Американская фондовая биржа

Американская фондовая биржа (American Stock Exchange, AMEX) — одна из крупнейших фондовых бирж в мире, расположенная в Нью-Йорке, США. С 2008 года входит в состав NYSE Euronext (ныне — часть Intercontinental Exchange, ICE). До 1953 года называлась Нью-Йоркской фондовой биржей (New York Curb Exchange). Специализируется на торговле акциями компаний малой и средней капитализации, а также производными финансовыми инструментами, включая опционы и биржевые инвестиционные фонды (ETF). В настоящее время бренд AMEX используется для обозначения платформы NYSE American, ориентированной на листинг и торговлю ценными бумагами эмитентов с небольшой рыночной капитализацией.

История

Возникновение и ранний период (XVIII–XIX века)

История AMEX восходит к уличной торговле ценными бумагами в Нью-Йорке в конце XVIII века. В отличие от организованной торговли на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), которая проходила в закрытом здании, сделки с акциями компаний, не соответствовавших строгим требованиям NYSE, заключались на открытом воздухе — на тротуарах и перекрёстках Уолл-стрит. Трейдеры, работавшие «на обочине» (curbstone brokers), собирались на Брод-стрит, где сигналами рук и жестов передавали заявки. Эта неформальная практика получила название «обочечная торговля» (curb trading).

В 1842 году, после того как городские власти запретили уличные собрания, трейдеры переместились в здание на Уолл-стрит, 16, но сохранили неофициальный статус. В 1865 году группа брокеров сформировала «Нью-Йоркскую открытую биржу» (New York Open Board of Brokers), которая в 1870 году была переименована в «Нью-Йоркскую обочечную биржу» (New York Curb Exchange). В 1921 году биржа переехала в собственное здание на Гринвич-стрит, 86, став первой фондовой биржей, полностью перешедшей на электронную торговлю (внедрение тикерной ленты).

Развитие в XX веке

В 1953 году биржа сменила название на «Американская фондовая биржа» (American Stock Exchange, AMEX), отражая расширение географии листинга. В 1970-е годы AMEX стала пионером в торговле опционами: в 1975 году она запустила торговлю опционами на акции, а в 1982 году — на индексы. В 1990-е годы биржа активно развивала сектор ETF, запустив первый в мире ETF на основе индекса S&P 500 (SPDR) в 1993 году.

В 1998 году AMEX объединилась с Национальной ассоциацией дилеров по ценным бумагам (NASD), оператором биржи NASDAQ, однако в 2004 году NASD продала AMEX частным инвесторам. В 2008 году AMEX была приобретена NYSE Euronext за 260 миллионов долларов. После интеграции биржа была переименована в NYSE American, а бренд AMEX сохранился как торговая марка для платформы, ориентированной на малые и средние компании.

Современный этап (с 2008 года)

С 2008 года AMEX функционирует как дочерняя структура NYSE Group (входит в Intercontinental Exchange). В 2017 году NYSE объявила о модернизации платформы NYSE American, внедрив гибридную модель торговли, сочетающую электронные и голосовые торги. В настоящее время на бирже котируются акции более 500 компаний, преимущественно с капитализацией от 50 миллионов до 2 миллиардов долларов.

Организационная структура и регулирование

AMEX является саморегулируемой организацией (SRO) и подчиняется Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Биржа имеет собственный свод правил листинга, торговли и раскрытия информации. Управление осуществляется советом директоров, избираемым акционерами и участниками торгов.

Листинг

Для включения в листинг AMEX компания должна соответствовать определённым критериям, которые менее строги, чем на NYSE, но более жёсткие, чем на NASDAQ. Основные требования включают:

• Минимальная рыночная капитализация: от 50 миллионов долларов (для большинства эмитентов).
• Минимальная цена акции: 3 доллара (для первичного листинга).
• Количество акционеров: не менее 400 (для публичных компаний).
• Финансовые показатели: положительная чистая прибыль за последние два года или альтернативные критерии (например, выручка более 75 миллионов долларов).

