Акции «Газпрома»: динамика и факторы¶
Акции «Газпрома» — ценные бумаги ПАО «Газпром», одна из наиболее торгуемых акций на Московской бирже. Компания занимает ведущее место на российском фондовом рынке по капитализации и объёму торгов. С 2024 года котировки акций «Газпрома» находятся под давлением ряда структурных и конъюнктурных факторов, включая изменение дивидендной политики, сокращение поставок газа в Европу и рост расходов на инвестиционную программу.
¶Структура акционерного капитала
Акционерный капитал «Газпрома» разделён на 23 673 512 900 обыкновенных и привилегированных акций номиналом 5 рублей каждая. Доля государства в уставном капитале составляет около 50,23 %: принадлежит Федеральному агентству по управлению государственным имуществом (РАМИ) — 38,37 %, и «Роснефти» — 10,97 %. Оставшаяся часть акций распределена между институциональными и частными инвесторами, а также находится в свободном обращении.
Обыкновенные акции торгуются под тикером GAZP, привилегированные — GZPR. До 2023 года акции «Газпрома» были включены в индекс Мосбиржи (IMOEX) с крупнейшей долей — около 15 %, что делало их системообразующим элементом российского фондового рынка. В декабре 2023 года «Газпром» был исключён из расчётной корзины индекса IMOEX по решению биржи, что стало беспрецедентным шагом и усилило давление на котировки.
¶Динамика котировок
Исторически акции «Газпрома» были одним из самых ликвидных инструментов Московской биржи. Пиковые значения котировок пришлись на май 2008 года, когда цена достигала около 500 рублей (в ценах, скорректированных на дивиденды). В последующие годы бумага торговалась преимущественно в диапазоне 100–300 рублей.
В 2021 году акции демонстрировали рост на фоне восстановления спроса на газ и высоких экспортных цен. В 2022 году, после начала специальной военной операции, торги на Московской бирже были приостановлены на несколько месяцев; после возобновления торгов котировки «Газпрома» снизились, но частично восстановились к концу года.
В 2023–2024 годах акции перешли к устойчивому снижению. К весне 2024 года цена опустилась ниже 130 рублей, а к началу 2025 года торговалась в районе 110–130 рублей, обновляя многолетние минимумы. С начала 2024 года бумага потеряла более 30 % стоимости, став одним из худших инструментов индекса по динамике.
¶Причины снижения
Эксперты и аналитические обзоры выделяют несколько ключевых факторов давления на котировки:
- Сокращение поставок в Европу. После подрыва газопроводов «Северные потоки» и свёртывания транзита через Украину объёмы экспорта газа в Европу резко сократились. В 2024 году транзит через Украину был прекращён полностью. Восточноевропейские направления (Турция, Венгрия, Сербия) частично компенсировали объёмы, но общий экспортный поток остался существенно ниже довоенного уровня.
- Дивидендная политика. В июне 2024 года совет директоров «Газпрома» отменил рекомендацию по выплате дивидендов за 2023 год — это стало первым отказом с 1998 года. Причинами послужили необходимость финансирования инвестиционных проектов (в том числе «Сила Сибири-2») и рост долговой нагрузки. Отсутствие дивидендов лишило бумагу одного из главных аргументов для широкого круга инвесторов.
- Инвестиционная программа и долг. Капитальные расходы компании остаются высокими, а чистый долг вырос. Рейтинговые агентства отмечали ухудшение финансовых показателей, что повышало стоимость заимствований.
- Газовый рынок. Снижение спроса на газ в Европе и конкуренция со стороны СПГ-поставок из США, Катара и других стран сдерживают цены на европейском рынке.
¶Рыночная капитализация
Снижение котировок привело к падению капитализации «Газпрома» с более чем 7 трлн рублей в начале 2022 года примерно до 2,5–3 трлн рублей к 2025 году. Компания утратила статус крупнейшей публичной компании России — этот показатель перешёл к «Лукойлу» и «Яндексу» (в 2024 году «Яндекс» был выделен из-под контроля «Газпром-медиа»). По капитализации «Газпром» переместился на 3–4 место на Московской бирже.
¶Прогнозы и оценки аналитиков
Оценки аналитиков расходятся. Консервативные сценарии указывают на сохранение давления на бумагу до уточнения дивидендной политики и запуска новых экспортных маршрутов. Оптимистичные сценарии связывают потенциальный рост с реализацией проекта «Сила Сибири-2» (газопровод в Китай через Монголию), восстановлением транзита и возможным пересмотром дивидендной политики. По состоянию на начало 2025 года большинство крупных брокеров рекомендовали по бумаге нейтральные или осторожные оценки.
Источники:
- Годовой отчёт ПАО «Газпром»
- Официальные сообщения Московской биржи
- Обзоры рейтинговых агентств (АКРА, «Эксперт РА»)
- Публикации деловых СМИ («Ведомости», «Коммерсантъ», РБК)