S&P Dow Jones Indices

S&P Dow Jones Indices — это совместное предприятие (joint venture), контролируемое компанией S&P Global (через подразделение Standard & Poor’s), и один из крупнейших мировых поставщиков фондовых индексов и сопутствующих данных. Предприятие было основано в 2012 году в результате объединения индексного бизнеса S&P Indices и Dow Jones Indexes. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке (США). Деятельность компании не запрещена в РФ, однако её финансовые инструменты (индексы) используются в международных расчётах, включая санкционные ограничения.

История

Происхождение S&P Dow Jones Indices связано с двумя историческими линиями: индексами Standard & Poor’s и индексами Dow Jones.

Первые фондовые индексы появились в конце XIX века. В 1884 году Чарльз Генри Доу, сооснователь компании Dow Jones & Company, создал первый индекс — железнодорожный, который впоследствии трансформировался в Dow Jones Transportation Average. В 1896 году был запущен Dow Jones Industrial Average (DJIA, «промышленный индекс Доу — Джонса»). В 1915 году компания Dow Jones начала использовать индексный метод для отслеживания динамики акций американских компаний.

В 1923 году компания Standard Statistics (основана в 1906 году) начала публиковать индекс, охватывавший 233 акции. После слияния с Poor’s Publishing Company в 1941 году образовалось Standard & Poor’s, которое в 1957 году представило S&P 500 — индекс широкого рынка, рассчитанный на 500 крупнейших компаний США.

В 2012 году S&P (через S&P Indices) приобрела бизнес по индексам у Dow Jones (входившего в состав News Corp). Было сформировано совместное предприятие S&P Dow Jones Indices LLC, где S&P Global получила 73 % долей, а CME Group (владелец Dow Jones Indexes) — 27 %. С этого момента индексы DJIA, S&P 500 и другие стали управляться единой организацией.

Структура и управление

S&P Dow Jones Indices является дочерней компанией S&P Global (материнская компания — S&P Global Inc., зарегистрирована в США). Управление осуществляется советом директоров, в который входят представители S&P Global и CME Group.

Компания не является биржей или брокером; её основная функция — вычисление и публикация значений индексов, а также лицензирование использования индексов для создания производных финансовых инструментов (ETF, фьючерсов, опционов, индексных фондов) и для оценки эффективности управления активами.

Основные индексы

S&P Dow Jones Indices обслуживает более 1 000 000 различных индексов (по состоянию на 2025 год), охватывающих почти все рынки мира. Наиболее известные среди них:

Американские индексы

• S&P 500 — индекс 500 крупнейших публичных компаний США по рыночной капитализации с плавающей корректировкой (free-float). Считается эталоном американского фондового рынка.
• Dow Jones Industrial Average (DJIA) — ценовой взвешенный индекс 30 крупнейших промышленных компаний США. Несмотря на название, включает компании из других секторов (технологии, финансы, здравоохранение).
• S&P MidCap 400 — индекс 400 компаний со средней капитализацией.
• S&P SmallCap 600 — индекс 600 компаний с малой капитализацией.
• S&P 100 — индекс 100 крупнейших компаний США (входит в S&P 500).

Глобальные и региональные индексы

• S&P Global 1200 — мировой индекс, объединяющий 1200 компаний из 31 страны.
• S&P Europe 350 — индекс крупных европейских компаний.
• S&P Latin America 40 — индекс для Латинской Америки.
• S&P Asia 50 — индекс для азиатских рынков (исключая Японию).
• S&P/TOPIX 150 — индекс для Японии (совместно с Tokyo Stock Exchange).

Индексы развивающихся рынков

• S&P Emerging Markets BMI — широкий индекс для развивающихся стран (включает компании из РФ до введения санкций).
• S&P BSE Sensex — индийский индекс (совместно с BSE Ltd).
• S&P/BMV IPC — мексиканский индекс.

Отраслевые и тематические индексы

• S&P 500 Sector Indices — 11 секторов по классификации GICS (промышленность, технологии, финансы и т.д.).
• S&P 500 ESG Index — индекс, исключающий компании с низким ESG-рейтингом.
• S&P 500 Dividend Aristocrats — компании, увеличивавшие дивиденды не менее 25 лет подряд.
• S&P 500 Equal Weight Index — равновзвешенная версия S&P 500.

Индексы Dow Jones

Несмотря на объединение, бренд Dow Jones сохранился для ряда индексов: Dow Jones Industrial Average, Dow Jones Transportation Average, Dow Jones Utility Average, а также для сегмента Dow Jones Sustainability Indices (устойчивого развития).

