Цена страйк

Цена страйк (от англ. strike price), также называемая ценой исполнения или страйковой ценой — это заранее установленная в контракте производного финансового инструмента (опциона, варранта или фьючерса) цена, по которой держатель опциона имеет право купить (в случае опциона колл) или продать (в случае опциона пут) базовый актив при наступлении срока исполнения опциона или в течение его срока действия. Цена страйк является ключевым параметром опционного контракта, определяющим его внутреннюю стоимость и, совместно с рыночной ценой базового актива, влияющим на размер премии (цены самого опциона).

Определение и роль в опционном контракте

Опцион — это контракт, дающий покупателю право, но не обязанность, совершить сделку с базовым активом (акцией, валютой, товаром, индексом) по фиксированной цене (страйку) в определённый момент или до него. Продавец опциона (надписатель) обязан исполнить контракт, если покупатель воспользуется своим правом. Цена страйк фиксируется в момент заключения контракта и остаётся неизменной на протяжении всего срока его действия.

Внутренняя стоимость опциона определяется как разница между текущей рыночной ценой базового актива и ценой страйк. Для опциона колл внутренняя стоимость равна max(0, рыночная цена — страйк). Для опциона пут — max(0, страйк — рыночная цена). Если разница положительна, опцион считается «в деньгах» (in the money); если равна нулю — «около денег» (at the money); если отрицательна — «вне денег» (out of the money).

Классификация опционов по отношению к цене страйк

Опционы классифицируют по положению текущей рыночной цены базового актива относительно страйка:

В деньгах (ITM, In The Money):
Колл: рыночная цена выше страйка.
Пут: рыночная цена ниже страйка.

Такой опцион имеет положительную внутреннюю стоимость и может быть исполнен с прибылью.

Около денег (ATM, At The Money):
Рыночная цена приблизительно равна страйку.

Внутренняя стоимость близка к нулю; премия состоит в основном из временной стоимости.

Вне денег (OTM, Out Of The Money):
Колл: рыночная цена ниже страйка.
Пут: рыночная цена выше страйка.

Внутренняя стоимость равна нулю; опцион имеет только временную стоимость и может стать прибыльным только при движении цены в нужную сторону до экспирации.

Факторы, влияющие на выбор цены страйк

Выбор страйка при заключении опционного контракта зависит от стратегии инвестора, его ожиданий относительно движения цены базового актива и толерантности к риску:

Ожидаемая волатильность: При высокой ожидаемой волатильности инвесторы могут выбирать страйки дальше от текущей цены, чтобы получить большую потенциальную прибыль при сильном движении.
Временной горизонт: Для краткосрочных спекуляций часто выбирают страйки, близкие к текущей цене (ATM или ближние OTM), так как они имеют высокую временную стоимость и чувствительность к изменениям цены. Для долгосрочных стратегий — более глубокие ITM или OTM страйки.
Стоимость премии: Чем дальше страйк от текущей цены (для OTM), тем дешевле опцион, но тем меньше вероятность его исполнения. Глубокие ITM опционы дороги, но имеют высокую внутреннюю стоимость.
Хеджирование: Компании или инвесторы, хеджирующие риски, выбирают страйки, соответствующие приемлемому уровню убытков или целевой цене.

Примеры использования цены страйк

Пример 1: Опцион колл на акции

Инвестор покупает опцион колл на 100 акций компании «Роснефть» со страйком 600 рублей за акцию и сроком экспирации через месяц. Текущая рыночная цена акции — 550 рублей. Премия за опцион составляет 10 рублей за акцию (1000 рублей за контракт). Через месяц цена акции выросла до 650 рублей. Инвестор исполняет опцион, покупая акции по 600 рублей, и может продать их на рынке по 650 рублей. Прибыль до учёта премии: (650 − 600) × 100 = 5000 рублей. Чистая прибыль: 5000 − 1000 = 4000 рублей. Если бы цена осталась ниже 600 рублей, опцион не был бы исполнен, и убыток составил бы размер премии.

Пример 2: Опцион пут на валюту

Российский экспортёр ожидает падения курса доллара к рублю. Он покупает опцион пут на 10 000 долларов со страйком 90 рублей за доллар и премией 2 рубля за доллар (20 000 рублей). Текущий курс — 92 рубля. Через месяц курс падает до 85 рублей. Экспортёр исполняет опцион, продавая доллары по 90 рублей, что выше рыночного курса. Прибыль до премии: (90 − 85) × 10 000 = 50 000 рублей. Чистая прибыль: 50 000 − 20 000 = 30 000 рублей. Если бы курс вырос, опцион не был бы исполнен.