Московская биржа

Московская биржа (полное наименование — Публичное акционерное общество «Московская Биржа ММВБ-РТС») — это крупнейшая российская биржевая группа, осуществляющая функции организатора торгов на финансовом рынке, центрального депозитария и клирингового центра. Она предоставляет площадки для торговли акциями, облигациями, валютой, денежными инструментами, срочными контрактами и товарами (драгоценными металлами). Биржа является ключевым элементом инфраструктуры российского финансового рынка, обеспечивая ликвидность, ценообразование и реализацию государственной денежно-кредитной политики через операции Центрального банка Российской Федерации.

История

Предшественники и создание в 2011 году

Московская биржа была образована в декабре 2011 года в результате слияния двух старейших биржевых структур — Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и Российской торговой системы (РТС). ММВБ, основанная в 1992 году, изначально специализировалась на валютных торгах и стала основной площадкой для размещения государственных ценных бумаг. РТС, созданная в 1995 году, была ведущей площадкой для торговли акциями, ориентированной на инвесторов и внебиржевые сделки. Объединение позволило создать единую инфраструктуру, консолидировать ликвидность и упростить доступ участников рынка.

Развитие после слияния

В 2013 году состоялось первичное публичное размещение акций (IPO) самой биржи, что сделало её публичной компанией. В последующие годы биржа провела масштабную модернизацию технологической платформы, внедрила новую систему клиринга рисков (Risk Management System) и запустила ряд новых продуктов, включая рынок драгоценных металлов (золото, серебро, платина, палладий) и рынок товарных фьючерсов. В 2017 году биржа получила статус центрального депозитария, что закрепило её монопольное положение в учёте прав на ценные бумаги. В 2022 году, в условиях санкционного давления и внешнеэкономических ограничений, Московская биржа приостановила торги некоторыми иностранными ценными бумагами и изменила режимы расчётов, оставаясь при этом основным оператором валютного рынка РФ.

Структура и управление

Московская биржа представляет собой публичное акционерное общество, акции которого торгуются на собственной площадке. Высшим органом управления является Общее собрание акционеров. Совет директоров, избираемый акционерами, определяет стратегию развития и контролирует деятельность исполнительных органов. Ключевыми подразделениями внутри группы являются:

• Депозитарный центр — центральный депозитарий (Небанковская кредитная организация — центральный депозитарий, НКО ЦД), который осуществляет хранение и учёт прав на ценные бумаги.
• Клиринговый центр — центральный контрагент (Небанковская кредитная организация — клиринговый центр, НКО ЦК, «Национальный клиринговый центр»), который гарантирует исполнение сделок и управляет рисками.
• Расчётный центр — обеспечивает проведение денежных расчётов между участниками торгов.
• Технический центр — оператор торговой системы, обеспечивающий бесперебойную работу электронных площадок.

Рынки и инструменты

Московская биржа объединяет несколько специализированных торговых площадок (рынков), различающихся по типу торгуемых активов и режиму работы.

Фондовый рынок

Это традиционная площадка для торговли ценными бумагами. На ней обращаются:

• Акции — обыкновенные и привилегированные акции российских эмитентов (например, «Газпром», «Сбербанк», «Лукойл», «Яндекс», «Норникель»), а также депозитарные расписки на акции иностранных компаний (ограниченная номенклатура после 2022 года).
• Облигации — государственные (ОФЗ, еврооблигации Минфина), муниципальные, корпоративные (включая замещающие облигации), биржевые, инфраструктурные.
• Паи биржевых инвестиционных фондов (БПИФ) — торгуемые на бирже паи в виде ценных бумаг, дающие доступ к широкому спектру активов.
• Ипотечные сертификаты участия.

Валютный рынок

Валютный рынок (FX) — крупнейший по объёму торгов сегмент. Он работает в режиме непрерывных торгов (с 7:00 до 19:00 МСК). Основные инструменты:

• Пара RUB/USD — наиболее ликвидная пара, формирующая официальный курс Центробанка России.
• Пары RUB/EUR, RUB/CNY (наиболее активно торгуется после 2022 года), RUB/GBP, RUB/TRY и другие.
• СВОП-сделки (свопы) — комбинации покупки и продажи валюты на разные даты.
• Торги «завтра» (tomorrow) и «спот» (сегодня).

