Индекс Dow Jones Sustainability Index

Индекс Dow Jones Sustainability Index (DJSI) — это семейство фондовых индексов, оценивающих устойчивое развитие крупнейших публичных компаний мира. Индексы разработаны совместно S&P Dow Jones Indices и швейцарской консалтинговой компанией RobecoSAM. DJSI служат эталоном для инвесторов, ориентированных на экологические, социальные и управленческие (ESG) критерии, и позволяют сравнивать компании по показателям корпоративной устойчивости.

История

Первая версия индекса — Dow Jones Sustainability World Index — была запущена 8 сентября 1999 года. Инициатором выступила компания Dow Jones & Company (США) в партнёрстве с SAM Group (Швейцария). Создание индекса стало ответом на растущий интерес инвесторов к социально ответственному инвестированию (SRI) и необходимости количественной оценки нефинансовых рисков.

В 2000-е годы семейство расширилось региональными и страновыми индексами: DJSI North America (2005), DJSI Europe (2005), DJSI Asia Pacific (2009), DJSI Emerging Markets (2013). После слияния Dow Jones с S&P Global в 2012 году управление перешло к S&P Dow Jones Indices, а методологию оценки продолжает развивать RobecoSAM (с 2020 года — дочерняя структура S&P Global). В 2023 году индексы были переименованы в S&P Dow Jones Sustainability Indices, хотя историческое название «Dow Jones Sustainability Index» остаётся широкоупотребимым.

Методология отбора

Критерии оценки

Включение в DJSI основано на ежегодной оценке корпоративной устойчивости (Corporate Sustainability Assessment, CSA), проводимой RobecoSAM. Компании оцениваются по трём основным блокам:

• Экологический (E): управление выбросами парниковых газов, водопользование, утилизация отходов, экологическая политика.
• Социальный (S): трудовые права, безопасность труда, взаимодействие с местными сообществами, права человека.
• Управленческий (G): структура совета директоров, прозрачность отчётности, этика ведения бизнеса, борьба с коррупцией.

Каждая компания получает балл от 0 до 100. Для включения в глобальный индекс DJSI World требуется попасть в верхние 10 % по баллам среди крупнейших компаний мира (обычно из S&P Global Broad Market Index). Региональные индексы отбирают верхние 20 % компаний соответствующего региона.

Процедура

1. Приглашение: RobecoSAM направляет анкеты крупнейшим публичным компаниям (около 3500 ежегодно).
2. Заполнение: компании предоставляют данные по ESG-показателям за отчётный год.
3. Анализ: RobecoSAM проверяет информацию, используя публичные отчёты, медиа-данные и сторонние базы.
4. Ранжирование: компании сортируются по баллам; лучшие включаются в индексы.
5. Пересмотр: состав обновляется ежегодно в сентябре. Внеплановые исключения возможны при серьёзных нарушениях (например, экологические катастрофы, коррупционные скандалы).

Состав семейства индексов

По состоянию на 2024 год семейство DJSI включает несколько ключевых индексов:

Также существуют отраслевые версии (например, DJSI Health Care, DJSI Technology) и индексы, исключающие определённые сектора (табак, оружие).

Значение и применение

Для инвесторов

DJSI используется как бенчмарк для ESG-фондов и стратегий ответственного инвестирования. Включение в индекс часто воспринимается как сигнал о низких нефинансовых рисках компании. По данным S&P Global, на конец 2023 года активы под управлением, привязанные к DJSI, превышали 60 миллиардов долларов США.

Для компаний

Попадание в DJSI повышает репутацию, облегчает доступ к капиталу и может снижать стоимость заимствований. Многие компании целенаправленно улучшают ESG-показатели, чтобы войти в индекс. В то же время исключение из индекса может привести к падению котировок и критике со стороны инвесторов.

Критика

• Субъективность оценки: Методология CSA основана на самоотчётах компаний, что создаёт риск «зелёного камуфляжа» (greenwashing). Критики указывают, что баллы не всегда коррелируют с реальным воздействием на окружающую среду.
• Ограниченность охвата: В индексы входят преимущественно крупные корпорации развитых стран. Малые и средние компании, а также предприятия из развивающихся экономик представлены слабо.
• Вес финансовых показателей: Некоторые аналитики отмечают, что DJSI по-прежнему отдаёт предпочтение прибыльным компаниям, а не тем, кто действительно лидирует в устойчивости.

Примеры компаний-участников

В разные годы в DJSI World входили такие корпорации, как Microsoft (США), Nestlé (Швейцария), Toyota (Япония), Siemens (Германия), Unilever (Великобритания/Нидерланды). Российские компании в индексе не представлены с 2014 года в связи с санкционными ограничениями и исключением из глобальных ESG-рейтингов.

Интересные факты

• В 2020 году из DJSI World были исключены компании, связанные с производством табачной продукции, в соответствии с обновлённой политикой индекса.
• Наибольшее количество компаний в индексе традиционно представляют США, Великобританию и Японию.
• Индекс DJSI Europe в 2022 году показал снижение доходности на 12 %, что было связано с энергетическим кризисом, однако он всё равно превзошёл общеевропейский индекс S&P Europe 350 на 3 процентных пункта.

Источники

• S&P Dow Jones Indices. «S&P Dow Jones Sustainability Indices Methodology» (2024).
• RobecoSAM. «Corporate Sustainability Assessment Results» (2023).
• Eccles, R. G., & Serafeim, G. «The Performance Frontier: Innovating for a Sustainable Strategy». Harvard Business Review, 2013.
• Круглый стол ООН по устойчивому развитию. «ESG и инвестиционные индексы: мировой опыт» (2021).
• Отчёты S&P Global об устойчивости компаний (2020–2024).