Принципы ответственного инвестирования
Принципы ответственного инвестирования (англ. Principles for Responsible Investment, PRI) — это международный свод добровольных руководящих принципов для инвесторов, направленных на интеграцию экологических, социальных и управленческих факторов (ESG) в инвестиционную практику и политику владения активами. Разработаны по инициативе ООН, приняты в 2006 году. Участниками PRI становятся институциональные инвесторы (пенсионные фонды, страховые компании, суверенные фонды), управляющие активами и сервисные провайдеры, которые обязуются следовать шести принципам.
История возникновения
Идея создания универсальных стандартов ответственного инвестирования возникла в начале 2000-х годов на фоне роста осведомлённости о влиянии корпораций на общество и окружающую среду. В 2005 году Генеральный секретарь ООН Кофи Аннан инициировал консультации с крупнейшими институциональными инвесторами. Результатом стала разработка PRI, официально запущенных в апреле 2006 года на Нью-Йоркской фондовой бирже. Первоначально принципы подписали около 100 организаций с активами под управлением около 6,5 трлн долларов США. К 2023 году число подписантов превысило 5300, а совокупный объём активов — 121 трлн долларов США.
В России интерес к PRI возник в конце 2010-х годов. К 2022 году подписантами принципов были несколько крупных российских пенсионных фондов и управляющих компаний. После событий 2022 года часть российских участников приостановила или прекратила членство в связи с санкционными ограничениями и изменением регуляторной среды.
Шесть принципов
Все подписанты берут на себя обязательство следовать шести принципам, которые носят рамочный характер и не предписывают конкретных действий, а задают общее направление:
- Включение ESG-факторов в инвестиционный анализ и процесс принятия решений. Инвесторы должны систематически оценивать экологические (изменение климата, загрязнение), социальные (трудовые права, отношения с сообществами) и управленческие (структура совета директоров, коррупционные риски) аспекты при выборе активов.
- Включение ESG-факторов в политику и практику владения активами. Подразумевает активное взаимодействие с компаниями-объектами инвестиций (engagement) и голосование на собраниях акционеров по вопросам ESG.
- Раскрытие информации об ESG-факторах компаниями, в которые осуществляются инвестиции. Инвесторы должны требовать от эмитентов прозрачной отчётности по нефинансовым показателям.
- Продвижение принятия и внедрения принципов в инвестиционной отрасли. Участники PRI обязуются делиться опытом и способствовать распространению практик ответственного инвестирования среди коллег.
- Совместная работа для повышения эффективности внедрения принципов. Предполагает участие в коллективных инициативах (например, Climate Action 100+) и обмен данными.
- Отчётность о деятельности и прогрессе в реализации принципов. Каждый подписант ежегодно предоставляет отчёт PRI, который оценивается по определённой методологии и публикуется в открытом доступе.
Классификация подходов к ответственному инвестированию
В рамках PRI выделяют несколько стратегий интеграции ESG-факторов, которые могут применяться как по отдельности, так и в комбинации:
| Стратегия | Описание |
|---|---|
| Исключение (Negative screening) | Отказ от инвестиций в определённые сектора или компании (табак, оружие, угольная энергетика). |
| Позитивный отбор (Positive screening) | Выбор компаний с лучшими ESG-показателями в отрасли. |
| Интеграция (ESG integration) | Систематический учёт ESG-рисков и возможностей в финансовых моделях и оценке стоимости. |
| Тематическое инвестирование (Thematic investing) | Вложения в компании, решающие конкретные экологические или социальные задачи (возобновляемая энергия, здравоохранение). |
| Взаимодействие (Engagement) | Активный диалог с менеджментом компаний для улучшения их ESG-практик. |
| Импакт-инвестирование (Impact investing) | Инвестиции с намерением измеримого положительного социального или экологического эффекта наряду с финансовой доходностью. |
Организационная структура PRI
PRI — это некоммерческая организация, зарегистрированная в Великобритании. Управление осуществляется через Совет PRI (PRI Board), в который входят представители подписантов. Операционная деятельность ведётся секретариатом, расположенным в Лондоне, с региональными офисами в Нью-Йорке, Токио, Пекине и других городах. Финансирование складывается из ежегодных членских взносов, размер которых зависит от объёма активов под управлением.
Ключевые функции PRI:
- Разработка и обновление методических материалов (руководств, кейсов);
- Проведение тренингов и конференций (включая PRI in Person);
- Мониторинг соблюдения принципов через систему отчётности и оценку (Reporting Framework);
- Поддержка коллективных инициатив (Collaborative engagements).
Критика и ограничения
Деятельность PRI не лишена критики. Основные претензии:
- «Гринвошинг» (greenwashing). Многие подписанты, особенно крупные банки и управляющие компании, продолжают активно инвестировать в ископаемое топливо, что противоречит духу принципов. Отсутствие обязательных санкций за неисполнение обязательств позволяет формально числиться в PRI без реальных изменений.
- Неравенство влияния. Крупные инвесторы с большими активами имеют больше возможностей влиять на повестку, тогда как мелкие подписанты часто ограничены в ресурсах для полноценной интеграции ESG.
- Методологические проблемы. Отчётность PRI основана на самооценке, что затрудняет сравнение результатов между участниками. Единой системы верификации данных не существует.
- Геополитическая напряжённость. После 2022 года PRI столкнулась с дилеммой: требовать от российских подписантов соблюдения санкционных режимов или сохранять нейтралитет. Часть западных участников вышла из PRI, посчитав, что организация недостаточно жёстко реагирует на события в Украине.
Значение и влияние
Несмотря на критику, PRI остаётся крупнейшей и наиболее влиятельной инициативой в области ответственного инвестирования. Принципы легли в основу национальных кодексов корпоративного управления и стандартов нефинансовой отчётности во многих странах. PRI способствовала росту объёмов активов, управляемых с учётом ESG-факторов, с 6,5 трлн долларов в 2006 году до более 120 трлн долларов к 2023 году. Организация также сыграла ключевую роль в продвижении климатической повестки среди инвесторов, в частности через инициативу Climate Action 100+ (объединяет инвесторов с активами более 68 трлн долларов).
В России практика ответственного инвестирования начала развиваться с запозданием. В 2020 году Банк России опубликовал рекомендации по учёту ESG-факторов для публичных акционерных обществ. Однако широкое внедрение PRI среди российских институциональных инвесторов сдерживается отсутствием обязательных требований, неразвитостью рынка «зелёных» инструментов и геополитическими факторами.
Источники
- Principles for Responsible Investment. Official website. PRI Association, 2023.
- UN Global Compact. Who Cares Wins: Connecting Financial Markets to a Changing World. United Nations, 2004.
- Eccles, R. G., & Klimenko, S. The Investor Revolution. Harvard Business Review, 2019.
- Банк России. Рекомендации по учёту ESG-факторов в деятельности публичных акционерных обществ. Москва, 2020.
- PRI Reporting Framework 2023. PRI Association, 2023.
BFOmetr — база данных и аналитика по компаниям России.
На главную BFOmetr →