Дело Enron

Дело Enron — крупнейший в истории США корпоративный скандал, связанный с систематическим финансовым мошенничеством, сокрытием долгов и завышением прибыли энергетической компанией Enron Corporation. Разоблачение схемы в 2001 году привело к банкротству компании, краху её аудитора — фирмы Arthur Andersen, а также к уголовному преследованию ряда топ-менеджеров. Дело Enron стало катализатором масштабной реформы корпоративного управления и бухгалтерского учёта в США, в частности принятия закона Сарбейнса — Оксли (2002 год).

История

Предпосылки и расцвет Enron

Корпорация Enron была основана в 1985 году в результате слияния двух газовых компаний — Houston Natural Gas и InterNorth. В 1990-е годы под руководством генерального директора Кеннета Лэя компания превратилась из традиционного газотранспортного оператора в глобального трейдера энергоносителями и финансовыми деривативами. Enron активно лоббировала дерегулирование энергетических рынков в США, что позволило ей заключать спекулятивные контракты на поставку электроэнергии и газа.

К 2000 году акции Enron торговались по цене около 90 долларов за штуку, а рыночная капитализация компании превышала 60 миллиардов долларов. Enron признавалась одной из самых инновационных компаний мира по версии журнала Fortune (шесть лет подряд — с 1996 по 2001 год — входила в список «100 лучших работодателей»). Однако реальное финансовое положение компании было катастрофическим.

Схема мошенничества

Основным методом фальсификации отчётности было использование так называемых специализированных структур (Special Purpose Entities, SPE) — дочерних компаний, создаваемых для временного вывода активов и долгов за баланс. Enron заключала сделки с этими структурами, формально продавая им проблемные активы, но фактически сохраняя контроль над ними и принимая на себя риски. Прибыль от этих сделок отражалась в отчётах как реальная, а убытки и долги скрывались.

Ключевыми SPE были Chewco Investments, LJM1 и LJM2, созданные финансовым директором Эндрю Фастоу. Эти структуры финансировались за счёт акций Enron, что создавало замкнутый круг: стоимость SPE зависела от котировок самой Enron. Когда акции начали падать, SPE рухнули, обнажив многомиллиардные убытки.

Кроме того, Enron широко применяла практику mark-to-market (оценка по рыночной стоимости) для долгосрочных контрактов, что позволяло фиксировать всю прогнозируемую прибыль от сделки в момент её заключения, а не по мере исполнения. Это давало возможность искусственно завышать текущую прибыль.

Разоблачение

В августе 2001 года вице-президент Enron Шеррон Уоткинс (Sherron Watkins) написала анонимное письмо Кеннету Лэю, предупредив о «незаконных бухгалтерских операциях». В октябре 2001 года компания объявила о списании активов на 1,2 миллиарда долларов и сокращении акционерного капитала на 1,2 миллиарда долларов. Это вызвало панику на рынке.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала расследование. 2 декабря 2001 года Enron подала заявление о банкротстве по главе 11 Кодекса США. На тот момент активы компании оценивались в 63,4 миллиарда долларов, что делало это банкротство крупнейшим в истории США до банкротства WorldCom в 2002 году.

Последствия для Arthur Andersen

Аудиторская фирма Arthur Andersen, одна из «Большой пятёрки» аудиторских компаний, была признана виновной в уничтожении документов, связанных с аудитом Enron, и в препятствовании правосудию. В 2002 году фирма была вынуждена прекратить деятельность, потеряв лицензии на аудит публичных компаний. Банкротство Arthur Andersen привело к сокращению 85 000 рабочих мест по всему миру.

Уголовное преследование

В 2006 году Кеннет Лэй был признан виновным по 10 пунктам обвинения, включая мошенничество с ценными бумагами и дачу ложных показаний. Он скончался от сердечного приступа до вынесения приговора. Джеффри Скиллинг (бывший CEO) был осуждён по 19 пунктам и приговорён к 24 годам лишения свободы (в 2018 году вышел на свободу после пересмотра дела). Эндрю Фастоу признал себя виновным и получил 6 лет тюрьмы, а также выплатил 23 миллиона долларов в качестве компенсации.

Влияние на законодательство

Закон Сарбейнса — Оксли (Sarbanes-Oxley Act, 2002)

Дело Enron привело к принятию в 2002 году Закона Сарбейнса — Оксли, который ужесточил требования к корпоративному управлению, внутреннему контролю и аудиту. Основные положения закона:

• Создание Совета по надзору за учётом в публичных компаниях (PCAOB).
• Усиление ответственности топ-менеджеров за достоверность финансовой отчётности (CEO и CFO обязаны лично заверять отчёты).
• Запрет на оказание аудиторскими фирмами консультационных услуг своим клиентам.
• Уголовная ответственность за уничтожение документов (срок до 20 лет).

Изменения в бухгалтерских стандартах

После скандала с Enron Совет по стандартам финансового учёта (FASB) ужесточил правила консолидации SPE и требования к раскрытию информации о внебалансовых структурах. В частности, были введены правила FIN 46 (Interpretation 46), которые обязали компании включать в консолидированную отчётность все структуры, контролируемые компанией, независимо от формального владения.

Критика и наследие

Дело Enron стало символом корпоративной жадности и неэффективности системы регулирования. Критики отмечали, что руководство Enron сознательно вводило в заблуждение инвесторов, а аудиторы и банки (включая Citigroup, JPMorgan Chase, Merrill Lynch) были соучастниками схемы. Некоторые эксперты указывали на то, что закон Сарбейнса — Оксли, хотя и повысил прозрачность, привёл к значительному росту бюрократических издержек для публичных компаний.

Скандал также привёл к росту интереса к корпоративной этике и созданию программ комплаенс в крупных компаниях. В культуре дело Enron отражено в документальных фильмах («Enron: The Smartest Guys in the Room», 2005), книгах («The Smartest Guys in the Room» Бетан Маклин и Питера Элкинда) и театральных постановках («Enron» Люси Преббл).

Интересные факты

• Enron была одним из главных спонсоров политических кампаний в США: в 2000 году компания пожертвовала более 2,5 миллионов долларов кандидатам от обеих партий.
• Название «Enron» стало нарицательным для обозначения корпоративного мошенничества. В англоязычной среде появился термин «Enronomics» (экономика Enron).
• После банкротства Enron её бывшие сотрудники потеряли не только работу, но и пенсионные накопления, вложенные в акции компании.
• В 2006 году бывший президент Enron Ребекка Марк (Rebecca Mark) была оправдана по обвинениям в мошенничестве.

Источники

• McLean, B., Elkind, P. The Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall of Enron. — Portfolio, 2003.
• Sarbanes-Oxley Act of 2002. Public Law 107-204.
• Report of the Senate Permanent Subcommittee on Investigations: The Role of the Board of Directors in Enron’s Collapse. — United States Senate, 2002.
• Financial Accounting Standards Board. Interpretation No. 46 (FIN 46): Consolidation of Variable Interest Entities. — 2003.
• Watkins, S. Letter to Kenneth Lay. — August 15, 2001.