Hellman & Friedman

Hellman & Friedman — это американская частная инвестиционная компания (private equity firm), специализирующаяся на долгосрочных инвестициях в компании среднего и крупного размера в секторах технологий, финансовых услуг, здравоохранения, потребительских товаров и бизнес-услуг. Штаб-квартира компании расположена в Сан-Франциско, штат Калифорния, с дополнительными офисами в Лондоне и Нью-Йорке. Фирма известна своим подходом к инвестированию, ориентированным на покупку контрольных пакетов акций и активное содействие росту и операционному улучшению портфельных компаний.

История

Компания была основана в 1984 году Уорреном Хеллманом (Warren Hellman) и Брайаном Фридманом (Brian Friedman). Уоррен Хеллман ранее работал в инвестиционном банке Lehman Brothers, где возглавлял отдел слияний и поглощений, а также занимал пост президента. Брайан Фридман также имел опыт работы в Lehman Brothers. Первоначально фирма называлась Hellman & Friedman Capital Partners, но впоследствии название сократилось до Hellman & Friedman.

В 1987 году компания закрыла свой первый институциональный фонд объемом 150 миллионов долларов. В 1990-е годы Hellman & Friedman расширила свою деятельность, инвестируя в такие компании, как Artisan Entertainment (позже проданная The Walt Disney Company), и в сферу финансовых услуг, включая инвестиции в компанию DST Systems.

В 2000-х годах фирма провела ряд крупных сделок, включая приобретение компании Gartner (2005 год) и последующую продажу части акций через IPO, а также инвестиции в компанию Kronos Incorporated (2007 год). В 2010-е годы Hellman & Friedman активно инвестировала в технологический сектор, приобретя такие компании, как Ultimate Software (2019 год) и Athenahealth (2018 год). В 2021 году компания завершила сбор средств для своего десятого фонда объемом 24,4 миллиарда долларов, что стало одним из крупнейших в истории private equity.

Инвестиционная стратегия

Hellman & Friedman придерживается стратегии «долгосрочного партнерства» (long-term partnership). В отличие от многих других частных инвестиционных компаний, которые стремятся к быстрой перепродаже активов, Hellman & Friedman обычно удерживает портфельные компании в течение 5–10 лет и более. Фирма инвестирует преимущественно в контрольные пакеты акций, стремясь получить значительное влияние на стратегическое развитие компании.

Ключевые принципы стратегии:

• Секторальная специализация: инвестиции в четыре основных сектора: технологии, финансовые услуги, здравоохранение и потребительские товары/услуги.
• Операционное улучшение: активное участие в управлении портфельными компаниями, включая помощь в разработке стратегии, оптимизации операционных процессов и привлечении талантливых руководителей.
• Органический рост и M&A: поддержка портфельных компаний в проведении слияний и поглощений для ускорения роста.
• Долгосрочный горизонт: удержание инвестиций в среднем на 7–10 лет, что позволяет избегать краткосрочных рыночных колебаний.

Крупнейшие сделки

Hellman & Friedman известна рядом крупных и заметных сделок, включая:

• Gartner (2005): приобретение компании за 1,6 миллиарда долларов. В 2007 году Hellman & Friedman провела IPO Gartner, сохранив значительную долю. Впоследствии компания была полностью продана.
• Kronos Incorporated (2007): приобретение за 1,8 миллиарда долларов. В 2020 году Kronos объединилась с Ultimate Software, образовав компанию UKG (Ultimate Kronos Group), в которой Hellman & Friedman осталась крупным акционером.
• Athenahealth (2018): приобретение за 5,7 миллиарда долларов совместно с другим инвестором. Компания занимается разработкой облачных решений для здравоохранения.
• Ultimate Software (2019): приобретение за 11 миллиардов долларов. Компания является разработчиком облачных HR-решений.
• Zendesk (2022): приобретение компании за 10,2 миллиарда долларов совместно с консорциумом инвесторов. Zendesk — разработчик платформы для обслуживания клиентов.
• Civica (2022): приобретение компании, занимающейся разработкой программного обеспечения для государственных учреждений, за 5 миллиардов долларов.

Структура и управление

Hellman & Friedman является партнерством, управляемым генеральными партнерами (general partners). На 2024 год ключевыми руководителями являются:

• Патрик Хили (Patrick Healy) — председатель совета директоров. Ранее занимал пост генерального директора.
• Дэвид Р. Хеллман (David R. Hellman) — генеральный директор. Сын основателя Уоррена Хеллмана.
• Брайан Фридман (Brian Friedman) — сооснователь, занимает пост председателя совета директоров до 2023 года, в настоящее время — советник.

Фирма управляет несколькими фондами, каждый из которых имеет свой номер (Hellman & Friedman Capital Partners I–X). Каждый фонд формируется из средств институциональных инвесторов, таких как пенсионные фонды, страховые компании, суверенные фонды и университетские эндаументы.

Критика и оценка

Как и многие крупные частные инвестиционные компании, Hellman & Friedman подвергалась критике за практику сокращения рабочих мест в портфельных компаниях после приобретения, а также за использование заемных средств (leverage) для финансирования сделок, что может увеличивать финансовые риски. В частности, в 2019 году после приобретения Ultimate Software были проведены увольнения части сотрудников, что вызвало негативную реакцию в СМИ.

С другой стороны, компания часто оценивается как один из наиболее успешных и дисциплинированных инвесторов в секторе private equity. По данным различных рейтингов, Hellman & Friedman входит в топ-10 частных инвестиционных компаний мира по объему привлеченного капитала и доходности для инвесторов.

Влияние на рынок

Hellman & Friedman считается одним из пионеров в области инвестиций в технологические компании, особенно в сферу корпоративного программного обеспечения (enterprise software). Многие компании, в которые инвестировала фирма, стали лидерами в своих нишах, например, Gartner в аналитике, Kronos в управлении трудовыми ресурсами, а Zendesk в обслуживании клиентов. Фирма также активно участвует в консолидации рынка, стимулируя слияния и поглощения в своих целевых секторах.

Источники

• Hellman & Friedman. Официальный сайт компании.
• The Wall Street Journal. «Hellman & Friedman Raises $24.4 Billion for Latest Buyout Fund». 2021.
• Bloomberg. «Hellman & Friedman to Buy Zendesk in $10.2 Billion Deal». 2022.
• PitchBook. «Hellman & Friedman: Company Profile». 2023.
• Forbes. «Inside Hellman & Friedman’s Long-Term Bet on Software». 2020.
• Financial Times. «Hellman & Friedman: The Quiet Giant of Private Equity». 2019.