IPO Snapchat¶

Snap Inc. — американская технологическая компания, разработчик мобильного приложения Snapchat. Первичное публичное размещение акций (IPO) компании состоялось 2 марта 2017 года на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) под тикером SNAP. IPO Snap Inc. стало одним из крупнейших в технологическом секторе США на тот момент, привлекло около 3,4 миллиарда долларов и оценило компанию примерно в 24 миллиарда долларов.

¶История подготовки к IPO

¶Предпосылки и развитие компании

Snapchat был запущен в 2011 году студентами Стэнфордского университета Эваном Шпигелем, Бобби Мерфи и Фрэнком Брауном. К 2016 году приложение насчитывало более 150 миллионов ежедневных активных пользователей, преимущественно молодёжной аудитории. Компания активно развивала рекламную платформу, внедряла новые функции (например, Stories и фильтры дополненной реальности) и привлекла значительные венчурные инвестиции. К моменту IPO Snap Inc. оценивалась частными инвесторами в 18–20 миллиардов долларов.

¶Решение о выходе на биржу

В конце 2016 года Snap Inc. подала конфиденциальную заявку на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Официально о планах размещения было объявлено в феврале 2017 года. Компания выбрала Нью-Йоркскую фондовую биржу, а не NASDAQ, где традиционно торгуются акции многих технологических гигантов. Андеррайтерами выступили Morgan Stanley, Goldman Sachs, J.P. Morgan, Deutsche Bank, Barclays и Credit Suisse.

¶Условия и структура IPO

¶Цена и объём размещения

Первоначально ценовой диапазон был установлен на уровне 14–16 долларов за акцию, но за несколько дней до размещения был повышен до 17–18 долларов. Итоговая цена размещения составила 17 долларов за акцию, что было верхней границей обновлённого диапазона. Всего было размещено 200 миллионов акций класса A, из которых 145 миллионов продавала сама компания, а 55 миллионов — акционеры, включая основателей и венчурных инвесторов. Таким образом, Snap Inc. привлекла около 2,5 миллиарда долларов от продажи новых акций, а общий объём размещения с учётом вторичных продаж составил 3,4 миллиарда долларов.

¶Структура акционерного капитала

Особенностью IPO Snap Inc. стала необычная структура акций с разными правами голоса. Компания выпустила три класса акций:

Класс A — обыкновенные акции, размещённые на бирже, без права голоса (1 голос на 10 000 акций, фактически бессрочно). Инвесторы не могли влиять на управление компанией.
Класс B — акции с правом 1 голоса на акцию, принадлежащие инвесторам, получившим их до IPO (например, венчурным фондам).
Класс C — акции с правом 10 голосов на акцию, принадлежащие основателям Эвану Шпигелю и Бобби Мерфи. После IPO они контролировали около 88,5% голосов.

Такая структура была беспрецедентной для крупных IPO и вызвала критику со стороны институциональных инвесторов и корпоративных управляющих, так как практически лишала миноритарных акционеров возможности влиять на решения совета директоров.

¶Реакция рынка и первые торги

¶Первый день торгов

Торги акциями SNAP начались 2 марта 2017 года в 11:30 по нью-йоркскому времени с задержкой из-за высокого спроса. Цена открытия составила 24 доллара за акцию, что на 41% выше цены размещения. В течение дня акции достигли максимума в 26,05 доллара и закрылись на уровне 24,48 доллара, что дало компании рыночную капитализацию около 28,3 миллиарда долларов. Объём торгов в первый день превысил 200 миллионов акций.

¶Последующие торги и волатильность

В первые недели после IPO акции Snap Inc. оставались волатильными. К середине марта 2017 года цена упала ниже 20 долларов, а к концу года — ниже 15 долларов. Основными причинами стали опасения по поводу замедления роста пользовательской базы, усиление конкуренции со стороны Instagram (принадлежит Meta — организация признана экстремистской и запрещена в РФ) и Facebook (продукт Meta, признанной экстремистской и запрещённой в РФ), а также сомнения в долгосрочной монетизации. В 2018–2019 годах акции торговались в диапазоне 5–10 долларов, что значительно ниже цены IPO.

¶Критика и последствия

¶Критика структуры корпоративного управления

Многие аналитики и институциональные инвесторы раскритиковали IPO Snap Inc. за лишение акционеров класса A права голоса. Это создало прецедент, когда основатели компании могли принимать решения без учёта мнения публичных акционеров. В ответ на это некоторые пенсионные фонды и управляющие компании (например, CalPERS) заявили, что будут голосовать против переизбрания совета директоров Snap Inc. на ежегодных собраниях.

¶Влияние на рынок IPO

IPO Snap Inc. стало одним из крупнейших в 2017 году и привлекло внимание к сектору социальных сетей. Однако оно также показало, что инвесторы готовы платить за рост, даже если компания не демонстрирует прибыли. Snap Inc. на момент IPO имела убытки в размере 514 миллионов долларов за 2016 год. Это контрастировало с более консервативными подходами других технологических компаний, которые выходили на биржу с положительной прибылью.

¶Долгосрочные результаты

К 2020–2021 годам акции Snap Inc. восстановились и достигли исторических максимумов (около 80 долларов в сентябре 2021 года) благодаря росту рекламных доходов и внедрению новых функций, таких как Spotlight и дополненная реальность. Однако в 2022 году, на фоне ужесточения денежно-кредитной политики и снижения рекламных бюджетов, акции снова упали. По состоянию на 2023 год цена акций колебалась в диапазоне 8–15 долларов. Компания так и не стала прибыльной по GAAP, хотя её выручка выросла с 404 миллионов долларов в 2016 году до 4,6 миллиарда долларов в 2022 году.

¶Интересные факты

Snap Inc. стала первой крупной американской компанией, выпустившей на IPO акции без права голоса. Это решение было названо «самым агрессивным» в истории Уолл-стрит.
Основатель Snap Inc. Эван Шпигель и его жена Миранда Керр присутствовали на открытии торгов на NYSE, что стало одним из самых медийных событий IPO 2017 года.
В день IPO Snap Inc. раздала всем сотрудникам компании по 100 акций класса A в качестве бонуса.
IPO Snap Inc. стало крупнейшим в технологическом секторе США после IPO Alibaba Group в 2014 году (25 миллиардов долларов) и Facebook (Meta) в 2012 году (16 миллиардов долларов).

¶Источники

Проспект эмиссии Snap Inc. (Form S-1), поданный в SEC 2 февраля 2017 года.
Отчёты Snap Inc. о прибылях и убытках (2016–2023).
Статьи The Wall Street Journal, Bloomberg, Reuters, CNBC, посвящённые IPO Snap Inc.
Данные Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE) по торгам акциями SNAP.

Заметили ошибку или не согласны с информацией в статье? Напишите нам support@bfometr.ru