не участвуют в опросе CSA, что снижает репрезентативность их оценок. На 2025 год российские компании могут получать оценки только на основе публичных данных, что часто приводит к занижению баллов.
¶Примеры
- Nestlé (пищевая промышленность) — в 2023 году получила S&P Global ESG Score 79 баллов, что соответствует 95-му процентилю в своей отрасли. Высокие оценки по экологическому компоненту (управление водными ресурсами) и социальному (безопасность продукции).
- Shell (нефтегазовая отрасль) — в 2023 году имела балл 72, что ниже среднего по отрасли из-за высоких выбросов парниковых газов и судебных разбирательств по климатическим искам.
- Сбербанк (Россия, финансовый сектор) — в 2022 году получил балл 58, что было выше среднего по российским банкам, но ниже международных аналогов из-за ограниченного раскрытия ESG-данных.
¶Источники
- S&P Global. «S&P Global ESG Scores: Methodology and Definitions». 2023.
- S&P Global. «Corporate Sustainability Assessment (CSA) — Frequently Asked Questions». 2024.
- RobecoSAM. «The Sustainability Yearbook 2022». 2022.
- Berg, F., Kölbel, J., Rigobon, R. «Aggregate Confusion: The Divergence of ESG Ratings». Review of Finance, 2022.
- Отчёт S&P Global о ESG-рейтингах для российских компаний, 2023.