Братья Хант: попытка монополизации рынка серебра¶

Братья Хант: попытка монополизации рынка серебра — эпизод в истории мировых товарных рынков конца 1970-х — начала 1980-х годов, связанный с деятельностью американских миллиардеров Нельсона Бункера Ханта и его младшего брата Уильяма Герберта Ханта. Используя огромные заёмные средства, братья в течение нескольких лет скупали физическое серебро и фьючерсные контракты на него, что привело к беспрецедентному росту цен на металл и последующему обвалу рынка, закончившемуся банкротством их финансовой империи.

¶Предпосылки и участники

Семья Хантов была одной из богатейших в США, состояние было основано на нефтяном бизнесе отца — Х. Л. Ханта. Нельсон Бункер Хант, старший сын, в 1970-х годах диверсифицировал активы, вкладываясь в недвижимость, сахар и драгоценные металлы. Его брат Уильям Херберт Хант контролировал значительные пакеты акций в семейных нефтяных компаниях.

Ключевым мотивом для скупки серебра стала инфляция и геополитическая нестабильность конца 1970-х. На фоне нефтяных кризисов и падения доверия к доллару инвесторы искали защитные активы. Бункер Хант, известный своими консервативными взглядами и недоверием к бумажным деньгам, рассматривал серебро как недооценённый актив с ограниченным предложением.

¶Механика скупки

Действия братьев начались в 1973 году, когда они приобрели значительные объёмы серебряных монет и слитков. Однако основной этап пришёлся на 1979–1980 годы. Стратегия заключалась в одновременной покупке физического металла и скупке длинных позиций на фьючерсных биржах (COMEX и Chicago Board of Trade).

Для финансирования операций Ханты использовали кредитные линии, обеспеченные акциями семейных нефтяных компаний и самим серебром. По оценкам, к началу 1980 года они контролировали, напрямую или через аффилированные структуры, около трети мировых запасов серебра, исключая государственные резервы. Объём накопленного металла оценивался в 100–200 миллионов унций, а совокупная задолженность перед банками и брокерами достигала нескольких миллиардов долларов.

¶Рост цен и пик

Активная скупка вызвала стремительное ралли. Если в начале 1979 года унция серебра стоила около 6 долларов, то к сентябрю того же года цена превысила 17 долларов. К январю 1980 года котировки достигли исторического максимума — около 50 долларов за унцию. Рост подогревался паническими покупками со стороны спекулянтов, стремившихся повторить успех Хантов.

На пике рыночная стоимость серебра, контролируемого семьёй, оценивалась в десятки миллиардов долларов. Бункер Хант публично заявлял о намерении создать «мировой серебряный стандарт» и обеспечить свои активы физическим металлом, что усилило ажиотаж.

¶Обвал рынка

Перелом наступил в марте 1980 года. Биржи COMEX и Chicago Board of Trade, обеспокоенные чрезмерной концентрацией позиций и риском дефолта, ввели ограничения: повысили размер маржинальных требований и запретили открытие новых длинных позиций по серебру. Одновременно Федеральная резервная система США ужесточила денежно-кредитную политику, подняв процентные ставки.

Эти меры вынудили Хантов продавать активы для покрытия маржинальных требований. Началась паническая распродажа. За несколько дней цена рухнула с 50 до 10–11 долларов за унцию. К концу марта 1980 года серебро торговалось около 21 доллара, но затем продолжило падение. Братья оказались не в состоянии выполнить обязательства перед брокерами и банками.

¶Последствия и банкротство

Обвал привёл к крупнейшему на тот момент частному финансовому дефолту. Совокупные убытки братьев Хант и их партнёров (включая саудовских инвесторов) оценивались в 1,5–2 миллиарда долларов. Для спасения от полного разорения они были вынуждены заложить практически все семейные активы, включая нефтяные компании, ранчо и недвижимость.

В 1981 году братья объявили о банкротстве. Последовали многолетние судебные разбирательства с кредиторами и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). В 1988 году Нельсон Бункер Хант и Уильям Херберт Хант были признаны виновными в манипулировании рынком серебра и приговорены к выплате штрафов и компенсаций на сумму более 130 миллионов долларов. Братья лишились статуса миллиардеров, сохранив лишь часть личного имущества.

¶Влияние на регулирование

Дело Хантов привело к существенному пересмотру правил торговли на срочных рынках. В США были ужесточены лимиты на размер открытых позиций для отдельных трейдеров, усилен контроль за использованием заёмных средств и повышены требования к раскрытию информации о крупных держателях контрактов. Эпизод стал классическим примером рисков, связанных с попыткой искусственного воздействия на рыночные цены, и изучается в курсах по финансовому регулированию и истории биржевой торговли.

¶Источники

• Stephen Fay, «Beyond Greed: The Hunt Family's Bold Attempt to Corner the Silver Market» (1982).
• Jerry W. Markham, «The History of Commodity Futures Trading and Its Regulation» (2012).
• Материалы Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) по делу Hunt v. CFTC.