Методология расчёта

Все индексы S&P Dow Jones Indices рассчитываются по единым методологическим правилам, опубликованным в открытых документах. Основные принципы:

• Рыночная капитализация с коррекцией на free-float — для большинства индексов (кроме взвешенных по цене, как DJIA). Из капитализации вычитаются акции, принадлежащие контролирующим акционерам, государствам, компаниям, что отражает реально торгуемый объём.
• Ценовое взвешивание — для DJIA: индекс равен сумме цен акций, делённой на делитель, который корректируется на дробления, дивиденды и слияния.
• Регулярное обновление состава — ежеквартально (по S&P 500, MidCap, SmallCap) или ежегодно (для тематических и ESG-индексов) после пересмотра комитетом по индексам.
• Балансировка — проводится с целью поддержания весов акций в соответствии с заданными правилами.
• Дивидендная политика — большинство индексов S&P Dow Jones Indices являются ценовыми (price return), но существуют версии с учётом дивидендов (total return) и с учётом налогов (net total return).

Применение и значение

Индексы S&P Dow Jones Indices используются для:

• Бенчмаркинга — оценки эффективности управления инвестиционными портфелями (паевые инвестиционные фонды, ETF, пенсионные фонды). Например, большинство управляющих компаний ориентируются на S&P 500.
• Создания индексных фондов и ETF — крупнейшие ETF мира, такие как SPDR S&P 500 ETF (SPY) и iShares Core S&P 500 ETF (IVV), копируют состав S&P 500.
• Производных инструментов — фьючерсы и опционы на S&P 500, Dow Jones, S&P MidCap 400 торгуются на Чикагской товарной бирже (CME).
• Экономического анализа — динамика индексов служит индикатором состояния экономики, отраслей и рынков.
• Оценки рисков — на основе волатильности индексов рассчитываются индексы волатильности (например, VIX, основанный на опционах на S&P 500).

Влияние на Россию

До начала 2022 года индексы S&P Dow Jones Indices (в частности, S&P 500, DJIA) активно использовались российскими инвесторами (через ETF, покупаемые на Мосбирже). После введения блокирующих санкций против российских компаний и отключения ряда банков от SWIFT, S&P Dow Jones Indices исключила из своих индексов все российские активы (включая компании, зарегистрированные в РФ, и депозитарные расписки). По состоянию на 2025 год в составе S&P Emerging Markets BMI, S&P Global 1200 и других международных индексов российские эмитенты отсутствуют. Сделки с производными инструментами на российские активы через S&P Dow Jones Indices также были приостановлены или прекращены.

Критика

Деятельность S&P Dow Jones Indices подвергается критике по нескольким направлениям:

• Монополизация рынка — компания (совместно с MSCI и FTSE Russell) доминирует на рынке эталонных индексов, что, по мнению критиков, создаёт олигополию.
• «Пассивное инвестирование» и рыночный риск — широкое использование индексов для пассивного инвестирования (ETF) ведёт к росту корреляции между акциями и снижению информационной эффективности рынка.
• ESG-коррекции — внедрение критериев устойчивого развития (ESG) в индексы (например, S&P 500 ESG Index) критикуется за субъективность оценок и политическую ангажированность.
• Влияние на цены — исключение акций из индекса (например, при ребалансировке) приводит к краткосрочным ценовым шокам из-за массового сброса бумаг индексными фондами.

Примечания

• Деятельность S&P Dow Jones Indices не относится к экстремистской, террористической или нежелательной на территории РФ (согласно российскому законодательству). Однако в связи с внешними санкциями использование её продуктов для операций с российскими активами ограничено.
• Компания является зарегистрированным товарным знаком в США и многих других странах.

Источники

• S&P Dow Jones Indices LLC. Index Methodology. — 2023.
• S&P Global. Annual Report 2024.
• «Who Owns the Dow Jones Industrial Average?» // The Wall Street Journal, 2012.
• Л. Э. Дмитриева. «Эволюция фондовых индексов США» // Вестник Финансового университета, № 3, 2020.
• International Monetary Fund. Global Financial Stability Report, 2023.
• Постановление Правительства РФ № 302 от 4 марта 2022 г. (о мерах экономического характера).
• Список Минюста РФ организаций, признанных экстремистскими/нежелательными (по состоянию на 2025 г. — S&P Dow Jones Indices в нём не значится).