Международные стандарты оценки

Международные стандарты оценки (МСО, англ. International Valuation Standards, IVS) — это совокупность общепризнанных принципов, правил и процедур, регламентирующих процесс определения стоимости объектов оценки (недвижимости, бизнеса, машин и оборудования, нематериальных активов, финансовых инструментов). МСО разрабатываются и публикуются Международным советом по стандартам оценки (IVSC), независимой некоммерческой организацией, и предназначены для обеспечения единообразия, прозрачности и сопоставимости результатов оценки на глобальном уровне. Стандарты не являются обязательными для применения в каждой стране, но служат методической основой для национальных стандартов (например, ФСО в России) и активно используются в международной финансовой отчетности (МСФО), судебной практике и сделках слияния и поглощения.

История

Первые попытки унификации подходов к оценке относятся к 1970-м годам, когда рост трансграничных инвестиций и развитие международных рынков капитала выявили потребность в единых критериях стоимости. В 1981 году группа профессиональных оценщиков из Великобритании, США и Австралии основала Международный комитет по стандартам оценки (IVSC). В 1985 году были опубликованы первые «Международные стандарты оценки» (IVS 1), которые в основном касались оценки недвижимости.

В 1990-е годы сфера действия МСО расширилась: были включены разделы по оценке бизнеса, машин и оборудования, а также по учету стоимости в контексте финансовой отчетности. В 2000-х годах IVSC провел масштабную реформу, приведя стандарты в соответствие с МСФО и Базельскими соглашениями. В 2017 году вышла актуальная редакция IVS, которая действует с дополнениями 2020 и 2021 годов. В 2022 году IVSC объявил о переходе к цифровой версии стандартов с возможностью ежегодного обновления.

Структура и содержание

МСО состоят из трех основных блоков: общих стандартов, стандартов по активам и глоссария.

Общие стандарты (General Standards)

• IVS 101. Объем работ (Scope of Work) — определяет, что должно быть согласовано между оценщиком и заказчиком до начала оценки: цель, база стоимости, допущения, ограничения.
• IVS 102. Виды расследования и соблюдение требований (Investigation and Compliance) — устанавливает требования к сбору и проверке данных, а также к соблюдению этических норм.
• IVS 103. Отчетность (Reporting) — регламентирует содержание и форму отчета об оценке, включая обязательное раскрытие допущений, методов и источников информации.
• IVS 104. Базы стоимости (Bases of Value) — описывает основные концепции стоимости: рыночная стоимость, справедливая стоимость, инвестиционная стоимость, ликвидационная стоимость, стоимость в использовании. Каждая база имеет строгое определение.
• IVS 105. Подходы и методы оценки (Valuation Approaches and Methods) — систематизирует три подхода: сравнительный (рыночный), доходный и затратный. Для каждого подхода перечислены допустимые методы (например, метод дисконтированных денежных потоков, метод прямой капитализации, метод сравнительного анализа продаж).

Стандарты по активам (Asset Standards)

• IVS 200. Бизнес и права участия в бизнесе (Business and Business Interests) — охватывает оценку предприятий, долей, акций, паев. Учитывает специфику контроля, ликвидности и синергии.
• IVS 210. Нематериальные активы (Intangible Assets) — включает патенты, торговые марки, авторские права, программное обеспечение, клиентские базы, гудвилл.
• IVS 300. Машины и оборудование (Plant and Equipment) — регламентирует оценку производственных линий, станков, транспортных средств, с учетом физического износа и функционального устаревания.
• IVS 400. Права на недвижимость (Real Property Interests) — основной стандарт для оценки земельных участков, зданий, сооружений, а также арендных прав и сервитутов.
• IVS 500. Финансовые инструменты (Financial Instruments) — относится к оценке акций, облигаций, деривативов, опционов, долговых обязательств.

Глоссарий

Содержит определения более 100 терминов, используемых в стандартах, включая «рыночная стоимость», «наилучшее и наиболее эффективное использование», «износ», «ставка дисконтирования». Глоссарий обеспечивает единообразие толкования во всех странах.

