Экспирация — понятие в финансах и медицине¶

Экспирация (от лат. expiratio — «истечение, выдох») — срок окончания действия или периода существования какого-либо финансового контракта, документа или явления. В финансовом контексте экспирация означает дату, после которой права и обязательства по деривативам (опционам, фьючерсам) прекращаются, а их стоимость перестаёт определяться рыночным механизмом. В медицине и логопедии термин обозначает выдох, а также процесс угасания речевых функций.

¶Экспирация в финансах

¶Основные понятия

Экспирация — ключевая характеристика производных финансовых инструментов. Опцион или фьючерс существуют строго ограниченный период, по истечении которого контракт либо исполняется, либо прекращает своё действие. Дата экспирации заранее определена условиями контракта и является обязательным параметром биржевых сделок.

Для опционов экспирация означает последний день, когда владелец может реализовать своё право на покупку (call) или продажу (put) базового актива по заранее установленной цене — цене исполнения (страйку). По истечении этого срока опцион теряет силу: если он не был исполнен и не имеет внутренней стоимости, владелец теряет уплаченную за него премию.

Для фьючерсов экспирация означает дату, когда продавец обязан поставить базовый актив, а покупатель — принять его и оплатить. На практике большинство фьючерсных контрактов закрывается до экспирации путём встречной сделки или переноса позиции на следующий контракт (ролловер).

¶Виды экспирации

¶Эффект экспирации

Накануне даты экспирации на рынок оказывает влияние так называемый «эффект экспирации» (triple witching — «тройная ведьма» на англоязычных рынках). В эти даты одновременно истекают опционы на акции, индексные опционы и фьючерсы, что сопровождается резким ростом объёмов торгов и повышенной волатильностью. На Московской бирже даты экспирации фьючерсов приходятся на третий четверг месяца, а даты исполнения опционов — на вторую пятницу месяца.

После экспирации опцион, не имеющий внутренней стоимости, обесценивается полностью. Для продавца (writer) опциона экспирация означает получение всей премии, если опцион не был исполнен.

¶Расчёт цены опционов

В моделях оценки опционов (например, модель Блэка — Шоулза) до экспирации остаётся переменная T — время до истечения контракта. По мере приближения даты экспирации значение T стремится к нулю, и временная стоимость опциона (time value) убывает — этот процесс называется «временным распадом» (time decay). Скорость распада ускоряется на последних неделях жизни контракта.

¶Экспирация в медицине и логопедии

В медицинском контексте экспирация — это фаза выдоха в дыхательном цикле, противоположная инспирации (вдоху). В норме экспирация является пассивным процессом: лёгкие и грудная клетка за счёт упругости тканей возвращаются в исходное положение. При физической нагрузке или при ряде заболеваний (хроническая обструктивная болезнь лёгких, бронхиальная астма) экспирация становится активной, с участием вспомогательной дыхательной мускулатуры.

В логопедии и дефектологии термин «экспирация» используется для обозначения процесса угасания речевой функции — например, экспирация речи при афазии (нарушении речи вследствие повреждения речевых зон мозга) или экспирация слуха при тугоухости. В этих случаях термин описывает постепенное ослабление и утрату ранее сформированных функций.

¶Экспирация в контрактном праве

За пределами финансовых рынков термин применяется для обозначения истечения срока действия договоров, лицензий, сертификатов и иных документов. По общему правилу, истечение срока прекращает обязательства сторон, если иное не предусмотрено условиями соглашения или законодательством. В российском гражданском праве аналогичный институт регулируется нормами о прекращении обязательств по основанию истечения срока (статья 407 Гражданского кодекса РФ).

¶Особенности термина

Слово «экспирация» пришло в русский язык из латинского expiratio — «выдыхание, окончание». В финансовом значении термин получил распространение в 1970-е годы вместе с развитием биржевой торговли опционами и фьючерсами. В русскоязычной финансовой практике используются как заимствованный термин, так и кальки: «дата исполнения», «дата погашения», «срок действия контракта».

Источники:

• Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая.
• Hull J. C. Options, Futures, and Other Derivatives. — Pearson, 2022.
• Биржевая торговля производными финансовыми инструментами: учебное пособие / под ред. А. А. Пересыпкина. — М.: КноРус.
• Большой энциклопедический словарь / гл. ред. А. М. Прохоров. — М.: Большая российская энциклопедия.
• Логопедия: учебник для студентов дефектологических факультетов / под ред. Л. С. Волковой. — М.: Академия.