Countrywide Financial¶

Countrywide Financial — американская ипотечная компания, существовавшая с 1969 по 2008 год. На пике своего развития являлась крупнейшим ипотечным кредитором в США, а её крах стал одним из ключевых событий, спровоцировавших мировой финансовый кризис 2008 года. Компания специализировалась на выдаче, секьюритизации и обслуживании ипотечных кредитов, включая субстандартные (высокорискованные) ипотеки.

¶История

¶Основание и ранний период (1969—1990)

Компания была основана в 1969 году в Нью-Йорке под названием Countrywide Credit Industries, Inc. Её основателем выступил Анджело Моцило, который ранее работал в сфере недвижимости. Первоначально компания занималась выдачей ипотечных кредитов на покупку жилья, используя модель прямого кредитования через собственные отделения, а не через брокеров. В 1970-е годы, в условиях высокой инфляции и роста процентных ставок, Countrywide сосредоточилась на кредитовании под залог недвижимости и рефинансировании, что позволило ей занять устойчивую нишу на рынке.

¶Экспансия и лидерство (1990—2005)

В 1990-е годы, после снижения процентных ставок, компания начала агрессивную экспансию. Она одной из первых внедрила автоматизированные системы андеррайтинга, что ускорило процесс одобрения кредитов и снизило операционные издержки. К 2000 году Countrywide стала крупнейшим ипотечным кредитором в США, обогнав по объёму выдачи таких конкурентов, как Wells Fargo и Bank of America. Компания активно развивала сеть филиалов, открывая офисы в небольших городах и сельской местности, где традиционные банки были представлены слабо.

В 2003 году Countrywide вышла на рынок секьюритизации, создав дочернюю структуру Countrywide Financial Corporation, которая выпускала ипотечные ценные бумаги (MBS). Это позволило компании продавать выданные кредиты инвесторам, а не держать их на своём балансе, что снижало кредитный риск, но создавало зависимость от ликвидности рынка капитала.

¶Роль в ипотечном кризисе (2005—2007)

В середине 2000-х годов, в период бума на рынке недвижимости, Countrywide резко увеличила долю субстандартных кредитов (выдаваемых заёмщикам с низким кредитным рейтингом) и кредитов с плавающей ставкой (ARM). К 2006 году доля таких кредитов в портфеле компании превысила 50 %. Компания также активно продвигала кредиты с нулевым первоначальным взносом и кредиты, не требующие подтверждения дохода (так называемые «кредиты-лжецы» — liar loans).

В 2007 году, когда цены на жильё начали падать, а уровень дефолтов по ипотеке резко вырос, Countrywide столкнулась с массовыми неплатежами. В августе 2007 года компания была вынуждена привлечь экстренное финансирование в размере 11,5 млрд долларов от банковского консорциума, чтобы избежать банкротства. В том же году Моцило продал акции компании на сумму около 140 млн долларов, что вызвало критику со стороны акционеров и регуляторов.

¶Поглощение Bank of America (2008)

В январе 2008 года Bank of America объявил о покупке Countrywide Financial за 4,1 млрд долларов (по цене 7,16 доллара за акцию, что было значительно ниже пиковой стоимости в 45 долларов в 2006 году). Сделка была завершена в июле 2008 года. В рамках интеграции Bank of America принял на себя юридические риски, связанные с исками от инвесторов и регуляторов. В 2010 году Bank of America выплатил 600 млн долларов для урегулирования претензий по поводу мошеннических практик Countrywide, а в 2014 году — 16,65 млрд долларов в рамках крупнейшего в истории соглашения с Министерством юстиции США по обвинениям в обмане инвесторов при продаже ипотечных ценных бумаг.

¶Деятельность и бизнес-модель

¶Основные направления

Выдача ипотечных кредитов: Countrywide выдавала кредиты на покупку жилья, рефинансирование и строительство. Компания работала как с первичным, так и со вторичным рынком.
Секьюритизация: Countrywide была одним из крупнейших эмитентов ипотечных ценных бумаг (MBS) и обеспеченных долговых обязательств (CDO). Она продавала пулы кредитов инвесторам, включая пенсионные фонды, хедж-фонды и иностранные банки.
Обслуживание кредитов: Компания управляла портфелем ипотечных кредитов, взимая плату за обслуживание и обрабатывая платежи. На пике она обслуживала более 9 млн кредитов на сумму около 1,5 трлн долларов.
Страхование ипотеки: Через дочернюю компанию Balboa Insurance Group предлагала страхование жизни и имущества заёмщиков.