Подходы и методы оценки

МСО признают три фундаментальных подхода, каждый из которых может быть реализован несколькими методами:

1. Сравнительный (рыночный) подход — основан на анализе цен сделок с аналогичными объектами. Методы: метод прямого сравнения продаж, метод статистических корректировок, метод мультипликаторов (для бизнеса).
2. Доходный подход — базируется на прогнозировании будущих доходов от объекта. Методы: метод дисконтированных денежных потоков (DCF), метод прямой капитализации, метод избыточных прибылей (для нематериальных активов).
3. Затратный подход — исходит из стоимости воспроизводства или замещения объекта за вычетом всех видов износа. Методы: метод чистых активов (для бизнеса), метод расчета восстановительной стоимости, метод индексации затрат.

Выбор подхода зависит от цели оценки, доступности данных и специфики актива. Стандарты требуют обоснования выбора и, как правило, применения минимум двух подходов для перекрестной проверки.

Применение

МСО используются в следующих областях:

• Финансовая отчетность — при оценке активов и обязательств по МСФО (IAS 16, IAS 36, IAS 38, IFRS 9, IFRS 3). Оценщики обязаны применять IVS при определении справедливой стоимости для целей обесценения, переоценки и распределения цены приобретения.
• Сделки слияния и поглощения (M&A) — для определения обоснованной цены покупки, оценки синергии и гудвилла.
• Судебная экспертиза — при разрешении споров о разделе имущества, возмещении ущерба, выкупе долей.
• Налогообложение — при расчете налога на имущество, налога на дарение, налога на прирост капитала (в странах, где налоговая база привязана к рыночной стоимости).
• Залог и кредитование — для оценки обеспечения по кредитам, в том числе в рамках Базельских стандартов достаточности капитала.
• Страхование — при определении страховой суммы и размера убытка.

Влияние на национальные стандарты

МСО служат основой для разработки национальных стандартов оценки во многих странах. В России Федеральные стандарты оценки (ФСО) — ФСО № 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12 — в значительной степени гармонизированы с IVS, хотя имеют национальные особенности (например, обязательное использование трех подходов, требования к независимости оценщика). В странах Европейского союза стандарты оценки (EVS, «Голубая книга») также базируются на IVS, но дополнены требованиями директив ЕС. В США, несмотря на доминирование собственных Стандартов профессиональной практики оценки (USPAP), IVS признаются для международных отчетов.

Критика

Основные претензии к МСО связаны с их высокой степенью обобщения и недостаточной детализацией для узкоспециализированных активов (например, уникальных произведений искусства, сложных финансовых деривативов, объектов интеллектуальной собственности в сфере ИТ). Критики также указывают на то, что стандарты ориентированы преимущественно на рыночную стоимость, что может быть неадекватно для оценки в условиях неликвидных рынков или при оценке для целей, отличных от сделок (например, для управленческого учета). Кроме того, IVSC не имеет механизмов принудительного контроля за соблюдением стандартов, что снижает их практическую обязательность.

Интересные факты

• Первая редакция МСО (1985 год) содержала всего 20 страниц; современная версия — более 400 страниц.
• IVSC признан Международной организацией комиссий по ценным бумагам (IOSCO) в качестве эталонного набора стандартов для оценки в целях регулирования рынков капитала.
• В 2021 году IVSC выпустил отдельное руководство по оценке криптоактивов (IVS Cryptocurrency Valuation Guidance), что стало первым шагом к включению цифровых активов в общую систему стандартов.

Источники

• International Valuation Standards (IVS) 2022. IVSC.
• Федеральные стандарты оценки (ФСО), утвержденные Минэкономразвития РФ.
• Руководство по применению МСФО. PwC, 2020.
• Оценка стоимости бизнеса: учебник / под ред. М. А. Эскиндарова. — М.: КноРус, 2019.
• The Appraisal Foundation. Uniform Standards of Professional Appraisal Practice (USPAP), 2020–2021.