Markit Group

Markit Group — британская финансовая компания, основанная в 2003 году, специализирующаяся на предоставлении данных, индексов, аналитических услуг и торговых платформ для участников мировых финансовых рынков. Штаб-квартира компании расположена в Лондоне. В 2016 году Markit Group объединилась с американской информационной компанией IHS Inc., образовав корпорацию IHS Markit, которая в 2022 году была приобретена концерном S&P Global.

История

Компания была основана в 2003 году предпринимателем Кевином Мэнсфилдом (Kevin Mansfield) и группой бывших сотрудников банка JPMorgan Chase. Первоначальной целью Markit было создание единой и прозрачной системы оценки стоимости кредитно-дефолтных свопов (CDS) — сложных финансовых инструментов, которые в то время торговались на внебиржевом рынке без стандартизированных цен.

До появления Markit цены на CDS определялись на основе двусторонних договорённостей между банками, что порождало существенные расхождения и затрудняло оценку рисков. Markit разработал методологию сбора данных от ведущих дилеров рынка (крупных банков) и расчёта средневзвешенных цен. Эта услуга быстро стала отраслевым стандартом.

В 2005 году компания расширила свою деятельность на рынки облигаций, акций и других производных инструментов. В 2007 году Markit запустила собственную систему управления портфелями и рисками. В 2010-х годах компания активно приобретала профильные активы: в 2011 году — поставщика данных по кредитным рынкам CMA, в 2012 году — платформу для управления залоговым обеспечением и анализом контрагентских рисков.

В 2014 году Markit Group провела первичное публичное размещение акций (IPO) на Лондонской фондовой бирже и на бирже NASDAQ. В 2016 году произошло слияние равных по рыночной капитализации компаний Markit Group и IHS Inc. Объединённая компания получила название IHS Markit. В 2021 году было объявлено о приобретении IHS Markit корпорацией S&P Global за сумму около 44 миллиардов долларов США. Сделка была завершена в феврале 2022 года.

Деятельность и продукты

Основные направления деятельности Markit Group включали сбор, обработку и распространение финансовых данных, разработку эталонных индексов, а также создание программного обеспечения для управления рисками и торговыми операциями.

Финансовые данные и аналитика

Markit предоставлял участникам рынка данные по ценам, объёмам торгов, котировкам и кредитным рейтингам для широкого спектра инструментов: облигаций, кредитно-дефолтных свопов, структурированных продуктов, акций и валют. Основные продукты в этой категории:

• Markit CDS Pricing — служба оценки стоимости кредитно-дефолтных свопов, ставшая первым и наиболее известным продуктом компании.
• Markit Bond Pricing — сервис оценки стоимости корпоративных и государственных облигаций.
• Markit Loans — данные по синдицированным кредитам и кредитным линиям.
• Markit Valuations — услуги по независимой оценке сложных финансовых инструментов для целей бухгалтерского учёта и управления рисками.

Индексы

Markit Group разрабатывал и администрировал ряд эталонных индексов, используемых для создания биржевых инвестиционных фондов (ETF), структурированных продуктов и в качестве бенчмарков для управления портфелями. Ключевые семейства индексов:

• Markit iBoxx — семейство индексов облигаций, охватывающее государственные, корпоративные и высокодоходные долговые инструменты различных стран и валют. Индексы iBoxx широко используются европейскими и азиатскими инвесторами.
• Markit CDX и Markit iTraxx — семейства индексов кредитно-дефолтных свопов, отражающие стоимость страхования от дефолта по корпоративным долгам. Индексы CDX относятся к североамериканскому рынку, iTraxx — к европейскому и азиатскому.
• Markit PMI — индексы менеджеров по закупкам (Purchasing Managers' Index), которые после слияния с IHS стали публиковаться под брендом IHS Markit PMI. Эти индексы являются важными макроэкономическими индикаторами, отражающими состояние производственного сектора и сферы услуг в различных странах.

Торговые платформы и управление рисками

Компания разрабатывала и поддерживала технологические платформы для автоматизации торговых процессов и управления рисками:

• Markit Trade Processing — платформа для посттрейдинговой обработки сделок с производными финансовыми инструментами, включая подтверждение сделок, расчёты и управление коллатералем.
• Markit Counterparty Manager — система для управления данными о контрагентах, кредитными лимитами и рисками.
• Markit Portfolio Valuations — инструмент для расчёта текущей стоимости и анализа чувствительности портфелей ценных бумаг.

Критика и регулирование

Деятельность Markit Group, как и других поставщиков финансовых данных и индексов, подвергалась критике со стороны регуляторов и участников рынка. Основные претензии касались:

• Прозрачности методологий. Критики утверждали, что методы оценки стоимости CDS и других инструментов, используемые Markit, были недостаточно прозрачны и могли приводить к завышению или занижению цен в интересах крупных банков-участников консорциума.
• Конфликта интересов. Markit одновременно выступал и как поставщик данных, и как разработчик эталонных индексов, и как владелец торговых платформ. Это создавало потенциальные конфликты интересов, особенно в контексте того, что крупнейшие банки были одновременно и клиентами, и акционерами компании.
• Роли в финансовом кризисе 2008 года. Хотя Markit не был непосредственной причиной кризиса, его услуги по оценке CDS сыграли важную роль в распространении и оценке рисков, связанных с ипотечными ценными бумагами. После кризиса регуляторы (в частности, Комиссия по ценным бумагам и биржам США и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам) усилили контроль за деятельностью администраторов эталонных индексов.

В ответ на критику Markit Group предпринял шаги по повышению прозрачности: публиковал методологии расчётов, внедрял механизмы обратной связи с участниками рынка и создавал независимые комитеты по надзору за индексами.

Наследие

После слияния с IHS и последующего поглощения S&P Global бренд Markit постепенно был выведен из употребления. Однако продукты и технологии, разработанные Markit Group, продолжают использоваться под брендом S&P Global. Индексы iBoxx, CDX, iTraxx и PMI остаются одними из наиболее влиятельных эталонов на мировых финансовых рынках. Платформы для обработки сделок и управления рисками, созданные Markit, интегрированы в инфраструктуру S&P Global Market Intelligence.

Markit Group считается одним из пионеров в области стандартизации и автоматизации внебиржевых рынков производных финансовых инструментов, а его история является примером того, как технологический стартап смог стать системно значимым элементом глобальной финансовой архитектуры.

Источники

• IHS Markit. (2021). Annual Report 2021.
• S&P Global. (2022). Completion of Acquisition of IHS Markit.
• Financial Times. (2016). IHS and Markit to merge in $13bn deal.
• Reuters. (2014). Markit IPO prices at $24 per share.
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). (2015). Report on the Role of Credit Rating Agencies and Data Providers in the Financial Crisis.
• Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA). (2018). Guidelines on the Administration of Benchmarks.