Глава 77 Закона о банкротстве США

Глава 77 Закона о банкротстве США — это исторический раздел Кодекса США о банкротстве (Bankruptcy Code), который регулировал процедуру реорганизации (санации) железнодорожных компаний, находящихся в состоянии неплатёжеспособности. Действовала с 1933 по 1978 год, после чего была заменена более общими положениями Главы 11 (Chapter 11) для всех видов коммерческих организаций, включая железные дороги.

История создания

Великая депрессия (1929–1939) привела к массовому банкротству железнодорожных компаний США. К 1933 году более 30 % всех железных дорог страны находились в процедуре банкротства или ресиверства (управления внешним управляющим). Существовавшее законодательство (в частности, раздел 77 Закона о банкротстве 1898 года) не позволяло эффективно реорганизовать крупные транспортные предприятия, сохраняя их как действующие единицы.

В ответ на кризис Конгресс США в 1933 году принял поправки к Закону о банкротстве, которые ввели специальную Главу 77 (Section 77). Основной целью было создание правового механизма, позволяющего железным дорогам продолжать работу во время реорганизации, избегая ликвидации и массовой потери рабочих мест.

Основные положения

Инициация процедуры

Процедура по Главе 77 могла быть начата как по инициативе самой компании-должника (добровольное банкротство), так и по требованию кредиторов (принудительное банкротство). Для этого требовалось подать заявление в федеральный окружной суд, который затем назначал попечителя (trustee) или внешнего управляющего (receiver).

Управление в период реорганизации

В отличие от обычных процедур банкротства, где компания могла оставаться под управлением действующего менеджмента (debtor in possession), по Главе 77 суд был обязан назначить независимого попечителя. Попечитель принимал на себя все полномочия по управлению железной дорогой, включая контроль над операционной деятельностью, финансами и имуществом.

План реорганизации

Ключевым элементом процедуры была разработка плана реорганизации. План должен был предусматривать:

• Реструктуризацию долговых обязательств (снижение процентных ставок, продление сроков погашения, списание части долга);
• Выпуск новых акций и облигаций;
• Реорганизацию корпоративной структуры (слияние, разделение, продажа активов);
• Обеспечение продолжения железнодорожных перевозок.

План подлежал утверждению судом после голосования кредиторов. Для одобрения требовалось согласие не менее двух третей по сумме требований и более половины по числу кредиторов каждого класса.

Защита от кредиторов

На время процедуры вводился автоматический мораторий (automatic stay) на взыскание долгов, арест имущества и судебные иски со стороны кредиторов. Это позволяло железной дороге продолжать работу без угрозы немедленной ликвидации.

Применение на практике

Крупнейшие дела

Глава 77 применялась к десяткам железнодорожных компаний, включая такие гиганты, как:

• Pennsylvania Railroad (1970) — крупнейшее банкротство в истории США на тот момент;
• Erie Railroad (1938) — реорганизация длилась более 10 лет;
• New York, New Haven and Hartford Railroad (1961) — привела к созданию системы Conrail;
• Rock Island Railroad (1975) — одна из последних процедур по Главе 77.

Результаты

В большинстве случаев процедура позволяла сохранить железнодорожные перевозки, но часто приводила к значительному сокращению маршрутов и персонала. Например, реорганизация Pennsylvania Railroad привела к созданию Penn Central Transportation Company, которая в 1970 году также обанкротилась, но уже по Главе 77.

Критика и недостатки

Глава 77 подвергалась критике за:

• Чрезмерную длительность — средняя продолжительность процедуры составляла 5–7 лет, а некоторые дела (например, Erie Railroad) затягивались на 10–15 лет;
• Высокие судебные издержки — гонорары юристов и консультантов часто превышали разумные пределы;
• Неэффективность — многие реорганизованные компании так и не восстановили финансовую устойчивость и впоследствии снова обанкротились;
• Недостаточную защиту мелких кредиторов — акционеры и держатели облигаций часто теряли свои вложения полностью.

Замена на Главу 11

В 1978 году Конгресс США принял новый Кодекс о банкротстве (Bankruptcy Reform Act), который вступил в силу 1 октября 1979 года. Глава 77 была отменена, а её положения включены в общую Главу 11 (Chapter 11), которая теперь применяется ко всем коммерческим организациям, включая железные дороги.

Однако для железнодорожных компаний были сохранены некоторые специальные нормы, в частности:

• Обязательное назначение попечителя (в отличие от других компаний, где возможно самоуправление);
• Участие федерального регулятора — Surface Transportation Board (STB) — в утверждении плана реорганизации.

Наследие

Глава 77 считается важным этапом в развитии корпоративного права США. Она продемонстрировала возможность реорганизации крупных инфраструктурных предприятий без их ликвидации, что впоследствии было применено к авиакомпаниям, сталелитейным заводам и другим отраслям. Опыт Главы 77 также повлиял на разработку законодательства о банкротстве в других странах, включая Японию и страны Европейского союза.

Источники

• Bankruptcy Reform Act of 1978, Pub. L. No. 95-598, 92 Stat. 2549
• Trost, J. R. (1973). "Corporate Reorganization under Chapter 77 of the Bankruptcy Act: A Study of the Erie Railroad Case". Harvard Law Review, 86(6), 1123–1167
• Baird, D. G. (1999). Elements of Bankruptcy. Foundation Press
• Skeel, D. A. (2001). Debt's Dominion: A History of Bankruptcy Law in America. Princeton University Press
• Report of the Commission on the Bankruptcy Laws of the United States (1973), H.R. Doc. No. 93-137