Small Business Investment Act 1958

Small Business Investment Act 1958 — это федеральный закон США, принятый в 1958 году, который создал правовую и институциональную основу для государственного стимулирования инвестиций в малый бизнес через специализированные частные инвестиционные компании. Закон стал частью более широкой политики послевоенного экономического развития и был направлен на преодоление разрыва между потребностями малых предприятий в долгосрочном финансировании и возможностями традиционных банковских и фондовых рынков.

История принятия

В 1950-е годы в США наблюдался экономический рост, однако малые предприятия сталкивались с хронической нехваткой капитала. Коммерческие банки предпочитали выдавать краткосрочные кредиты крупным корпорациям, а рынки акций и облигаций были практически недоступны для небольших компаний. В 1953 году была создана Администрация по делам малого бизнеса (SBA), которая предоставляла гарантии по кредитам, но её возможности по прямому финансированию были ограничены.

В 1957 году президент Дуайт Эйзенхауэр создал специальную комиссию для изучения проблем финансирования малого бизнеса. Комиссия рекомендовала создать механизм, при котором частный капитал мог бы направляться в малые предприятия при государственной поддержке. Закон был подписан Эйзенхауэром 21 августа 1958 года и вступил в силу немедленно.

Основные положения закона

Создание инвестиционных компаний малого бизнеса (SBIC)

Центральным элементом закона стало учреждение нового типа финансовых организаций — инвестиционных компаний малого бизнеса (Small Business Investment Companies, SBIC). Это частные инвестиционные фирмы, которые получают лицензию от SBA и могут привлекать государственное софинансирование в виде заёмных средств или гарантий. SBIC обязаны инвестировать не менее определённой доли своего капитала в малые предприятия, соответствующие критериям SBA.

Механизм государственной поддержки

Закон предусматривал несколько форм государственной поддержки SBIC:

• Прямые займы от SBA на льготных условиях.
• Гарантии по займам, полученным SBIC от частных банков.
• Налоговые льготы для инвесторов, вкладывающих средства в SBIC.
• Возможность выпуска долговых ценных бумаг с гарантией SBA.

Критерии для малых предприятий

Закон определил, какие предприятия считаются малыми для целей инвестирования. Как правило, это компании с численностью сотрудников не более 500 человек и объёмом продаж, не превышающим установленные отраслевые лимиты. SBIC не могли инвестировать в компании, занимающиеся недвижимостью, финансами или играми.

Ограничения и требования

• SBIC не могли контролировать более 49% акций компании-объекта инвестиций.
• Инвестиции должны были быть направлены на расширение производства, разработку новых продуктов или модернизацию.
• Запрещалось инвестировать в компании, связанные с незаконной деятельностью или нарушающие антимонопольное законодательство.

Развитие и модернизация

1960-е — 1970-е годы

В первые годы после принятия закона было создано около 700 SBIC. Однако многие из них оказались неэффективными из-за недостаточного опыта управления и слабого контроля со стороны SBA. В 1966 году Конгресс внёс поправки, ужесточившие требования к капиталу и отчётности. К 1970 году число действующих SBIC сократилось до 300, но их качество улучшилось.

1980-е годы

В 1980 году были приняты поправки, разрешившие SBIC использовать более гибкие инструменты финансирования, включая конвертируемые облигации и привилегированные акции. Это стимулировало рост инвестиций в высокотехнологичные стартапы. К 1985 году SBIC инвестировали более 1 миллиарда долларов в год.

1990-е годы

В 1992 году закон был дополнен программой «Participating Securities», которая позволила SBIC получать государственное финансирование в виде ценных бумаг с участием в прибыли. Это снизило риски для частных инвесторов и привлекло в отрасль крупные пенсионные фонды. К 1999 году совокупные инвестиции SBIC превысили 10 миллиардов долларов.

2000-е годы — настоящее время

В 2008 году закон был пересмотрен в рамках реформы SBA. Были увеличены лимиты на размер инвестиций и упрощены процедуры лицензирования. В 2010-е годы SBIC активно инвестировали в биотехнологии, информационные технологии и возобновляемую энергетику. По состоянию на 2023 год в США действовало около 300 лицензированных SBIC, которые ежегодно инвестируют более 5 миллиардов долларов.

Влияние на экономику

Доступ к капиталу для малого бизнеса

Закон существенно расширил возможности малых предприятий по привлечению долгосрочного финансирования. До его принятия лишь около 5% малых компаний могли получить венчурное финансирование; к 2000 году этот показатель вырос до 30%. SBIC стали важным источником капитала для компаний, которые не могли выйти на IPO или получить банковский кредит.

Создание рабочих мест

Исследования SBA показывают, что компании, получившие инвестиции от SBIC, создают в среднем на 20% больше рабочих мест, чем аналогичные предприятия, не имеющие такого финансирования. За период с 1958 по 2020 год SBIC профинансировали более 100 000 малых предприятий, создав около 2 миллионов рабочих мест.

Развитие инноваций

SBIC сыграли ключевую роль в финансировании технологических стартапов. Среди компаний, получивших инвестиции от SBIC, — Apple (на ранней стадии), Intel, FedEx, Staples и многие другие. Закон способствовал формированию венчурной индустрии в США, которая впоследствии стала моделью для других стран.

Недостатки и критика

• Неравномерное распределение инвестиций: большая часть средств SBIC направлялась в Калифорнию, Массачусетс и Нью-Йорк, оставляя без внимания сельские и депрессивные регионы.
• Риск нецелевого использования: некоторые SBIC использовали государственные средства для спекулятивных операций, что приводило к потерям для бюджета.
• Административная нагрузка: сложная процедура лицензирования и отчётности отпугивала мелких инвесторов.

Международное влияние

Закон 1958 года стал образцом для создания аналогичных программ в других странах. В Великобритании в 1981 году была запущена программа Enterprise Investment Scheme (EIS), в Японии — Small Business Investment Company System (1995), в России — Фонд содействия развитию малых форм предприятий в научно-технической сфере (1994). Многие развивающиеся страны использовали модель SBIC для стимулирования малого бизнеса.

Интересные факты

• Первая SBIC была зарегистрирована в 1959 году в Нью-Йорке под названием «Small Business Investment Corporation of New York».
• В 1960-е годы SBIC активно финансировали компании, занимающиеся космическими технологиями, в рамках программы «Аполлон».
• В 1980-е годы закон был использован для поддержки малого бизнеса в зонах экономического бедствия, таких как Аппалачи.
• С 2000 года SBIC могут инвестировать в компании, зарегистрированные за пределами США, при условии, что они создают рабочие места в США.

Источники

• Small Business Investment Act of 1958, Public Law 85-699, 72 Stat. 689.
• U.S. Small Business Administration, «SBIC Program Historical Data», 2023.
• National Bureau of Economic Research, «The Impact of SBIC Financing on Small Business Growth», 2015.
• Congressional Research Service, «Small Business Investment Companies: Program Overview», 2020.
• Journal of Business Venturing, «The Role of Government in Venture Capital: The SBIC Program», 2002.