FTSE4Good

FTSE4Good — это серия фондовых индексов и сопутствующая рейтинговая система, разработанная британской компанией FTSE Russell (дочернее предприятие Лондонской фондовой биржи), предназначенная для оценки и ранжирования публичных компаний по критериям экологической, социальной и корпоративной ответственности (ESG). Индексы FTSE4Good служат инструментом для инвесторов, стремящихся вкладывать средства в компании, демонстрирующие высокие стандарты устойчивого развития, и одновременно являются эталоном для создания пассивных инвестиционных продуктов (биржевых инвестиционных фондов, ETF и индексных фондов).

История и развитие

Концепция FTSE4Good была запущена в 2001 году в ответ на растущий интерес институциональных инвесторов к социально ответственному инвестированию (SRI). Первоначально серия включала четыре региональных индекса: глобальный, европейский, американский и британский. Создание индексов преследовало цель предоставить прозрачный, основанный на правилах метод отбора компаний, исключающий субъективные суждения.

В 2007 году FTSE Russell провела первую крупную ревизию критериев, ужесточив требования к раскрытию информации и добавив новые показатели, такие как управление водными ресурсами и права человека. В 2010-х годах методология неоднократно обновлялась, чтобы соответствовать развивающимся стандартам ESG-отчётности (например, рекомендациям Целевой группы по раскрытию финансовой информации, связанной с изменением климата — TCFD). В 2020 году FTSE Russell объявила о включении в критерии оценки показателей биоразнообразия и океанов.

Методология отбора

Включение компании в индекс FTSE4Good не является автоматическим и основывается на многоступенчатой проверке.

Критерии исключения (скрининг)

Первым этапом является негативный скрининг — исключение компаний, деятельность которых связана с определёнными видами бизнеса. К пороговым значениям относятся:

• Табак: производство табачных изделий (полное исключение).
• Уголь: добыча угля (исключаются компании, получающие более 10 % выручки от добычи термального угля) и генерация электроэнергии на угле (более 10 % выручки).
• Оружие: производство кассетных боеприпасов, противопехотных мин, ядерного оружия, а также определённых видов обычных вооружений (исключение по пороговым значениям выручки).
• Нефть и газ: добыча нефти из нефтеносных песков и сланцевой нефти (исключение при определённых порогах).
• Порнография: производство или распространение порнографической продукции.
• Азартные игры: операторы казино и букмекерских контор (исключение при выручке более 5 %).

Позитивная оценка (рейтингование)

После исключения «неприемлемых» секторов оставшиеся компании оцениваются по шкале от 0 до 5 по каждому из трёх направлений ESG:

• E (Environmental): изменение климата, управление водными ресурсами, биоразнообразие, загрязнение окружающей среды, цепочка поставок.
• S (Social): права человека, трудовые стандарты, отношения с сообществом, здоровье и безопасность, разнообразие и инклюзивность.
• G (Governance): корпоративное управление, борьба с коррупцией, налоговая прозрачность, структура совета директоров.

Для включения в индекс компания должна набрать минимальный общий балл (обычно 3,0 из 5,0), а также не иметь «красных флагов» по ключевым показателям (например, доказанные случаи систематических нарушений прав человека). Оценка проводится на основе публично доступной информации — годовых отчётов, отчётов об устойчивом развитии, данных СМИ и отраслевых баз.

Пересмотр и ребалансировка

Состав индексов пересматривается дважды в год (в марте и сентябре). Компании, которые перестают соответствовать критериям (например, из-за скандала или падения рейтинга), исключаются. Новые кандидаты добавляются после проверки их соответствия всем требованиям.

Серия индексов

FTSE4Good включает несколько основных индексов, различающихся по географическому охвату и капитализации:

• FTSE4Good Global Index — охватывает крупные и средние компании из развитых стран мира.
• FTSE4Good Europe Index — компании из европейских развитых рынков.
• FTSE4Good US Index — компании из США.
• FTSE4Good UK Index — компании из Великобритании.
• FTSE4Good Japan Index — компании из Японии.
• FTSE4Good Emerging Index — компании из развивающихся стран (включая Китай, Индию, Бразилию, Россию до 2022 года).
• FTSE4Good Bursa Malaysia Index — специализированный индекс для Малайзии.

Каждый индекс рассчитывается в версиях с учётом дивидендов (total return) и без (price return), а также в долларах США, евро и фунтах стерлингов.

Использование и влияние

Индексы FTSE4Good широко используются:

• Институциональными инвесторами (пенсионные фонды, страховые компании) для формирования портфелей, соответствующих принципам ответственного инвестирования.
• Управляющими активами для создания ETF и индексных фондов. Например, iShares FTSE4Good UCITS ETF (компания BlackRock) — один из крупнейших ETF, отслеживающих этот индекс.
• Корпорациями как инструмент бенчмаркинга: включение в индекс служит признаком высокого уровня ESG-практик и может повышать привлекательность компании для инвесторов.
• Исследователями для анализа связи между ESG-рейтингом и финансовыми показателями.

Критика и ограничения

Несмотря на популярность, FTSE4Good подвергается критике по нескольким направлениям:

1. Недостаточная строгость: Критики утверждают, что пороговые значения для исключения (например, 10 % выручки от угля) слишком мягкие, что позволяет компаниям, значительная часть бизнеса которых связана с вредными отраслями, оставаться в индексе.
2. Отсутствие учёта косвенных эффектов: Индекс не всегда оценивает воздействие компании через её цепочку поставок или конечное использование продукции (например, производитель компонентов для военной техники может не исключаться, если его прямая выручка от оружия ниже порога).
3. Проблема «зелёного камуфляжа» (greenwashing): Компании могут формально соответствовать критериям раскрытия информации, но фактически не предпринимать существенных действий по снижению негативного воздействия.
4. Географическая и отраслевая предвзятость: Индексы FTSE4Good исторически перепредставлены компаниями из развитых стран и секторов с низким уровнем выбросов (финансы, технологии), в то время как компании из тяжёлой промышленности или развивающихся рынков часто исключаются, что снижает диверсификацию.
5. Прозрачность методологии: Хотя FTSE Russell публикует общие правила, точные формулы расчёта баллов и веса отдельных показателей остаются коммерческой тайной, что затрудняет независимую проверку.

FTSE4Good в России

До 2022 года в состав индексов FTSE4Good Emerging Index входили некоторые российские компании, такие как ПАО «Лукойл», ПАО «Новатэк», ПАО «Газпром» и ПАО «Сбербанк». Однако после введения международных санкций и изменения инвестиционного климата FTSE Russell в марте 2022 года приняла решение об исключении всех российских акций из своих индексов, включая серию FTSE4Good. На текущий момент (2025 год) российские компании не представлены в индексах FTSE4Good.

Источники

• FTSE Russell. «FTSE4Good Index Series: Ground Rules». Версия 2024 года.
• FTSE Russell. «ESG Ratings and Data Model: Methodology Overview». 2023.
• Eccles, R. G., & Serafeim, G. (2011). «The Performance Frontier: Innovating for a Sustainable Strategy». Harvard Business Review.
• Revelli, C., & Viviani, J. L. (2015). «Financial performance of socially responsible investing (SRI): what have we learned? A meta (организация признана экстремистской, деятельность запрещена в РФ)-analysis». Business Ethics: A European Review.
• Исследование «The ESG Investment Mirage: A Critical Analysis of FTSE4Good» (2022), опубликованное в Journal of Sustainable Finance & Investment.