Джеймс Тобин

Джеймс Тобин (англ. James Tobin; 5 марта 1918, Шампейн, Иллинойс — 11 марта 2002, Нью-Хейвен, Коннектикут) — американский экономист, лауреат Нобелевской премии по экономике 1981 года «за анализ финансовых рынков и их влияния на политику принятия решений в области расходов, занятости, производства и цен».

Тобин известен как один из ведущих представителей неокейнсианского синтеза — направления, объединяющего идеи Джона Мейнарда Кейнса с неоклассическими микроэкономическими основами. Его работы охватывают широкий круг тем: теория портфельных инвестиций, макроэкономическая политика, налогообложение, экономический рост и денежное обращение. Наиболее известными вкладами учёного являются «коэффициент Тобина» (q-Тобина) и предложение о введении налога на операции с иностранной валютой (налог Тобина).

Биография

Ранние годы и образование

Джеймс Тобин родился в семье Луиса Майкла Тобина, журналиста и университетского администратора, и Маргарет Эджертон Тобин, социального работника. Вырос в университетском городке Шампейн-Урбана, где его отец работал в Иллинойсском университете. С детства проявлял интерес к общественным наукам и математике.

В 1935 году поступил в Гарвардский колледж, который окончил с отличием в 1939 году, получив степень бакалавра по экономике. В годы учёбы находился под влиянием преподавателей-кейнсианцев, в частности Элвина Хансена. В 1940 году продолжил обучение в аспирантуре Гарвардского университета.

Военная служба и начало карьеры

С началом Второй мировой войны в 1942 году Тобин прервал обучение и поступил на службу в Управление военного производства, а затем в Управление стратегических служб (предшественник ЦРУ). Работал в Вашингтоне и за рубежом, занимаясь анализом военной экономики и поставок. После войны вернулся в Гарвард, где в 1947 году защитил докторскую диссертацию на тему «Теория потребления и сбережений».

В 1947–1950 годах преподавал в Гарвардском университете. В 1950 году перешёл в Йельский университет, где проработал до выхода на пенсию в 1988 году. В Йеле он стал одним из основателей Фонда Коулза по исследованиям в области экономики и внёс значительный вклад в развитие эконометрики.

Научная и общественная деятельность

В 1950–1960-х годах Тобин активно участвовал в разработке экономической политики США. В 1961–1962 годах был членом Совета экономических консультантов при президенте Джоне Кеннеди. В этот период он участвовал в формировании фискальных и монетарных мер, направленных на стимулирование экономического роста и снижение безработицы.

В 1970-х годах Тобин выступал с критикой монетаризма Милтона Фридмана и теории рациональных ожиданий. В 1981 году получил Нобелевскую премию по экономике. В последующие годы продолжал публиковать работы по макроэкономике, налогообложению и международным финансам.

Основные научные вклады

Коэффициент q-Тобина

Одним из самых известных изобретений Тобина является коэффициент q, используемый для оценки инвестиционной привлекательности компаний и рынков в целом. Он определяется как отношение рыночной стоимости активов фирмы (капитализации) к восстановительной стоимости её активов (затратам на их замену).

• Если q > 1, рыночная стоимость превышает восстановительную, что стимулирует новые инвестиции (компании выгодно расширять производство).
• Если q < 1, компании выгоднее покупать существующие активы на рынке, чем создавать новые, что ведёт к снижению инвестиций.

Коэффициент Тобина широко используется в корпоративных финансах, макроэкономическом анализе и при оценке эффективности фондового рынка.

Теория портфельного выбора

Тобин развил теорию выбора инвестором оптимального портфеля, известную как модель Тобина. В отличие от модели Марковица, которая предполагает, что инвестор выбирает между рисковыми активами, Тобин ввёл понятие безрискового актива (например, государственных облигаций или наличных денег). Он показал, что оптимальный портфель представляет собой комбинацию безрискового актива и рыночного портфеля рисковых активов. Это привело к формулировке теоремы разделения Тобина: решение о структуре рискового портфеля не зависит от отношения инвестора к риску — оно лишь определяет долю средств, вложенных в безрисковый актив.