¶Ключевые особенности

Модель прямого кредитования: Countrywide не полагалась на ипотечных брокеров, а имела собственную сеть из более чем 900 отделений по всей стране. Это позволяло контролировать качество выдачи, но на практике привело к снижению стандартов в погоне за объёмами.
Автоматизация: Компания использовала компьютерную систему CLUES (Countrywide Loan Underwriting Expert System), которая автоматически оценивала кредитоспособность заёмщиков на основе скоринговых моделей. Система часто одобряла кредиты с минимальным подтверждением дохода.
Агрессивные стимулы: Менеджеры и сотрудники получали бонусы, привязанные к объёму выданных кредитов, а не к их качеству. Это стимулировало выдачу рискованных ссуд.

¶Критика и судебные разбирательства

¶Мошеннические практики

После краха Countrywide вскрылись многочисленные случаи мошенничества и нарушений:

Подделка документов: Сотрудники компаний, по показаниям бывших работников, фальсифицировали данные о доходах заёмщиков, чтобы одобрить кредиты.
Вводящие в заблуждение условия: Заёмщикам часто не объясняли, что по кредитам с плавающей ставкой после начального периода (2-3 года) ставка резко возрастает, делая платежи неподъёмными.
Дискриминация: В 2011 году Министерство юстиции США обвинило Countrywide в дискриминации афроамериканских и латиноамериканских заёмщиков, которым навязывали более дорогие кредиты, чем белым заёмщикам с аналогичным кредитным рейтингом. Bank of America выплатил 335 млн долларов для урегулирования этих претензий.

¶Внутренние разоблачения

В 2008 году бывший вице-президент Countrywide Роберт Траутман подал иск в рамках программы «whistleblower» (информатор), утверждая, что компания систематически выдавала кредиты, которые заведомо не могли быть погашены. В 2012 году Bank of America согласился выплатить 1 млрд долларов для урегулирования этого дела.

¶Связь с политиками

В 2008 году выяснилось, что Countrywide предоставляла льготные условия по ипотеке (так называемые «VIP-ссуды») ряду высокопоставленных политиков, включая сенаторов Кристофера Додда (председателя банковского комитета Сената) и Кента Конрада. Хотя расследования не выявили прямого нарушения закона, этот факт подорвал доверие к регулирующим органам.

¶Влияние на финансовый кризис 2008 года

Countrywide считается одним из главных катализаторов ипотечного кризиса в США. Её агрессивная политика по выдаче субстандартных кредитов и последующая секьюритизация этих кредитов привели к тому, что миллионы рискованных ссуд были проданы инвесторам по всему миру. Когда в 2007 году начались массовые дефолты, стоимость ипотечных ценных бумаг резко упала, вызвав цепную реакцию банкротств среди финансовых институтов (включая Lehman Brothers и Bear Stearns). Крах Countrywide также продемонстрировал уязвимость модели «выдай и продай» (originate-to-distribute), при которой кредитор не несёт ответственности за качество кредита после его продажи.

¶Интересные факты

Анджело Моцило, основатель Countrywide, в 2008 году был назван журналом Time одним из 25 человек, ответственных за финансовый кризис.
На пике своей деятельности Countrywide обрабатывала каждый пятый ипотечный кредит в США.
Штаб-квартира компании находилась в Калабасасе, Калифорния. Здание было продано в 2010 году за 150 млн долларов.
В 2010 году Bank of America прекратил использование бренда Countrywide, полностью интегрировав его в свою структуру.

¶Источники

The New York Times: «Countrywide Financial: A Cautionary Tale» (2008)
The Wall Street Journal: «How Countrywide Fueled the Subprime Crisis» (2007)
Financial Crisis Inquiry Commission Report (2011)
U.S. Department of Justice: «Bank of America to Pay $16.65 Billion in Historic Justice Department Settlement» (2014)
Bloomberg: «The Fall of Countrywide Financial» (2008)