Мини-бюджет 2022 года

Мини-бюджет 2022 года (англ. Mini-Budget 2022, официально — «The Growth Plan 2022», План роста) — чрезвычайный финансово-экономический пакет мер, объявленный правительством Великобритании под руководством канцлера казначейства Квази Квартенга 23 сентября 2022 года. План предусматривал масштабное снижение налогов, отмену повышения корпоративного налога и масштабные меры по субсидированию энерготарифов для бизнеса и домохозяйств, финансируемые за счёт увеличения государственных заимствований. Объявление мини-бюджета вызвало резкое падение курса фунта стерлингов, рост доходности государственных облигаций и кризис доверия к британской экономической политике, что в конечном счёте привело к отставке премьер-министра Лиз Трасс и отмене большей части объявленных мер.

Предпосылки

К сентябрю 2022 года экономика Великобритании столкнулась с рядом серьёзных вызовов. Инфляция в стране достигла 9,9% — самого высокого уровня за 40 лет, чему способствовали рост мировых цен на энергоносители после начала конфликта на Украине и последствия выхода из Европейского союза (Brexit). Банк Англии проводил цикл повышения ключевой ставки, пытаясь сдержать инфляцию, однако экономический рост оставался вялым. В июле 2022 года премьер-министр Борис Джонсон объявил об отставке, и в сентябре его сменила Лиз Трасс, которая пообещала радикальный разворот в экономической политике, ориентированный на снижение налогов и дерегулирование.

Основные положения мини-бюджета

Пакет мер, представленный 23 сентября 2022 года, был крупнейшим снижением налогов в Великобритании с 1972 года. Ключевые пункты включали:

• Отмена повышения корпоративного налога: запланированное повышение с 19% до 25% было отменено, ставка осталась на уровне 19%.
• Снижение базовой ставки подоходного налога: с 20% до 19% с апреля 2023 года.
• Отмена верхнего предела бонусов банкиров: снятие ограничений на размер бонусов, введённых после финансового кризиса 2008 года.
• Снижение налога на покупку недвижимости (Stamp Duty): повышение порога, при котором налог не взимается, с 125 000 до 250 000 фунтов стерлингов, а для впервые покупающих жильё — до 425 000 фунтов.
• Отмена планового повышения налога на прибыль от прироста капитала.
• Создание «инвестиционных зон»: 38 низконалоговых зон с упрощённым планированием и налоговыми льготами.
• Субсидирование энерготарифов: заморозка цен на электроэнергию для домохозяйств на уровне 2500 фунтов в год на два года, а также программа поддержки бизнеса.

Правительство не представило независимых экономических прогнозов от Управления по бюджетной ответственности (OBR), что было расценено как нарушение стандартной практики. Квартенг заявил, что меры будут стимулировать экономический рост, который компенсирует выпадающие доходы бюджета, оцениваемые примерно в 45 миллиардов фунтов стерлингов в год.

Реакция рынков и кризис

Объявление мини-бюджета немедленно вызвало панику на финансовых рынках. Инвесторы восприняли план как необеспеченный и рискованный, что привело к:

• Обвалу фунта стерлингов: курс британской валюты к доллару США упал до исторического минимума — 1,0327 доллара за фунт 26 сентября 2022 года.
• Росту доходности гособлигаций: доходность 10-летних британских облигаций (гилтов) взлетела с 3,5% до 4,5% за несколько дней, а 30-летних — до 5,1%, что стало самым высоким показателем с 2002 года.
• Кризису пенсионных фондов: резкий рост доходности облигаций вызвал маржин-коллы по деривативным контрактам, используемым пенсионными фондами для хеджирования рисков (стратегии Liability Driven Investment, LDI). Банк Англии был вынужден экстренно вмешаться, объявив 28 сентября 2022 года о временной программе покупки долгосрочных гособлигаций на сумму до 65 миллиардов фунтов, чтобы предотвратить коллапс пенсионной системы.
• Росту ставок по ипотеке: банки и строительные общества начали массово отзывать ипотечные продукты и резко повышать ставки, опасаясь нестабильности.

Международные организации, включая Международный валютный фонд (МВФ), и рейтинговые агентства выразили обеспокоенность, призвав правительство пересмотреть план.

Последствия и отмена мер

Под давлением рынков и общественности правительство начало отступать. 3 октября 2022 года Квази Квартенг объявил об отмене плана по отмене повышения корпоративного налога, что стало первым крупным разворотом. 14 октября 2022 года он был отправлен в отставку, его сменил Джереми Хант. 17 октября 2022 года Хант объявил об отмене практически всех остальных налоговых мер мини-бюджета, включая снижение подоходного налога и отмену повышения налога на прибыль от прироста капитала. Программа субсидирования энерготарифов была сокращена до шести месяцев вместо двух лет.

20 октября 2022 года Лиз Трасс объявила о своей отставке с поста премьер-министра, став самым коротким премьером в истории Великобритании (49 дней). Новым премьером стал Риши Сунак, который в ноябре 2022 года представил новый бюджет, направленный на повышение налогов и сокращение расходов для восстановления доверия к британским финансам.

Критика и анализ

Мини-бюджет 2022 года подвергся широкой критике со стороны экономистов, политиков и международных организаций. Основные претензии:

• Отсутствие фискальной дисциплины: план был основан на оптимистичных прогнозах роста, не подкреплённых расчётами OBR, что подорвало доверие рынков.
• Неравномерное распределение выгод: снижение налогов в первую очередь выгодно высокодоходным группам населения и корпорациям, в то время как субсидии на энергию были временными.
• Игнорирование сигналов Банка Англии: меры стимулирования спроса в условиях высокой инфляции противоречили монетарной политике центробанка, направленной на её сдерживание.
• Ущерб репутации: кризис нанёс серьёзный урон международному доверию к британской экономической политике, что привело к росту стоимости заимствований для страны.

Экономисты сравнивают мини-бюджет 2022 года с «Бюджетом Барбера» 1972 года, который также привёл к финансовому кризису, и с ошибками политики в Латинской Америке 1980-х годов. Некоторые аналитики отмечают, что кризис был усугублён структурными проблемами британской экономики, включая низкую производительность труда и дефицит торгового баланса.

Источники

• The Growth Plan 2022. HM Treasury. 23 September 2022.
• Bank of England. Financial Stability Report, October 2022.
• Office for Budget Responsibility. Economic and Fiscal Outlook, November 2022.
• Financial Times. «UK mini-budget: how the crisis unfolded». September–October 2022.
• The Economist. «The Trussonomics disaster». October 2022.
• BBC News. «Kwasi Kwarteng: The mini-budget that brought down a prime minister». 20 October 2022.