Бенгт Хольмстрём

Бенгт Хольмстрём (полное имя — Бенгт Роберт Хольмстрём, род. 18 апреля 1949, Хельсинки, Финляндия) — финский экономист, профессор Массачусетского технологического института (MIT), лауреат Нобелевской премии по экономике 2016 года (совместно с Оливером Хартом) за вклад в теорию контрактов. Специалист в области микроэкономики, теории игр, корпоративных финансов и теории стимулов.

Биография

Бенгт Хольмстрём родился в Хельсинки в семье инженера. В 1972 году окончил Хельсинкский университет по специальности «математика и физика», получив степень бакалавра. Затем продолжил обучение в Стэнфордском университете (США), где в 1975 году получил степень магистра делового администрирования (MBA), а в 1978 году — докторскую степень (Ph.D.) по экономике. Его диссертация была посвящена теории контрактов и морального риска.

После завершения обучения Хольмстрём работал в Северо-Западном университете (1978–1980) и Йельском университете (1980–1983). С 1983 года является профессором Массачусетского технологического института (MIT), где с 1994 года занимает именную кафедру Пола Сэмюэлсона. В 1999–2000 годах был президентом Эконометрического общества. В 2011 году избран членом Королевской шведской академии наук.

Научный вклад

Основные работы Хольмстрёма относятся к теории контрактов — области экономической науки, изучающей, как стороны заключают соглашения в условиях неполной информации и неопределённости. Его исследования заложили основы для понимания механизмов стимулирования, морального риска и оптимального распределения рисков.

Теория морального риска (moral hazard)

Хольмстрём формализовал проблему морального риска — ситуацию, когда одна сторона (агент) может предпринимать действия, скрытые от другой стороны (принципала), и эти действия влияют на результат. В классической работе 1979 года «Moral Hazard and Observability» он показал, что оптимальный контракт должен связывать вознаграждение агента с наблюдаемыми результатами, даже если эти результаты не полностью отражают усилия агента. Этот принцип лёг в основу современных систем оплаты труда, включая бонусы и опционы.

Теория оптимальных контрактов

В 1982 году Хольмстрём опубликовал статью «Moral Hazard in Teams», в которой исследовал проблему безбилетника в коллективных проектах. Он доказал, что для достижения эффективного результата в команде необходимо использовать механизмы «разрыва бюджета» (budget-breaking), когда один из участников получает право налагать штрафы на других. Эта работа стала основой для теории командных стимулов.

Теория неполных контрактов

Хольмстрём внёс вклад в теорию неполных контрактов, разработанную совместно с Оливером Хартом. В 1986 году они опубликовали статью «The Theory of Contracts», в которой показали, что в условиях неполноты контрактов права собственности и контроля становятся ключевыми факторами, определяющими распределение прибыли и инвестиционные стимулы. Эта работа стала основой для современной теории фирмы.

Теория корпоративных финансов

Хольмстрём также известен работами в области корпоративных финансов. В 1997 году совместно с Жаном Тиролем он разработал модель, объясняющую, как структура капитала и корпоративное управление влияют на стимулы менеджеров. Модель «Хольмстрёма — Тироля» (Holmström–Tirole model) показывает, что внешнее финансирование (долг или акции) может служить механизмом дисциплинирования менеджмента.

Теория ликвидности

В 1998 году Хольмстрём совместно с Жаном Тиролем опубликовал работу «Private and Public Supply of Liquidity», в которой исследовал роль ликвидности в экономике. Они показали, что частные рынки могут не обеспечивать достаточного уровня ликвидности, что оправдывает государственное вмешательство (например, через центральные банки). Эта работа стала важной для понимания финансовых кризисов.

Основные публикации

• Holmström, B. (1979). «Moral Hazard and Observability». Bell Journal of Economics, 10(1), 74–91.
• Holmström, B. (1982). «Moral Hazard in Teams». Bell Journal of Economics, 13(2), 324–340.
• Holmström, B., & Hart, O. (1986). «The Theory of Contracts». In Advances in Economic Theory (pp. 71–155).
• Holmström, B., & Tirole, J. (1997). «Financial Intermediation, Loanable Funds, and the Real Sector». Quarterly Journal of Economics, 112(3), 663–691.
• Holmström, B., & Tirole, J. (1998). «Private and Public Supply of Liquidity». Journal of Political Economy, 106(1), 1–40.

Признание и награды

• 2016 — Нобелевская премия по экономике (совместно с Оливером Хартом) «за вклад в теорию контрактов».
• 2011 — член Королевской шведской академии наук.
• 2005 — премия Фонда Банка Швеции памяти Альфреда Нобеля (предшественник Нобелевской премии).
• 1999–2000 — президент Эконометрического общества.
• 1994 — именная кафедра Пола Сэмюэлсона в MIT.

Критика и влияние

Работы Хольмстрёма подвергались критике со стороны некоторых экономистов за чрезмерную абстрактность и сложность математических моделей, которые не всегда применимы на практике. Однако его идеи оказали значительное влияние на развитие корпоративного управления, банковского регулирования и политики в области оплаты труда. В частности, теория морального риска используется при разработке систем бонусов и опционов для менеджеров, а также при анализе страхования и кредитных рынков.

Источники

• Nobel Prize Committee. «The Prize in Economic Sciences 2016: Press Release». Royal Swedish Academy of Sciences, 2016.
• Holmström, B. «Moral Hazard and Observability». Bell Journal of Economics, 1979.
• Holmström, B. «Moral Hazard in Teams». Bell Journal of Economics, 1982.
• Holmström, B., & Hart, O. «The Theory of Contracts». Advances in Economic Theory, 1986.
• Holmström, B., & Tirole, J. «Financial Intermediation, Loanable Funds, and the Real Sector». Quarterly Journal of Economics, 1997.
• Holmström, B., & Tirole, J. «Private and Public Supply of Liquidity». Journal of Political Economy, 1998.