FTSE 250

FTSE 250 — это фондовый индекс, включающий акции 250 компаний со средней капитализацией, котирующихся на Лондонской фондовой бирже (LSE). Он представляет собой второй по значимости индикатор британского фондового рынка после индекса FTSE 100, охватывая компании, которые по размеру уступают крупнейшим голубым фишкам, но имеют существенную рыночную стоимость и ликвидность. Индекс рассчитывается компанией FTSE Russell (подразделение LSEG) и широко используется инвесторами для оценки динамики среднего сегмента британской экономики.

История

Индекс FTSE 250 был запущен 12 октября 1992 года с базовым значением 1000 пунктов. Его создание было обусловлено необходимостью предоставить рынку инструмент для отслеживания компаний, которые не входят в элитный FTSE 100, но при этом являются достаточно крупными и стабильными. В отличие от FTSE 100, который фокусируется на транснациональных корпорациях, FTSE 250 традиционно включает больше компаний, ориентированных на внутренний рынок Великобритании, что делает его чувствительным к изменениям в британской экономике, потребительском спросе и политике Банка Англии.

В 1990-е и 2000-е годы индекс демонстрировал устойчивый рост, отражая общий подъём британской экономики. Значительные колебания произошли во время мирового финансового кризиса 2008 года, когда FTSE 250 потерял более 40% своей стоимости, но затем восстановился. После референдума о выходе Великобритании из Европейского союза (Brexit) в 2016 году индекс испытал резкое падение, однако в последующие годы адаптировался к новым условиям. В 2020 году пандемия COVID-19 вызвала очередной обвал, но FTSE 250, как и другие индексы, восстановился к 2021 году.

Критерии включения и состав

Правила листинга

Для включения в FTSE 250 компания должна соответствовать ряду требований, установленных FTSE Russell:

• Рыночная капитализация: компания должна входить в топ-800 по капитализации среди всех компаний, котирующихся на LSE. Точный порог для попадания в индекс пересматривается ежеквартально.
• Ликвидность: акции должны активно торговаться; минимальный порог ликвидности (медианный объём торгов за месяц) составляет 0,05% от общего количества акций в свободном обращении.
• Свободное обращение (free float): не менее 5% акций должно находиться в свободном обращении (не заблокировано у мажоритарных акционеров или государства).
• Резидентство: компания должна быть зарегистрирована в Великобритании или иметь статус «признанной международной компании» (recognised international company) с листингом на LSE.

Процесс ребалансировки

Состав FTSE 250 пересматривается ежеквартально (в марте, июне, сентябре и декабре). В ходе ребалансировки компании могут переходить из FTSE 100 в FTSE 250 (если их капитализация падает ниже определённого уровня) и наоборот. Компании, выбывающие из FTSE 100 (обычно из-за снижения капитализации), автоматически попадают в FTSE 250, если соответствуют критериям. Аналогично, компании из FTSE 250, чья капитализация растёт, могут быть переведены в FTSE 100.

Отраслевая структура

FTSE 250 отличается более широкой отраслевой диверсификацией по сравнению с FTSE 100. В нём значительно выше доля компаний из секторов:

• Финансовые услуги (страховые компании, инвестиционные фонды, банки) — около 25–30%.
• Промышленность (строительство, машиностроение, авиаперевозки) — 15–20%.
• Потребительские товары и услуги (розничная торговля, гостиничный бизнес, рестораны) — 15–20%.
• Недвижимость (REITs, девелоперы) — 10–15%.
• Технологии — около 5–10%, что заметно меньше, чем в американских аналогах.

Методология расчёта

FTSE 250 рассчитывается как индекс, взвешенный по рыночной капитализации с учётом свободного обращения (free float-adjusted market capitalisation). Это означает, что акции, принадлежащие мажоритарным акционерам, государству или другим компаниям, не учитываются при расчёте веса, что делает индекс более репрезентативным для реальной доступности акций для инвесторов.

Формула расчёта: \[ \text{FTSE 250} = \frac{\sum_{i=1}^{250} (P_i \times Q_i \times F_i)}{D} \] где:

• \(P_i\) — цена акции i-й компании,
• \(Q_i\) — общее количество акций,
• \(F_i\) — коэффициент свободного обращения (от 0,05 до 1,00),
• \(D\) — делитель (divisor), корректируемый при изменениях состава, корпоративных действиях (сплиты, дивиденды, допэмиссии).

Индекс пересчитывается в реальном времени в течение торговой сессии LSE (с 08:00 до 16:30 по лондонскому времени) и публикуется каждые 15 секунд.

Сравнение с FTSE 100

FTSE 250 часто называют «барометром британской экономики», поскольку его компании в большей степени зависят от внутреннего спроса, потребительских расходов и состояния малого и среднего бизнеса. В то время как FTSE 100 определяется глобальными ценами на сырьё и курсами валют, FTSE 250 более чувствителен к процентным ставкам, инфляции и политическим решениям правительства Великобритании.

Применение и значение

Для инвесторов

FTSE 250 используется как:

• Базовый актив для пассивных инвестиций: многие биржевые инвестиционные фонды (ETF) и индексные фонды отслеживают FTSE 250 (например, iShares FTSE 250 UCITS ETF).
• Индикатор экономического цикла: рост индекса часто коррелирует с улучшением потребительской уверенности и инвестиционной активности в Великобритании.
• Инструмент диверсификации: инвестиции в FTSE 250 позволяют снизить зависимость портфеля от крупных транснациональных корпораций.

Для рынка

Индекс служит эталоном для оценки эффективности управляющих активами, а также для расчёта производных финансовых инструментов (фьючерсов, опционов). Фьючерсы на FTSE 250 торгуются на NYSE Liffe и используются для хеджирования рисков.

Критика

Основные претензии к FTSE 250 связаны с его структурой:

• Недостаточная технологическая составляющая: по сравнению с американскими индексами (S&P 500, NASDAQ) доля технологических компаний в FTSE 250 невелика, что ограничивает его потенциал роста в эпоху цифровой экономики.
• Высокая волатильность: из-за меньшей капитализации компаний и их зависимости от внутреннего рынка индекс более подвержен резким колебаниям, особенно в периоды экономической нестабильности.
• Концентрация в финансовом секторе: высокая доля финансовых компаний делает индекс уязвимым к кризисам в банковской системе.

Интересные факты

• За всю историю FTSE 250 ни разу не достигал уровня 30 000 пунктов, хотя в 2021–2022 годах приближался к отметке 24 000.
• В состав индекса входят как старые британские компании (например, строительная Kier Group, основанная в 1928 году), так и относительно молодые (например, онлайн-ритейлер AO World, основанный в 2000 году).
• В 2020 году, в разгар пандемии, FTSE 250 упал на 35% за два месяца, но восстановился к концу года, что подтверждает его репутацию «циклического» индекса.

Источники

• FTSE Russell — «FTSE UK Index Series: Ground Rules» (текущая редакция).
• London Stock Exchange — «FTSE 250 Factsheet».
• Bloomberg — исторические данные по индексу FTSE 250.
• Банк Англии — «Financial Stability Report» (раздел о рынках акций).
• Investopedia — «FTSE 250 Index: Definition, Composition, and How It Works».