Налог Тобина

В 1972 году Тобин предложил ввести небольшой налог (0,1–0,5%) на все операции с иностранной валютой. Изначально налог задумывался как инструмент для снижения волатильности на валютных рынках и уменьшения спекулятивных потоков капитала. Идея получила название налог Тобина и впоследствии была подхвачена антиглобалистскими движениями как возможный источник финансирования международных программ развития. Однако на практике налог не был введён ни в одной стране из-за опасений снижения ликвидности рынков и сложностей администрирования. В XXI веке обсуждались его модификации (например, налог на финансовые транзакции в Евросоюзе), но широкого применения не последовало.

Макроэкономическая политика и кейнсианство

Тобин последовательно отстаивал идеи активного государственного вмешательства для стабилизации экономики. Он считал, что монетарная политика (регулирование процентных ставок и денежной массы) и фискальная политика (государственные расходы и налоги) должны использоваться для борьбы с циклическими колебаниями. В отличие от монетаристов, он полагал, что денежно-кредитная политика может влиять на реальные переменные (выпуск, занятость) даже в долгосрочном периоде при наличии жёсткости цен и заработных плат.

Тобин также исследовал проблему инфляции и безработицы. Он придерживался концепции нелинейной кривой Филлипса, утверждая, что снижение безработицы ниже естественного уровня ведёт к ускорению инфляции, но это ускорение может быть временным.

Влияние и критика

Влияние на экономическую науку

Работы Тобина оказали значительное влияние на развитие макроэкономики, финансовой экономики и международной экономики. Его идеи легли в основу современных моделей портфельного инвестирования, оценки стоимости компаний и анализа денежно-кредитной политики. Коэффициент q-Тобина является стандартным инструментом в корпоративных финансах и эмпирических исследованиях инвестиций.

Тобин также внёс вклад в развитие теории потребления, модели IS-LM и анализ фискальных мультипликаторов. Его учебник «Экономика» (совместно с Уильямом Нордхаусом) долгое время использовался в университетах мира.

Критика

Основные направления критики работ Тобина исходили от представителей монетаризма (Милтон Фридман) и новой классической макроэкономики (Роберт Лукас). Критики оспаривали:

• Эффективность активной фискальной политики в долгосрочном периоде.
• Возможность устойчивого снижения безработицы за счёт монетарного стимулирования.
• Предпосылки моделей Тобина о негибкости цен и заработных плат.

Налог Тобина подвергался критике со стороны сторонников свободного рынка, которые утверждали, что он приведёт к снижению объёмов международной торговли и инвестиций, а также к уходу операций в офшорные зоны.

Награды и признание

• Нобелевская премия по экономике (1981)
• Премия Джона Бейтса Кларка (1955) — одна из самых престижных наград для экономистов до 40 лет.
• Президентская медаль Свободы (1998) — высшая гражданская награда США.
• Член Национальной академии наук США (1972)
• Член Американской академии искусств и наук (1958)
• Почётные докторские степени многих университетов, включая Гарвардский, Йельский и Чикагский.

Личная жизнь

В 1946 году Тобин женился на Элизабет Фэй Ринго, с которой прожил до своей смерти. У них родились четверо детей. Тобин был известен своей скромностью, преданностью науке и активной гражданской позицией. Он часто выступал с комментариями по экономической политике в прессе и участвовал в общественных дебатах.

Джеймс Тобин скончался 11 марта 2002 года в Нью-Хейвене (Коннектикут) в возрасте 84 лет.

Источники

• Tobin, J. (1958). «Liquidity Preference as Behavior Towards Risk». The Review of Economic Studies, 25(2), 65–86.
• Tobin, J. (1969). «A General Equilibrium Approach to Monetary Theory». Journal of Money, Credit and Banking, 1(1), 15–29.
• Tobin, J. (1972). «Inflation and Unemployment». American Economic Review, 62(1/2), 1–18.
• Tobin, J. (1978). «A Proposal for International Monetary Reform». The Eastern Economic Journal, 4(3/4), 153–159.
• Нобелевская лекция Джеймса Тобина (1981) — «Money and Finance in the Macroeconomic Process».
• Биографические данные: Nobel Foundation.