Срочный рынок (ФОРТС)

Срочный рынок (ранее — FORTS) предназначен для торговли производными финансовыми инструментами (деривативами):

• Фьючерсы — на индексы (Индекс МосБиржи, Индекс РТС), на акции, на валютные пары (особенно USD/RUB), на товары (нефть Brent, золото, серебро, сахар).
• Опционы — на фьючерсные контракты, включая опционы колл и пут, а также экзотические опционы.

Денежный рынок

Рынок краткосрочных заимствований и размещения ликвидности. Включает:

• Рынок межбанковских кредитов (МБК) — операции РЕПО (прямые и обратные) с облигациями, акциями и денежными средствами.
• Депозитные операции с Центральным банком и коммерческими банками.
• Торги свопами (валютными и процентными).

Товарный рынок

На товарном рынке проводятся торги драгоценными металлами. Физическая поставка металлов осуществляется через Гохран России и аффинажные заводы. Также существуют контракты на поставку золота и серебра (стандартные слитки). В перспективе возможно расширение на торги зерном, нефтью и другими сырьевыми товарами, но в настоящее время (2024 год) ликвидность невысока.

Технологии и порядок работы

Торговая система Московской биржи построена на платформе ASTS (Automated Stock Trading System) — высоконагруженной электронной системе, обрабатывающей миллионы заявок в день. Время торгов по различным рынкам варьируется: фондовый рынок работает с 9:50 до 18:40 МСК, валютный — с 7:00 до 19:00, срочный — с 9:00 до 23:50. Доступ к бирже возможен через брокеров, которые являются профессиональными участниками рынка. Физические лица могут торговать через инвестиционные паевые фонды (при их наличии) или через брокерские счета и счета доверительного управления.

Статистика и позиция на рынке

По состоянию на 2024 год, Московская биржа входит в двадцатку крупнейших биржевых площадок мира по объёму торгов инструментами с фиксированной доходностью (облигациям) и в число лидеров среди развивающихся рынков по совокупному обороту. Ключевые показатели:

• Среднедневной объём торгов на фондовом рынке составляет 100–150 млрд рублей.
• Среднедневной объём торгов на срочном рынке — 300–500 млрд рублей.
• Среднедневной объём торгов на валютном рынке — 1–2 трлн рублей (на паре RUB/USD — до 500 млрд).
• Количество зарегистрированных участников — около 30 000 организаций (брокеры, дилеры, управляющие компании).
• Количество частных инвесторов — более 30 млн уникальных лиц (данные на конец 2023 года).

Критика и регулирование

Московская биржа осуществляет деятельность под надзором Центрального банка Российской Федерации, который устанавливает правила торгов, нормативы достаточности капитала для участников и лимиты по открытым позициям. Критика биржи связана с несколькими аспектами. Во-первых, с монопольным положением: после объединения ММВБ и РТС конкуренция на российском рынке биржевых услуг практически отсутствует, что может вести к росту тарифов и негибкости. Во-вторых, с ограничениями для иностранных инвесторов после 2014 и 2022 годов, когда на фоне антироссийских санкций были введены барьеры для входа нерезидентов и ограничены торги отдельными инструментами (например, депозитарные расписки на акции зарубежных компаний). В-третьих, с проблемой неликвидности некоторых инструментов — по ряду акций «второго эшелона» и облигаций низкого рейтинга спреды между заявками на покупку и продажу могут быть значительными.

Источники

1. ФЗ «Об организованных торгах» от 21.11.2011 № 325-ФЗ (ред. от 02.07.2021).
2. Положение Банка России «О деятельности по организации торгов на финансовом рынке» (Указание Банка России).
3. Годовой отчёт ПАО «Московская Биржа ММВБ-РТС» за 2023 год.
4. Статистические обзоры Банка России о состоянии рынка ценных бумаг и валютного рынка (2019–2024 гг.).
5. Работы по истории фондового рынка России (например, В. В. Богачёв, «История биржевого дела в России»).