Федеральный закон «Об организованных торгах

Федеральный закон «Об организованных торгах» (официальное полное наименование — Федеральный закон от 21 ноября 2011 года № 325-ФЗ «Об организованных торгах») — это нормативный правовой акт Российской Федерации, регулирующий отношения, возникающие при проведении организованных торгов на товарном и финансовом рынках, а также деятельность организаторов торговли и участников таких торгов. Закон устанавливает правовые основы функционирования бирж и иных организаторов торговли, требования к их деятельности, порядок допуска ценных бумаг и иных активов к торгам, а также механизмы контроля за соблюдением законодательства в этой сфере. Принятие закона было направлено на создание единого правового поля для всех видов организованных торгов в России, унификацию требований к их участникам и повышение прозрачности рынка.

История принятия

До вступления в силу закона № 325-ФЗ организованные торги в России регулировались несколькими разрозненными актами, в первую очередь Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (1996 год) и Федеральным законом «О товарных биржах и биржевой торговле» (1992 год). Эти законы устарели и не охватывали все аспекты современной биржевой деятельности, в частности, не регулировали торги производными финансовыми инструментами и иностранной валютой на организованных площадках.

Разработка единого закона началась в 2009 году по инициативе Министерства финансов РФ и Банка России. Основной целью было создание комплексного регулирования, которое бы соответствовало международным стандартам (в частности, директивам Европейского союза о рынках финансовых инструментов — MiFID) и обеспечивало защиту прав инвесторов. Законопроект был внесён в Государственную Думу в 2010 году, принят в третьем чтении 11 ноября 2011 года, одобрен Советом Федерации 16 ноября 2011 года и подписан Президентом РФ 21 ноября 2011 года. Закон вступил в силу с 1 января 2012 года, за исключением отдельных положений, для которых были установлены более поздние сроки.

Основные положения

Закон № 325-ФЗ состоит из 10 глав и 33 статей. Он определяет ключевые понятия, такие как «организованные торги», «организатор торговли», «участники торгов», «биржевой товар», «клиринг» и другие.

Определение организованных торгов

Согласно закону, организованные торги — это торги, проводимые на регулярной основе по установленным правилам, предусматривающим порядок допуска участников, заключения и регистрации сделок, а также раскрытия информации. Торги могут проводиться в форме биржевых торгов (на товарной бирже) или в форме торгов на фондовой бирже (на рынке ценных бумаг). Закон распространяется на торги товарами, ценными бумагами, иностранной валютой, производными финансовыми инструментами и иными активами.

Организатор торговли

Организатором торговли может быть только юридическое лицо, созданное в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью, получившее лицензию Банка России на организацию торгов. Закон устанавливает два типа лицензий:

• лицензия биржи (для товарной, фондовой, валютной и срочной бирж);
• лицензия торговой системы (для организации торгов, не являющихся биржевыми, например, для торговли некоторыми видами товаров).

Организатор торговли обязан иметь собственный капитал в размере не менее 100 миллионов рублей (для биржи) и не менее 50 миллионов рублей (для торговой системы), а также соблюдать требования к информационной прозрачности, включая раскрытие правил торгов, порядка допуска участников и информации о совершённых сделках.

Участники торгов

Участниками организованных торгов могут быть юридические и физические лица, соответствующие требованиям организатора торговли. Закон различает биржевых посредников (брокеров, дилеров), которые действуют от своего имени или от имени клиента, и непосредственных участников (например, в товарных торгах — производители и потребители товаров). Для физических лиц участие в торгах возможно только через брокера.

Правила торгов

Организатор торговли обязан разработать и утвердить правила торгов, которые должны содержать:

• порядок допуска участников;
• перечень активов, допущенных к торгам;
• процедуры заключения и регистрации сделок;
• порядок расчётов по сделкам (клиринг);
• меры ответственности за нарушение правил.

Правила торгов подлежат регистрации в Банке России.

Классификация организованных торгов

Закон выделяет два основных вида организованных торгов:

Биржевые торги

Проводятся на товарных, фондовых, валютных и срочных биржах. Характеризуются высокой степенью стандартизации, централизованным клирингом и обязательным раскрытием информации о ценах и объёмах сделок. Примеры: Московская биржа (MOEX), Санкт-Петербургская биржа.

Торги на торговых системах

Проводятся на площадках, не являющихся биржами, и могут иметь менее жёсткие требования к стандартизации. Чаще всего используются для торговли товарами (например, сельскохозяйственной продукцией, металлами) или нестандартными финансовыми инструментами.

Требования к допуску активов к торгам

Закон устанавливает, что к организованным торгам могут быть допущены только активы, соответствующие определённым критериям. Для ценных бумаг это, в частности, включение в котировальные списки (листинг) биржи, что требует раскрытия эмитентом информации о своём финансовом состоянии. Для товаров — наличие стандартизированных спецификаций (качество, сорт, объём). Иностранные финансовые инструменты допускаются к торгам только при условии их включения в перечень, утверждённый Банком России.

Контроль и надзор

Надзор за соблюдением закона № 325-ФЗ осуществляет Банк России. Он лицензирует организаторов торговли, регистрирует правила торгов, проводит проверки их деятельности и может применять санкции, включая приостановление или аннулирование лицензии. Закон также предусматривает ответственность за манипулирование рынком и инсайдерскую торговлю, которые регулируются отдельными нормами Федерального закона «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком» (№ 224-ФЗ).

Значение и влияние

Принятие Федерального закона «Об организованных торгах» стало важным этапом в развитии российского финансового и товарного рынков. Оно позволило:

• унифицировать регулирование всех видов организованных торгов;
• повысить доверие инвесторов к биржевой инфраструктуре за счёт усиления требований к прозрачности и надёжности;
• создать правовую базу для развития срочного рынка (фьючерсы, опционы) и валютных торгов;
• интегрировать российские биржи в международную систему регулирования.

Закон также способствовал консолидации биржевой инфраструктуры: в 2011–2012 годах произошло слияние Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС), что привело к созданию единой Московской биржи — крупнейшей торговой площадки в России.

Критика и недостатки

Несмотря на положительные аспекты, закон подвергался критике со стороны участников рынка. Основные замечания касались:

• излишней бюрократизации процесса регистрации правил торгов и допуска активов, что замедляло внедрение новых инструментов;
• недостаточной гибкости в регулировании торговли товарами, особенно в сельском хозяйстве, где стандартизация затруднена;
• высоких требований к капиталу организаторов торговли, что ограничивало конкуренцию на рынке.

В 2015–2020 годах в закон были внесены поправки, направленные на упрощение процедур и расширение перечня активов, допускаемых к торгам, в частности, для цифровых финансовых активов (ЦФА) и утилитарных цифровых прав.

Источники

• Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах» (в действующей редакции).
• Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
• Федеральный закон от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком».
• Указание Банка России от 24.02.2014 № 3199-У «О требованиях к правилам организованных торгов».
• Материалы официального сайта Банка России (cbr.ru) — раздел «Финансовые рынки».
• Комментарий к Федеральному закону «Об организованных торгах» / под ред. В. А. Белова. — М.: Юстицинформ, 2013.