GE Capital

GE Capital — это подразделение финансовых услуг американской многоотраслевой корпорации General Electric (GE), которое на протяжении большей части своей истории являлось одним из крупнейших небанковских финансовых конгломератов в мире. Основной деятельностью GE Capital было предоставление коммерческих кредитов, лизинговых услуг, потребительского финансирования, страхования и управление активами, что делало его ключевым источником прибыли для всей корпорации GE в период с 1980-х по 2000-е годы.

История

Создание и ранние годы (1930–1970-е)

Финансовое подразделение General Electric было основано в 1932 году под названием GE Contracts Corporation. Изначально его задачей было финансирование покупки бытовой техники, производимой GE, такой как холодильники и стиральные машины, в условиях Великой депрессии, когда традиционные банки сократили потребительское кредитование. В 1943 году компания была переименована в GE Credit Corporation.

В послевоенные годы GE Credit Corporation расширила свою деятельность, начав финансирование промышленного оборудования и коммерческих проектов. К 1960-м годам подразделение стало активно работать в сфере лизинга железнодорожных вагонов, самолётов и морских контейнеров. В 1970-е годы компания начала предоставлять услуги по управлению недвижимостью и страхованию.

Эпоха расширения (1980–2000-е)

Настоящий взрывной рост GE Capital начался в 1980-х годах под руководством Джека Уэлча, который стал генеральным директором GE в 1981 году. Уэлч поставил цель сделать финансовое подразделение одним из главных двигателей прибыли корпорации. В 1984 году GE Credit Corporation была переименована в GE Capital Services (сокращённо GE Capital).

В 1980–1990-е годы GE Capital провела серию масштабных приобретений:

1986 год: покупка Kidder, Peabody & Co. — инвестиционного банка (продан в 1994 году после скандала с инсайдерской торговлей).
1987 год: приобретение Gelco Corporation (лизинг грузовиков и управление автопарками).
1990-е годы: покупка Montgomery Ward Credit (потребительские кредиты), First Colony Life Insurance (страхование жизни) и ряда других компаний.
2000 год: приобретение Heller Financial за 5,3 млрд долларов, что укрепило позиции GE Capital в коммерческом кредитовании.

К 2000 году GE Capital приносила около 40–50% всей прибыли General Electric, а её активы превышали 500 млрд долларов. Подразделение работало в более чем 40 странах мира, включая Россию, где оно было представлено через дочерние структуры.

Финансовый кризис 2008 года

Мировой финансовый кризис 2007–2008 годов нанёс серьёзный удар по GE Capital. Подразделение понесло огромные убытки из-за обесценения активов, связанных с ипотечным рынком США, и снижения стоимости коммерческой недвижимости. В 2008 году акции GE упали более чем на 50%, а рейтинг кредитоспособности был понижен.

Для спасения GE Capital корпорация была вынуждена привлечь экстренное финансирование. В октябре 2008 года GE получила 3 млрд долларов от Уоррена Баффета, а также 139 млрд долларов гарантий от Федеральной резервной системы США. В 2009 году GE Capital сократила свой портфель активов на 20%, продав ряд непрофильных бизнесов.

Сворачивание деятельности (2010–2020-е)

После кризиса руководство GE под руководством Джеффа Иммельта приняло решение о постепенном сокращении масштабов GE Capital. Основной причиной стало ужесточение банковского регулирования (закон Додда-Франка), которое требовало от финансовых подразделений промышленных компаний большего резервирования капитала.

В 2013 году GE Capital начала распродажу активов:

2014 год: продажа подразделения по финансированию недвижимости в США (Wells Fargo).
2015 год: продажа большинства активов потребительского кредитования в Европе (Cerberus Capital Management).
2015 год: продажа подразделения по финансированию частных самолётов (Global Jet Capital).
2016 год: продажа GE Capital Bank (онлайн-банк) компании Goldman Sachs.

К 2020 году GE Capital была преобразована в компанию GE Capital Global Holdings, которая сосредоточилась исключительно на финансировании продукции самой GE — энергетического, авиационного и медицинского оборудования. В 2021 году, после разделения General Electric на три независимые компании (авиация, энергетика, здравоохранение), GE Capital была реорганизована и перестала существовать как самостоятельное подразделение.

