Смитсоновское соглашение

Смитсоновское соглашение — это временное международное валютное соглашение, заключённое в декабре 1971 года в Вашингтоне (округ Колумбия, США) между представителями десяти ведущих промышленно развитых стран (Группа десяти, G10). Оно было призвано стабилизировать мировую валютную систему после краха Бреттон-Вудской системы, вызванного отказом США от свободного обмена долларов на золото для иностранных правительств. Соглашение предусматривало девальвацию доллара США по отношению к золоту и ревальвацию ряда других валют, а также расширение допустимых пределов колебаний валютных курсов. Смитсоновское соглашение просуществовало немногим более года и не смогло предотвратить переход к плавающим валютным курсам.

Предпосылки

Кризис Бреттон-Вудской системы

Бреттон-Вудская система, созданная в 1944 году, основывалась на фиксированных валютных курсах, привязанных к доллару США, который, в свою очередь, был конвертируем в золото по фиксированной цене 35 долларов за тройскую унцию. К концу 1960-х годов эта система столкнулась с серьёзными проблемами. Рост инфляции в США, вызванный, в том числе, расходами на войну во Вьетнаме и социальные программы, привёл к снижению покупательной способности доллара. При этом золотое содержание доллара оставалось неизменным, что делало его переоценённым.

Дефицит платёжного баланса США

США на протяжении 1950-х и 1960-х годов испытывали хронический дефицит платёжного баланса, что привело к накоплению значительных долларовых резервов у иностранных центральных банков. К 1971 году объём долларов за пределами США значительно превышал золотой запас США, что создавало угрозу массового обмена долларов на золото. В августе 1971 года президент США Ричард Никсон объявил о временном прекращении конвертации доллара в золото для иностранных правительств (так называемый «Никсоновский шок»), что фактически разрушило основу Бреттон-Вудской системы.

Участники и переговоры

Группа десяти (G10)

Переговоры проходили в рамках Группы десяти (G10), в которую входили: Бельгия, Великобритания, Италия, Канада, Нидерланды, Франция, ФРГ, Швеция, Япония и США. Швейцария участвовала в качестве наблюдателя. Встреча состоялась в Смитсоновском институте в Вашингтоне 17–18 декабря 1971 года.

Ключевые фигуры

Основную роль в переговорах сыграли министр финансов США Джон Конналли и заместитель министра финансов Пол Волкер. Европейские страны, особенно Франция, настаивали на значительной девальвации доллара, в то время как Япония и ФРГ сопротивлялись ревальвации своих валют, опасаясь потери экспортной конкурентоспособности.

Основные положения соглашения

Девальвация доллара

Центральным элементом Смитсоновского соглашения стала девальвация доллара США по отношению к золоту. Официальная цена золота была повышена с 35 до 38 долларов за тройскую унцию, что означало девальвацию доллара примерно на 8,57%. Однако это не восстановило конвертируемость доллара в золото — она оставалась приостановленной.

Ревальвация других валют

В обмен на девальвацию доллара другие страны-участницы согласились ревальвировать свои валюты по отношению к доллару. Средний курс ревальвации составил около 12% по отношению к доллару. Наиболее значительные изменения произошли с японской иеной (ревальвация на 16,88%) и немецкой маркой (ревальвация на 13,58%). Британский фунт стерлингов и французский франк были ревальвированы в меньшей степени.

Расширение пределов колебаний курсов

Соглашение предусматривало расширение допустимых пределов колебаний валютных курсов с ±1% до ±2,25% от установленных паритетов. Это было сделано для того, чтобы дать рынкам больше гибкости и снизить спекулятивное давление на валюты.

Крах соглашения

Неустойчивость системы

Несмотря на достигнутые договорённости, Смитсоновское соглашение не устранило фундаментальных дисбалансов в мировой экономике. Доллар оставался переоценённым, а дефицит платёжного баланса США сохранялся. Спекулятивные атаки на доллар возобновились в начале 1972 года.

Отказ от фиксированных курсов

В феврале 1973 года США были вынуждены провести вторую девальвацию доллара (до 42,22 доллара за унцию золота). Однако это не остановило кризис. В марте 1973 года страны-участницы G10 приняли решение о переходе к плавающим валютным курсам, что фактически означало окончательный крах Бреттон-Вудской системы и Смитсоновского соглашения.

Значение и последствия

Переход к Ямайской валютной системе

Смитсоновское соглашение стало последней попыткой сохранить систему фиксированных валютных курсов. Его крах привёл к созданию Ямайской валютной системы (1976–1978 годы), основанной на плавающих курсах, демонетизации золота и расширении роли специальных прав заимствования (СДР) Международного валютного фонда.

Уроки для экономической политики

Соглашение продемонстрировало ограниченность возможностей межгосударственных договорённостей в условиях глобальных финансовых дисбалансов. Оно также показало, что фиксированные курсы не могут быть устойчивыми без жёсткого контроля за денежной эмиссией и бюджетной политикой стран-эмитентов резервных валют.

Влияние на международные отношения

Переговоры и последующий крах соглашения усилили напряжённость в отношениях между США и их основными торговыми партнёрами, особенно Японией и странами Западной Европы. Это способствовало росту экономического национализма и протекционизма в 1970-е годы.

Источники

• Бреттон-Вудская система: создание и крах. — М.: Издательство «Экономика», 1990.
• Волкер П., Гитхенс Т. Судьба доллара: как политика и финансы формируют будущее мировой валюты. — М.: Альпина Паблишер, 2019.
• МВФ. Документы о реформе международной валютной системы. — Вашингтон, 1972.
• Eichengreen B. Globalizing Capital: A History of the International Monetary System. — Princeton University Press, 2008.
• Solomon R. The International Monetary System, 1945–1981. — Harper & Row, 1982.