Европейский совет по системным рискам¶

Европейский совет по системным рискам (European Systemic Risk Board, ESRB) — это наднациональный орган макропруденциального надзора Европейского союза, ответственный за мониторинг и предотвращение системных рисков для финансовой стабильности в ЕС. ESRB был учреждён в 2010 году в рамках реформы финансового регулирования, последовавшей за глобальным финансовым кризисом 2007–2008 годов. Основная задача Совета — выявление, оценка и смягчение рисков, способных вызвать кризис в финансовой системе ЕС в целом, а также координация действий национальных регуляторов.

¶История создания

Идея создания единого органа макропруденциального надзора в ЕС возникла после финансового кризиса 2007–2008 годов, который выявил недостатки в существовавшей системе регулирования. Кризис показал, что национальные регуляторы не всегда способны адекватно оценивать риски, выходящие за пределы отдельных стран, и что отсутствие координации усиливает системные угрозы.

В 2009 году группа экспертов под руководством Жака де Ларозьера (бывшего управляющего Банка Франции) представила доклад, в котором рекомендовала создать Европейский совет по системным рискам. В 2010 году, на основе Регламента ЕС № 1092/2010, ESRB был официально учреждён. Его штаб-квартира расположена во Франкфурте-на-Майне (Германия), где также находится Европейский центральный банк (ЕЦБ), который обеспечивает административную и логистическую поддержку Совета.

¶Структура и управление

ESRB не является самостоятельным юридическим лицом, а действует как орган, входящий в Европейскую систему финансового надзора (ESFS). Его структура включает несколько ключевых элементов:

¶Генеральный совет

Генеральный совет — высший орган принятия решений ESRB. В его состав входят:

• Председатель и вице-председатель ЕЦБ;
• Управляющие центральных банков 27 государств-членов ЕС;
• Председатели Европейских надзорных органов (EBA, EIOPA, ESMA);
• Представитель Европейской комиссии;
• Председатель Консультативного научного комитета;
• Председатель Консультативного технического комитета.

Генеральный совет собирается не реже четырёх раз в год и принимает решения простым большинством голосов.

¶Руководящий комитет

Руководящий комитет обеспечивает оперативное управление и подготовку заседаний Генерального совета. В него входят председатель, вице-председатель, председатели Консультативных комитетов и несколько членов Генерального совета.

¶Консультативный научный комитет (ASC)

ASC состоит из ведущих экспертов в области финансовой стабильности и макроэкономики. Он предоставляет научные консультации и проводит исследования по вопросам системных рисков.

¶Консультативный технический комитет (ATC)

ATC занимается технической подготовкой решений, анализом данных и разработкой методологий оценки рисков.

¶Секретариат

Секретариат, расположенный в ЕЦБ, обеспечивает административную поддержку, ведение документации и координацию работы Совета.

¶Основные функции и полномочия

ESRB выполняет следующие ключевые функции:

• Мониторинг и оценка системных рисков: Совет регулярно анализирует финансовые рынки, банковский сектор, страховой сектор и теневую банковскую систему на предмет выявления потенциальных угроз.
• Выдача предупреждений и рекомендаций: Если ESRB выявляет риск, он может направить предупреждение (warning) или рекомендацию (recommendation) национальным регуляторам или Европейской комиссии. Рекомендации могут быть как общими, так и адресными.
• Координация макропруденциальной политики: Совет способствует согласованию действий национальных органов, чтобы избежать фрагментации и дублирования усилий.
• Сбор и анализ данных: ESRB собирает данные от национальных центральных банков и надзорных органов, а также от Европейских надзорных органов, для построения моделей оценки рисков.
• Участие в международном сотрудничестве: Совет взаимодействует с Международным валютным фондом (МВФ), Советом по финансовой стабильности (FSB) и другими международными организациями.

¶Методология оценки рисков

ESRB использует комплексный подход к оценке системных рисков, включающий:

• Количественные индикаторы: такие как уровень кредитования, волатильность рынков, показатели ликвидности, долговая нагрузка.
• Стресс-тестирование: моделирование сценариев экономических шоков для оценки устойчивости финансовой системы.
• Качественный анализ: экспертные оценки и опросы участников рынка.
• Ранжирование рисков: публикация регулярных отчётов (например, «Обзор рисков финансовой стабильности»), в которых риски классифицируются по степени вероятности и потенциальному воздействию.

¶Инструменты макропруденциальной политики

ESRB не обладает прямыми полномочиями по введению макропруденциальных мер, но может рекомендовать их национальным регуляторам. К основным инструментам, которые могут быть задействованы, относятся:

• Контрциклический буфер капитала (CCyB): дополнительный запас капитала, который банки должны формировать в периоды избыточного кредитования.
• Буфер системной значимости (G-SII buffer/O-SII buffer): для банков, признанных системно значимыми.
• Лимиты на соотношение кредита к стоимости залога (LTV) и кредита к доходу (LTI): для ограничения ипотечного кредитования.
• Ограничения на концентрацию рисков: например, лимиты на крупные кредитные риски.
• Требования к ликвидности: для банков и других финансовых институтов.

¶Критика и ограничения

Деятельность ESRB подвергается критике по нескольким направлениям:

• Недостаток прямых полномочий: Совет может только рекомендовать, но не принуждать национальные регуляторы к принятию мер. В случае невыполнения рекомендации ESRB может лишь опубликовать факт несоблюдения, что не всегда эффективно.
• Сложность координации: 27 стран-членов ЕС имеют различные экономические и финансовые системы, что затрудняет выработку единых подходов.
• Запаздывание в реагировании: Как и многие макропруденциальные органы, ESRB часто выявляет риски уже после их возникновения, что снижает превентивную ценность его работы.
• Политическое давление: В некоторых случаях рекомендации Совета могут игнорироваться из-за политических соображений отдельных государств.

¶Взаимодействие с другими органами ЕС

ESRB является частью Европейской системы финансового надзора (ESFS), которая также включает:

• Европейскую банковскую организацию (EBA);
• Европейскую организацию по страхованию и профессиональным пенсиям (EIOPA);
• Европейскую организацию по ценным бумагам и рынкам (ESMA).

Совет координирует свою работу с этими органами, а также с Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Европейской комиссией. В случае угрозы финансовой стабильности ESRB может инициировать процедуру объявления чрезвычайной ситуации в ЕС.

¶Примеры деятельности

Одним из наиболее заметных примеров работы ESRB стало предупреждение о рисках, связанных с чрезмерным ростом цен на недвижимость в ряде стран ЕС в 2010-х годах. Совет рекомендовал национальным регуляторам ввести макропруденциальные меры, такие как ограничения на ипотечное кредитование. В 2020 году, в условиях пандемии COVID-19, ESRB выпустил рекомендации по сохранению финансовой стабильности, включая временное смягчение требований к капиталу.

¶Источники

• Регламент ЕС № 1092/2010 о макропруденциальном надзоре за финансовой системой Европейского союза и учреждении Европейского совета по системным рискам.
• Официальный сайт Европейского совета по системным рискам (ESRB).
• Доклад группы де Ларозьера (2009) «The High-Level Group on Financial Supervision in the EU».
• Материалы Европейского центрального банка (ЕЦБ) о макропруденциальной политике.
• Публикации Совета по финансовой стабильности (FSB) и Международного валютного фонда (МВФ) по вопросам системных рисков.