Свап — термин из финансов и криптовалют¶
Свап (от англ. swap — «обмен», «мена») — производный финансовый инструмент, а также ряд технологий обмена активами в блокчейн-системах. В классическом финансовом смысле свап представляет собой договор между двумя контрагентами об обмене денежными потоками или активами на определённых условиях. В криптовалютной отрасли термин обозначает децентрализованные протоколы обмена токенов без посредников.
¶Финансовые свапы
¶Происхождение
Первые валютные свапы появились в 1981 году, когда банки Credit Suisse и Salomon Brothers заключили первую межбанковскую сделку по обмену валютных потоков. К началу 2000-х годов рынок внебиржевых свапов достигал триллионов долларов и стал одним из крупнейших сегментов мирового финансового рынка.
¶Основные виды
| Вид свапа | Суть сделки |
|---|---|
| Процентный свап (interest rate swap) | Обмен фиксированной процентной ставки на плавающую и наоборот |
| Валютный свап (currency swap) | Обмен основной суммы и процентных платежей в разных валютах |
| Кредитный свап (credit default swap) | Страхование кредитного риска: продавец компенсирует убытки при дефолте заёмщика |
| Свопцион (swaption) | Опция на заключение процентного свапа |
Процентные свапы широко используются корпорациями и банками для хеджирования рисков изменения ставок. Кредитные свапы получили широкую известность во время мирового финансового кризиса 2008 года, когда дефолт по страховкам на ипотечные облигации привёл к крупным потерям у ряда финансовых институтов, включая American International Group.
¶Свапы в криптовалютах
¶Децентрализованные биржи
В блокчейн-индустрии свап означает обмен одного токена на другой напрямую через смарт-контракт, без участия централизованной биржи. Первыми протоколами такого рода стали Bancor (2017) и Uniswap (2018), построенный на модели автоматического маркетмейкера (AMM). В России аналогичные решения разрабатывали локальные команды блокчейн-разработчиков, в частности проекты на базе сети Ethereum и её клонов.
¶Как работает децентрализованный свап
- Пользователь подключает криптовалютный кошелёк к протоколу.
- Выбирает пару токенов и объём обмена.
- Смарт-контракт автоматически рассчитывает цену по формуле x·y = k (константа продукта пула ликвидности).
- Токены списываются со счёта пользователя и зачисляются встречным активом, комиссия распределяется между поставщиками ликвидности.
¶Риски
Децентрализованные свапы сопряжены с риском «имpermanent loss» для поставщиков ликвидности, атаками флеш-кредитов, уязвимостями смарт-контрактов и отсутствием регуляторной защиты. В ряде случаев пользователи сталкивались с фишинговыми сайтами-клонами легитимных протоколов.
¶Применение
Свапы применяются для хеджирования финансовых рисков, спекуляций, децентрализованного обмена активов и получения дохода от предоставления ликвидности. По данным Банка международных расчётов, суточный объём мирового рынка свапов превышает 3 триллиона долларов.
¶Регулирование
В России операции со свапами регулируются Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» и нормативными актами Банка России. Криптовалютные свапы находятся в правовом поле, определённом законом «О цифровых финансовых активах» (2020), который ограничивает использование криптовалют как средства платежа на территории страны.
¶Источники
- Банк международных расчётов — обзоры рынка деривативов
- Закон РФ «О рынке ценных бумаг»
- Закон РФ «О цифровых финансовых активах, цифровой валюте» (2020)
- Uniswap Protocol Documentation
- Hull J. «Options, Futures, and Other Derivatives»