Классификация и виды деятельности

GE Capital не являлась банком в традиционном смысле, но выполняла функции, схожие с банковскими. Основные направления деятельности включали:

Коммерческое кредитование

Финансирование крупных промышленных проектов, включая строительство электростанций, нефтегазовых объектов и заводов.
Предоставление кредитов среднему и малому бизнесу.
Лизинг оборудования (строительная техника, медицинское оборудование, авиационные двигатели).

Потребительское финансирование

Кредитные карты под брендами розничных сетей (например, карты магазинов Walmart, Lowe’s).
Потребительские кредиты на покупку бытовой техники и электроники.
Ипотечное кредитование (через дочерние компании).

Страхование

Страхование жизни и здоровья (через GE Capital Assurance).
Страхование имущества и ответственности для промышленных клиентов.
Перестрахование.

Управление активами

Управление пенсионными фондами и инвестиционными портфелями.
Операции с ценными бумагами и деривативами.

Устройство и структура

GE Capital была организована как холдинговая компания, включавшая десятки дочерних фирм в разных юрисдикциях. Ключевыми подразделениями были:

GE Capital Americas — обслуживание клиентов в США и Канаде.
GE Capital International — деятельность в Европе, Азии, Латинской Америке.
GE Capital Aviation Services (GECAS) — один из крупнейших в мире лизингодателей коммерческих самолётов.
GE Capital Energy Financial Services — финансирование энергетических проектов.
GE Capital Real Estate — операции с коммерческой недвижимостью.

Численность сотрудников GE Capital на пике (2007 год) превышала 50 000 человек.

Применение и значение

GE Capital сыграла уникальную роль в истории корпоративных финансов. Она продемонстрировала, что промышленная компания может успешно диверсифицироваться в финансовый сектор, получая сверхприбыли за счёт доступа к дешёвому фондированию (через рейтинг AAA материнской корпорации). Модель GE Capital была скопирована многими другими промышленными гигантами, такими как Siemens Financial Services и Caterpillar Financial.

В то же время, зависимость GE от финансового подразделения стала причиной её уязвимости во время кризисов. После 2008 года стало очевидно, что такая модель несёт высокие системные риски, что привело к её сворачиванию.

Критика

Деятельность GE Capital подвергалась критике по нескольким направлениям:

Системный риск. Из-за огромных масштабов GE Capital (её активы превышали активы многих крупных банков) её крах мог спровоцировать цепную реакцию в финансовой системе США. В 2008 году правительство США фактически спасло GE Capital, что вызвало общественное недовольство.

Непрозрачность. Структура GE Capital была чрезвычайно сложной, с сотнями дочерних компаний в офшорных зонах. Это позволяло минимизировать налоги, но затрудняло оценку реальных рисков. В 2014 году GE была оштрафована на 500 млн долларов за введение инвесторов в заблуждение относительно состояния GE Capital.

Конфликт интересов. Критики отмечали, что GE Capital часто кредитовала клиентов, которые одновременно являлись покупателями промышленной продукции GE, что создавало зависимость и риск субсидирования.

Снижение качества услуг. После кризиса 2008 года GE Capital начала сокращать кредитование реального сектора, что негативно сказалось на малых и средних предприятиях, которые зависели от её финансирования.

Интересные факты

На пике в 2007 году GE Capital имела рейтинг AAA — наивысший кредитный рейтинг, который был присвоен лишь нескольким компаниям в мире. К 2009 году он был понижен до AA+.
GECAS (авиационное подразделение GE Capital) владела или управляла более чем 2000 самолётов, что делало её одним из крупнейших авиационных лизингодателей в мире. В 2021 году GECAS была продана AerCap за 30 млрд долларов.
GE Capital была одним из крупнейших эмитентов коммерческих бумаг (краткосрочных долговых обязательств) в США, что делало её чувствительной к колебаниям денежного рынка.

Источники

General Electric Annual Reports (2000–2020).
"The House That Jack Built: How Jack Welch Remade GE and the Modern World" by David Gelles.
"GE Capital: A Case Study in Financialization" – Journal of Economic Issues, 2015.
Federal Reserve Bank of New York Staff Reports, "The Rise and Fall of GE Capital", 2012.
Bloomberg, "GE Capital’s Rise and Fall", 2015.
Reuters, "Timeline: The rise and fall of GE Capital", 2015.

BFOmetr — база данных и аналитика по компаниям России.

На главную BFOmetr →