Федеральная резервная система США¶

Федеральная резервная система США (ФРС; Federal Reserve System) — центральный банк Соединённых Штатов Америки, выполняющий функции денежно-кредитного регулятора, эмитента национальной валюты и «кредитора последней инстанции». Учреждена в 1913 году на основании Закона о Федеральном резерве (Federal Reserve Act), подписанного президентом Вудро Вильсоном. Структурно представляет собой не единый банк, а систему из двенадцати региональных резервных банков и руководящих органов в Вашингтоне.

¶История создания

До 1913 года банковская система США не имела постоянного центрального банка. Первый банк Соединённых Штатов (1791–1811) и Второй банк (1816–1836) были ликвидированы под давлением сторонников децентрализации. В XIX веке страна пережила серию разрушительных банковских паник — в 1873, 1893 и 1907 годах. Кризис 1907 года, остановленный усилиями банкира Джона Пирпонта Моргана, показал необходимость постоянного эмиссионного центра.

В 1913 году Конгресс принял Закон о Федеральном резерве, вступивший в силу 23 декабря. Система начала работу в 1914 году. Изначально её задачи ограничивались обеспечением эластичности денежного обращения; роль регулятора экономики закрепилась позднее. Закон Гласса — Стиголла 1933 года создал Федеральную корпорацию страхования вкладов и отделил коммерческие банки от инвестиционных. В 1935 году полномочия были централизованы в Совете управляющих. В 1977–1978 годах Конгресс законодательно закрепил двойной мандат ФРС: максимальная занятость и стабильность цен. В 2010 году закон Додда — Франка расширил надзорные функции после мирового финансового кризиса 2008 года.

¶Структура

ФРС сочетает государственное регулирование и элементы частного управления. Её основные элементы:

• Совет управляющих — семь членов, назначаемых президентом США и утверждаемых Сенатом на 14 лет. Возглавляется председателем (с 2022 года — Джером Пауэлл). Находится в Вашингтоне.
• Федеральный комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) — ключевой орган денежно-кредитной политики, определяющий уровень процентной ставки.
• Двенадцать региональных резервных банков — в Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско. Нью-Йоркский банк выполняет особую роль, проводя операции на открытом рынке.
• Банки-члены — частные коммерческие банки, владеющие акциями своего регионального резервного банка. Акции не дают права на прибыль и не обращаются на рынке.

Формально ФРС подотчётна Конгрессу, но операционная независимость в вопросах ставки считается одним из принципов её работы.

¶Функции и инструменты

Основные задачи ФРС — регулирование денежной массы, надзор за банками, обеспечение устойчивости финансовой системы и обслуживание платежей. Инструменты денежно-кредитной политики:

• Ключевая процентная ставка (federal funds rate) — целевой диапазон ставки по межбанковским кредитам овернайт.
• Операции на открытом рынке — покупка и продажа государственных ценных бумаг.
• Резервные требования — нормы обязательных резервов банков (с 2020 года фактически обнулены).
• Учётная ставка — ставка кредитования банков через «дисконтное окно».
• Программы количественного смягчения — масштабная покупка активов в периоды кризисов (2008–2014, 2020–2022).

ФРС также управляет системой межбанковских расчётов Fedwire и клиринговой системой FedACH.

¶Денежная эмиссия

Банкноты США выпускаются двенадцатью федеральными резервными банками и являются законным платёжным средством. Обеспечением служат активы ФРС, прежде всего казначейские облигации. Доллар США выполняет роль основной резервной валюты мира: значительная часть международных расчётов и валютных резервов центральных банков номинирована в долларах.

¶Критика и дискуссии

Деятельность ФРС вызывает общественные дискуссии. Среди основных направлений критики — закрытость принятия решений, концентрация влияния в руках немногочисленной группы управляющих, роль в раздувании финансовых пузырей и рост государственного долга. Отдельные политики в США предлагали провести аудит ФРС или упразднить её. Сторонники независимости регулятора указывают, что политическое давление на ставку ведёт к инфляции и подрыву доверия к валюте.

¶Международное значение

Решения FOMC влияют на мировые рынки капитала, курсы валют и потоки инвестиций в развивающиеся экономики. Повышение ставки ФРС традиционно укрепляет доллар и ужесточает условия заимствований для стран с внешним долгом в американской валюте. Центральные банки других государств, включая Банк России, учитывают политику ФРС при формировании собственной денежно-кредитной стратегии.

Источники: Federal Reserve Act 1913; материалы официального сайта Федеральной резервной системы; закон Гласса — Стиголла 1933 года; закон Додда — Франка 2010 года; публикации Совета управляющих ФРС.