Паи как форма участия в уставном капитале¶
Паи — это именные ценные бумаги, удостоверяющие право участия в уставном капитале паевого инвестиционного фонда (ПИФ), товарищества на вере (коммандитного товарищества) или производственного кооператива. В отличие от акций, пай не даёт права голоса на общем собрании, но закрепляет за владельцом имущественные права: право на получение дохода, на часть имущества фонда при его ликвидации и на выход из состава участников. Паи выпускаются в бездокументарной форме и учитываются специализированным депозитарием.
¶Паи в паевом инвестиционном фонде
Наиболее распространённое современное значение термина связано с ПИФами. Паи ПИФов регулируются Федеральным законом от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах». Управляющая компания фонда выпускает паи, а их владельцы — пайщики — вносят имущество в фонд и получают взамен пай, подтверждающий долю в имуществе фонда.
Паи ПИФов бывают:
- Открытые — пайщик может продать пай управляющей компании в любой рабочий день;
- Интервальные — выкуп пайщиков проводится в определённые периоды (как правило, раз в квартал);
- Закрытые — пай продаётся только при ликвидации фонда или по решению пайщиков.
Стоимость пая определяется как отношение чистых активов фонда к количеству выпущенных паёв. Расчёт стоимости пая (СЧП) производится управляющей компанией ежедневно в открытых фондах и не реже одного раза в квартал — в закрытых. Паи закрытых ПИФов, как правило, обращаются на бирже, что позволяет инвестору продать пай по рыночной цене.
Доход пайщика формируется из двух источников: роста стоимости пая и выплаты дохода (дивидендов) управляющей компанией. Налогообложение доходов от паёв регулируется Налоговым кодексом РФ; для физических лиц базовая ставка налога на доходы составляет 13 % (15 % для доходов свыше 2,4 млн рублей в год).
¶Паи в коммандитном товариществе
Второе значение термина относительно к инвестиционным фондам — это паи в товариществе на вере (коммандитном товариществе), форма которого описана в Гражданском кодексе РФ (глава 42). Такое товарищество состоит из двух категорий участников: полных товарищей, отвечающих по обязательствам товарищества всем своим имуществом, и вкладчиков (коммандитистов), риск которых ограничен размером их вклада.
Вкладчик вносит вклад (пай) в складочный капитал товарищества и не участвует в предпринимательской деятельности от его имени. Взамен он получает часть прибыли, пропорциональную вкладу, если иное не установлено учредительным договором. Паи в коммандитном товариществе не являются ценными бумагами и не могут свободно обращаться на вторичном рынке.
¶Паи в производственном кооперативе
Паи также используются в производственных кооперативах (статья 106.1 ГК РФ). Пай члена кооператива — это его имущественный взнос в паевой фонд кооператива. Паевой фонд формируется за счёт паевых взносов членов и предназначен для обеспечения деятельности кооператива. Размер пая определяется уставом кооператива. При выходе из кооператива член имеет право на выдачу стоимости пая или соответствующего имущества, но не ранее чем через три месяца после подачи заявления о выходе.
¶Правовой статус паёв
Паи инвестиционных фондов и паи коммандитных товариществ относятся к категории ценных бумаг в соответствии со статьёй 143 ГК РФ. Паи ПИФов выпускаются в бездокументарной форме, их выпуск и обращение регулируются Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». Учёт прав на паи ведётся специализированным депозитарием, который входит в состав инфраструктуры рынка ценных бумаг России.
Паи производственных кооперативов ценными бумагами не являются и регулируются нормами Гражданского кодекса о кооперативах, а также уставом конкретного кооператива.
¶Отличия паёв от акций и облигаций
| Признак | Пай | Акция | Облигация |
|---|---|---|---|
| Право голоса | Нет | Есть | Нет |
| Доход | Дивиденды / рост стоимости | Дивиденды | Купон |
| Срок обращения | Не ограничен (открытый ПИФ) | Не ограничен | Ограничен сроком |
| Эмитент | УК ПИФа, товарищество, кооператив | АКционерное общество | Эмитент облигаций |
| Регулирование | 156-ФЗ, ГК РФ | ГК РФ, 39-ФЗ | ГК РФ, 39-ФЗ |
¶Применение
Паи ПИФов являются одним из доступных инструментов коллективных инвестиций для населения России. Минимальный размер инвестиции в открытый ПИФ, как правило, составляет от 1000 до 15 000 рублей в зависимости от управляющей компании. Паи закрытых ПИФов используются для инвестирования в недвижимость, венчурные проекты и инфраструктурные активы.
В коммандитных товариществах паи применяются в сфере малого и среднего бизнеса, где инвесторы вкладывают средства в конкретные проекты, не принимая участия в оперативном управлении.
Источники:
- Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая и вторая)
- Федеральный закон от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»
- Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
- Налоговый кодекс Российской Федерации