Poor's Composite Index¶

Poor's Composite Index — это исторический фондовый индекс, который рассчитывался издательством Poor's Publishing Company с 1923 по 1941 год и являлся предшественником современного индекса S&P 500. Индекс охватывал акции промышленных, железнодорожных и коммунальных компаний США и служил одним из первых широких показателей состояния американского фондового рынка.

¶История

¶Предпосылки создания

В начале XX века в США существовало несколько индексов для оценки рынка акций, наиболее известным из которых был промышленный индекс Доу-Джонса (DJIA), запущенный в 1896 году. Однако он охватывал лишь 12 крупных промышленных компаний, что не давало полной картины рынка. Издательство Poor's Publishing Company, основанное Генри Варнумом Пуром (Henry Varnum Poor) в 1868 году и специализировавшееся на финансовой информации, решило создать более репрезентативный индекс.

¶Запуск и развитие

Индекс был впервые представлен в 1923 году. Изначально Poor's Composite Index включал 233 акции, разделённые на три группы: промышленные (90 компаний), железнодорожные (20) и коммунальные (20). В последующие годы состав расширялся: к 1926 году в него входило уже 354 акции, а к 1928 году — 390. Индекс рассчитывался как средневзвешенное значение цен акций, входящих в него, с корректировкой на дробления и дивиденды.

¶Слияние и трансформация

В 1941 году Poor's Publishing Company объединилась с компанией Standard Statistics Company, образовав Standard & Poor's (S&P). После слияния Poor's Composite Index был заменён на индекс S&P 90, который в 1957 году эволюционировал в S&P 500 — один из самых влиятельных фондовых индексов мира.

¶Методология расчёта

¶Принцип взвешивания

Poor's Composite Index рассчитывался по формуле средневзвешенной цены, где вес каждой акции определялся её рыночной капитализацией (количество акций в обращении, умноженное на цену). Это отличало его от индекса Доу-Джонса, который был простым средним арифметическим цен акций.

¶Корректировки

Для сохранения непрерывности индекса при дроблении акций, выплате дивидендов или замене компаний в составе применялись корректирующие коэффициенты. Эти методы впоследствии стали стандартом для многих современных индексов.

¶Отраслевое покрытие

Индекс делился на три сектора:

Промышленный — включал компании обрабатывающей промышленности, добывающей отрасли, торговли и услуг.
Железнодорожный — охватывал железнодорожные компании, которые в то время были ключевым видом транспорта.
Коммунальный — включал компании электро-, газо- и водоснабжения.

¶Значение и влияние

¶Роль в анализе рынка

Poor's Composite Index стал первым индексом, который предоставлял инвесторам широкую картину рынка, охватывая не только крупнейшие компании, но и средние. Он использовался аналитиками для оценки общей динамики фондового рынка, сравнения секторов и выявления трендов.

¶Влияние на развитие индексов

Методология Poor's Composite Index, особенно взвешивание по капитализации, была новаторской для своего времени. Она легла в основу расчёта S&P 500 и других современных индексов S&P. Кроме того, идея отраслевого разделения (промышленность, транспорт, коммунальные услуги) была позже заимствована индексом Доу-Джонса при создании транспортного и коммунального индексов.

¶Исторические данные

Индекс Poor's Composite Index является ценным источником для исторического анализа фондового рынка США, особенно в период Великой депрессии (1929–1939). Его данные позволяют изучать поведение рынка в кризисные периоды и сравнивать с современными индексами.

¶Критика и ограничения

¶Ограниченная репрезентативность

Несмотря на широкий охват, индекс не включал акции малых компаний и компаний из других отраслей, таких как финансы, технологии или здравоохранение. Это ограничивало его способность отражать полную структуру экономики.

¶Методологические проблемы

Расчёт средневзвешенной цены по капитализации мог приводить к доминированию крупных компаний, что искажало общую динамику. Кроме того, отсутствие автоматизации в 1920-х годах делало расчёт индекса трудоёмким и подверженным ошибкам.

¶Сравнение с современными индексами

Poor's Composite Index был менее диверсифицированным, чем S&P 500, и не учитывал многие важные сектора экономики. Однако для своего времени он был значительным шагом вперёд по сравнению с индексом Доу-Джонса.

¶Интересные факты

Индекс Poor's Composite Index достиг своего исторического максимума в сентябре 1929 года, незадолго до краха фондового рынка.
В 1928 году в состав индекса входили такие известные компании, как General Electric, U.S. Steel и American Telephone & Telegraph.
После слияния с Standard Statistics Company в 1941 году данные Poor's Composite Index были пересчитаны ретроспективно до 1926 года, чтобы обеспечить непрерывность для S&P 500.
Индекс использовался в качестве базового для создания первого в мире взаимного фонда, ориентированного на широкий рынок, — Mutual Fund of America (1924).

¶Наследие

Poor's Composite Index стал важным этапом в развитии фондовых индексов. Его методология и принципы легли в основу S&P 500, который сегодня является одним из самых цитируемых индексов в мире. Хотя сам индекс больше не рассчитывается, его исторические данные продолжают использоваться исследователями и аналитиками для изучения долгосрочных трендов фондового рынка.