Related rate: понятие и применение¶

Related rate (в переводе с англ. — «связанная ставка») — термин, используемый в финансовой и банковской сфере для обозначения процентной ставки, размер которой привязан к значению другого, базового показателя. В российской практике чаще применяются термины «плавающая ставка» или «переменная ставка», однако понятие related rate имеет более узкое значение, подразумевая прямую зависимость от конкретного индикатора, такого как ключевая ставка Центрального банка, межбанковская ставка или индекс потребительских цен.

¶Сущность и механизм

Related rate представляет собой формулу, состоящую из двух компонентов: переменной части (базового индикатора) и постоянной части (фиксированной надбавки, или маржи). Например, ставка по кредиту может рассчитываться как «ключевая ставка ЦБ РФ + 3 процентных пункта». В этом случае ключевая ставка выступает базовым показателем, а 3 пункта — маржой банка, которая остается неизменной в течение всего срока действия договора.

Пересмотр значения related rate происходит периодически — ежемесячно, ежеквартально или ежегодно — в зависимости от условий договора. Дата пересмотра обычно фиксируется в кредитном соглашении. При наступлении такой даты ставка пересчитывается автоматически, без необходимости подписания дополнительных соглашений.

¶Базовые индикаторы

В качестве базовых показателей для related rate могут использоваться различные финансовые индикаторы. Наиболее распространенными являются:

• Ключевая ставка Центрального банка. Основной инструмент денежно-кредитной политики, определяющий стоимость денег в экономике. Используется преимущественно для кредитования крупных корпоративных заемщиков.
• Межбанковские ставки (MOSPRIME, LIBOR, EURIBOR). Отражают стоимость краткосрочных заимствований между банками. MOSPRIME рассчитывается Московской биржей на основе котировок крупнейших российских банков.
• Индекс потребительских цен (ИПЦ). Используется для защиты кредитора от инфляционных рисков.
• Доходность государственных облигаций (ОФЗ). Выступает ориентиром для долгосрочного кредитования.

Выбор конкретного индикатора зависит от валюты кредита, его срока и категории заемщика.

¶Сферы применения

¶Кредитование

Наиболее широкое распространение related rate получила в корпоративном кредитовании. Крупные компании, имеющие стабильный финансовый поток, часто предпочитают плавающие ставки фиксированным, поскольку в периоды снижения ключевой ставки это позволяет сократить расходы на обслуживание долга. Ипотечные кредиты с плавающей ставкой в России встречаются реже, однако в ряде стран, например в Великобритании, они являются основной формой жилищного кредитования.

¶Облигационные займы

Многие эмитенты при выпуске облигаций устанавливают купонный доход, привязанный к ключевой ставке. Такой подход позволяет снизить стоимость заимствований при благоприятной конъюнктуре и привлечь инвесторов, ожидающих роста ставок. В России подобные облигации с переменным купоном (флоатеры) получили значительное распространение после 2014 года.

¶Депозиты

Банки также используют related rate при формировании ставок по сберегательным продуктам. Депозиты с плавающей ставкой позволяют вкладчикам получать доход, соответствующий текущему уровню рыночных ставок, а банкам — управлять процентным риском.

¶Преимущества и недостатки

Для заемщика главным преимуществом related rate является возможность снижения процентных расходов при падении рыночных ставок. Кроме того, плавающая ставка часто оказывается ниже фиксированной на момент оформления кредита, поскольку не содержит премии за риск изменения ставок в будущем.

Основным недостатком для заемщика выступает неопределенность: при росте базового индикатора увеличивается и стоимость обслуживания долга, что может привести к существенному росту финансовой нагрузки. Для заемщиков с ограниченным бюджетом это создает значительные риски.

Для кредитора related rate позволяет минимизировать процентный риск, связанный с изменением стоимости фондирования. Однако банк сталкивается с риском снижения процентного дохода при падении рыночных ставок, а также с повышенными операционными издержками на администрирование таких кредитов.

¶Регулирование

В России вопросы применения плавающих ставок регулируются Гражданским кодексом РФ и нормативными актами Банка России. Согласно изменениям, внесенным в 2018 году, по кредитным договорам с плавающей ставкой, заключенным с заемщиками-гражданами, кредитная организация обязана уведомлять заемщика об изменении ставки не позднее чем за 15 дней до начала применения нового значения. Для договоров, заключенных после 1 января 2018 года, также установлено ограничение: ставка не может изменяться чаще одного раза в квартал.

Для корпоративных заемщиков такие ограничения не действуют, и условия пересмотра ставки определяются исключительно соглашением сторон. При этом Банк России рекомендует кредитным организациям раскрывать методологию расчета плавающих ставок и используемые индикаторы в полном объеме.

¶Сравнение с фиксированной ставкой

Выбор между фиксированной и related rate зависит от прогноза изменения рыночных ставок и готовности сторон принимать на себя процентный риск. Фиксированная ставка обеспечивает предсказуемость платежей на весь срок договора, но обычно устанавливается на более высоком уровне. Related rate позволяет получить более низкую начальную ставку, но создает неопределенность в отношении будущих платежей.

В периоды высокой волатильности рынка и нестабильной экономической ситуации заемщики чаще выбирают фиксированные ставки, тогда как в условиях устойчивого снижения ключевой ставки популярность плавающих ставок возрастает. Банки, в свою очередь, предлагают комбинированные продукты, позволяющие заемщику зафиксировать ставку в определенный момент или перейти с плавающей на фиксированную ставку при наступлении оговоренных условий.