Chatham Asset Management

Chatham Asset Management — американская инвестиционная компания, специализирующаяся на управлении активами с фокусом на кредитные рынки, преимущественно в сфере высокодоходных облигаций (так называемых «мусорных» облигаций) и кредитовании среднего бизнеса. Компания основана в 2003 году и базируется в городе Шорт-Хиллз, штат Нью-Джерси, США. Chatham Asset Management известна своими активными инвестициями в медиа-индустрию, в частности, в издательский бизнес, а также в секторы энергетики, здравоохранения и промышленности.

История

Компания была основана в 2003 году группой специалистов по управлению активами, ранее работавших в крупных инвестиционных банках. Первоначально Chatham Asset Management сосредоточилась на управлении портфелями высокодоходных облигаций, что позволило ей быстро занять нишу на рынке кредитования компаний с низким кредитным рейтингом. В 2010-х годах компания расширила свою деятельность, начав активно приобретать долговые обязательства и акции медийных компаний, находящихся в финансовых трудностях.

Ключевым этапом в истории Chatham Asset Management стало приобретение в 2016 году контрольного пакета акций американского таблоида National Enquirer (издатель — American Media Inc., ныне A360 Media). Эта сделка привлекла широкое внимание общественности и СМИ, так как National Enquirer был известен скандальными публикациями, в том числе о политиках и знаменитостях. В 2019 году, после ряда судебных разбирательств и скандалов, связанных с нарушением законов о финансировании избирательных кампаний, American Media Inc. продала National Enquirer, однако Chatham Asset Management осталась крупным кредитором ряда медийных активов.

В 2020-х годах компания продолжала инвестировать в различные отрасли, включая энергетику (например, в компанию Cheniere Energy, занимающуюся сжиженным природным газом) и здравоохранение. Chatham Asset Management также известна своими вложениями в долговые обязательства компаний, находящихся в процедуре банкротства, что позволяет ей получать значительную прибыль за счёт реструктуризации долгов.

Инвестиционная стратегия

Chatham Asset Management придерживается стратегии активного управления портфелем, ориентированной на получение дохода за счёт высокодоходных облигаций, кредитов с плавающей ставкой и других долговых инструментов. Компания часто инвестирует в компании с низким кредитным рейтингом (спекулятивного уровня), что сопряжено с высоким риском, но потенциально высокой доходностью.

Основные направления инвестиций

• Высокодоходные облигации (High-Yield Bonds): Основной фокус компании — облигации компаний с рейтингом ниже инвестиционного уровня (BB+ и ниже по шкале S&P или Ba1 и ниже по Moody’s). Chatham Asset Management активно торгует этими бумагами на вторичном рынке, а также участвует в первичных размещениях.
• Кредитование среднего бизнеса (Middle Market Lending): Компания предоставляет кредиты компаниям с годовым доходом от 50 до 500 миллионов долларов, часто в форме обеспеченных кредитов (first-lien или second-lien).
• Долговые обязательства проблемных компаний (Distressed Debt): Chatham Asset Management специализируется на покупке долгов компаний, находящихся на грани банкротства или в процедуре банкротства, с целью последующей реструктуризации и получения контроля над активами.
• Инвестиции в медиа и издательский бизнес: Компания активно вкладывает средства в печатные и цифровые медиа, включая журналы, газеты и онлайн-издания, часто через механизмы долгового финансирования.

Ключевые активы и инвестиции

Chatham Asset Management известна своими крупными вложениями в следующие компании и секторы:

Медиа и издательское дело

• American Media Inc. (ныне A360 Media): В 2016 году компания приобрела контрольный пакет акций American Media Inc., издателя National Enquirer, Us Weekly, Men’s Journal и других изданий. В 2019 году, после скандала, связанного с использованием National Enquirer для сокрытия информации о внебрачных связях кандидата в президенты США Дональда Трампа (так называемый «catch and kill»), American Media Inc. продала National Enquirer, но Chatham Asset Management осталась кредитором других активов.
• McClatchy Company: В 2020 году Chatham Asset Management участвовала в реструктуризации долга McClatchy, одной из крупнейших газетных сетей США, издающей такие газеты, как The Miami Herald, The Sacramento Bee и The Kansas City Star. В рамках сделки компания получила контроль над частью активов McClatchy после её банкротства.
• Tribune Publishing: В 2021 году Chatham Asset Management рассматривалась как потенциальный покупатель Tribune Publishing (издатель Chicago Tribune, New York Daily News и других газет), однако сделка не состоялась из-за конкуренции с другими инвесторами.

Энергетика

• Cheniere Energy: Chatham Asset Management является одним из крупных держателей облигаций Cheniere Energy, американской компании, занимающейся экспортом сжиженного природного газа (СПГ). Инвестиции в этот сектор приносят компании стабильный доход благодаря долгосрочным контрактам на поставку СПГ.
• Другие энергетические компании: Компания также инвестирует в облигации и кредиты независимых нефтегазовых компаний, таких как Antero Resources и Range Resources.

Здравоохранение и промышленность

• Pharmaceuticals: Chatham Asset Management вкладывает средства в фармацевтические компании, специализирующиеся на производстве дженериков и специализированных лекарств.
• Промышленные компании: Портфель компании включает долговые обязательства производителей промышленного оборудования, химической продукции и строительных материалов.

Критика и судебные разбирательства

Деятельность Chatham Asset Management неоднократно подвергалась критике, в первую очередь в связи с её ролью в медийной индустрии. В 2018–2019 годах компания оказалась в центре скандала, связанного с использованием National Enquirer для сокрытия информации о внебрачных связях Дональда Трампа. Федеральные прокуроры установили, что American Media Inc. (контролируемая Chatham Asset Management) участвовала в схеме «catch and kill», когда издание выкупало права на скандальные истории, чтобы не публиковать их. В результате American Media Inc. была вынуждена заплатить штраф в размере 187,5 миллионов долларов за нарушение законов о финансировании избирательных кампаний.

Кроме того, Chatham Asset Management критикуется за агрессивную стратегию инвестирования в проблемные долги, что иногда приводит к потере рабочих мест в компаниях-должниках после реструктуризации. В 2020 году, после банкротства McClatchy, профсоюзы журналистов обвинили компанию в сокращении редакционных бюджетов и увольнениях.

Регулирование и правовой статус

Chatham Asset Management зарегистрирована в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) как инвестиционный консультант. Компания не имеет филиалов или представительств в России и не ведёт деятельности на территории Российской Федерации. В связи с отсутствием официальных заявлений или решений российских регуляторов, статус Chatham Asset Management в России не определён; компания не включена в перечни иностранных агентов, экстремистских или террористических организаций, признанных таковыми в РФ.

Источники

• SEC Filing: Chatham Asset Management, LLC, Form ADV, 2023.
• «The National Enquirer’s Secret Role in the 2016 Election», The New York Times, 2018.
• «McClatchy Bankruptcy: How Chatham Asset Management Became a Media Power», The Wall Street Journal, 2020.
• «Chatham Asset Management: A Profile of a High-Yield Bond Investor», Bloomberg, 2021.
• «Cheniere Energy: Bondholder Chatham Asset Management Increases Stake», Reuters, 2022.