Биржа также предлагает упрощённый листинг для компаний, уже торгующихся на других площадках (dual listing).

Торговые инструменты и продукты

Акции

Основной сегмент AMEX — акции компаний малой и средней капитализации (small-cap и mid-cap). Многие эмитенты представляют инновационные сектора: биотехнологии, зелёную энергетику, информационные технологии. В 2023 году на бирже было зарегистрировано около 600 эмитентов, из которых примерно 30% — иностранные компании (включая канадские, китайские и израильские).

Биржевые инвестиционные фонды (ETF)

AMEX является крупнейшей площадкой для торговли ETF в мире. По состоянию на 2024 год на бирже котировалось более 2000 ETF, включая фонды на индексы (S&P 500, NASDAQ 100), отраслевые ETF (энергетика, здравоохранение) и тематические (искусственный интеллект, устойчивое развитие). Биржа первой в мире запустила ETF на основе золота (GLD) в 2004 году.

Опционы и фьючерсы

AMEX — один из ведущих центров торговли опционами на акции и индексы. Биржа предлагает опционы на более чем 1000 акций и 30 индексов, включая S&P 500, Dow Jones и Russell 2000. Торговля фьючерсами на AMEX ограничена и осуществляется через дочернюю платформу NYSE LIFFE.

Другие инструменты

• Структурированные продукты (например, биржевые ноты ETN).
• Права на акции (warrants).
• Паевые инвестиционные фонды закрытого типа (closed-end funds).

Технологии и торговые системы

Электронная платформа

С 2008 года AMEX использует систему NYSE Pillar, обеспечивающую высокоскоростную торговлю с задержкой менее 100 микросекунд. Платформа поддерживает алгоритмическую торговлю, ликвидность обеспечивается маркет-мейкерами (включая Citadel Securities и Virtu Financial). В 2020 году объём торгов на AMEX составил около 1,5 триллиона долларов.

Голосовые торги

Несмотря на автоматизацию, на AMEX сохраняется практика голосовых торгов (open outcry) для опционов и некоторых акций. Торги проходят в зале на Гринвич-стрит, где трейдеры используют жесты и выкрики для заключения сделок. Эта система применяется для обеспечения ликвидности по низколиквидным инструментам.

Значение и критика

Роль в финансовой системе

AMEX выполняет функцию «инкубатора» для молодых компаний, которые впоследствии переходят на NYSE или NASDAQ. Примеры эмитентов, начинавших на AMEX: Apple (до 1980 года), Intel (до 1971 года), McDonald’s (до 1965 года). Биржа также играет ключевую роль в развитии рынка ETF, предоставляя инвесторам доступ к диверсифицированным инструментам.

Критика

Основные претензии к AMEX связаны с низкой ликвидностью по сравнению с NYSE и NASDAQ, что приводит к высоким спредам и волатильности. В 2010-е годы биржа столкнулась с оттоком эмитентов в пользу NASDAQ, которая предлагает более низкие комиссии и гибкие требования. В 2018 году SEC оштрафовала NYSE American на 14 миллионов долларов за нарушения правил торговли опционами. Кроме того, критики отмечают, что бренд AMEX утратил самостоятельность и фактически является нишевой платформой внутри NYSE Group.

Интересные факты

• В 1920-е годы на AMEX торговались акции компаний, связанных с «сухим законом» (производство алкоголя), что было запрещено на NYSE.
• В 1987 году, во время «Чёрного понедельника», AMEX приостановила торги на 30 минут из-за технического сбоя.
• В 2005 году AMEX стала первой биржей, которая ввела торговлю ETF на индекс волатильности VIX.

Источники

• American Stock Exchange: A History. — New York: NYSE Group, 2010.
• SEC. Report on the Regulation of the American Stock Exchange. — Washington, D.C., 2018.
• NYSE American Listing Standards. — Intercontinental Exchange, 2024.
• «The Curbstone Brokers: Origins of the American Stock Exchange». — Journal of Financial History, 2003, Vol. 15, No. 2.
• «AMEX: The Rise and Fall of the Third Exchange». — Bloomberg, 2017.