Net Zero Asset Managers initiative

Net Zero Asset Managers initiative (NZAM, инициатива Net Zero Asset Managers) — это международная группа институциональных инвесторов (управляющих активами), объединившаяся с целью содействия переходу к глобальной экономике с нулевым уровнем выбросов парниковых газов к 2050 году. Участники инициативы добровольно берут на себя обязательства по декарбонизации своих инвестиционных портфелей, а также по взаимодействию с компаниями, в которые они инвестируют, для достижения целей Парижского соглашения по климату.

История и создание

Инициатива была запущена в декабре 2020 года под эгидой ряда организаций, включая UN-convened Net-Zero Asset Owner Alliance, а также при поддержке Института ответственного инвестирования (PRI). Первоначально в состав NZAM вошли 30 управляющих компаний с совокупным объёмом активов под управлением около 9 триллионов долларов США. К концу 2021 года количество участников превысило 200, а объём активов под управлением достиг 57 триллионов долларов, что составляло более половины всех глобальных активов под управлением на тот момент.

Основными целями создания NZAM стали координация усилий крупнейших финансовых институтов, стандартизация подходов к учёту климатических рисков и создание единой системы отчётности для оценки прогресса в декарбонизации портфелей. Инициатива позиционировала себя как добровольное объединение, не имеющее обязательной юридической силы, но предполагающее публичную отчётность участников.

Цели и обязательства участников

Участники NZAM обязуются к 2050 году или ранее достичь нулевого уровня выбросов парниковых газов в своих инвестиционных портфелях. Для этого они принимают следующие обязательства:

• Установление промежуточных целей: к 2030 году или ранее участники должны установить научно обоснованные цели по сокращению выбросов (в соответствии с методологией Science Based Targets initiative, SBTi).
• Публичная отчётность: ежегодное раскрытие информации о прогрессе в достижении целей, включая данные о выбросах по категориям Scope 1, 2 и 3 (прямые, косвенные энергетические и цепочечные выбросы).
• Инвестиционная политика: интеграция климатических критериев в процесс принятия инвестиционных решений, включая отказ от инвестиций в компании, не соответствующие климатическим целям (например, в угольную энергетику).
• Взаимодействие с эмитентами: активное голосование на собраниях акционеров и диалог с руководством компаний для стимулирования их перехода к низкоуглеродным моделям бизнеса.

Критика и противоречия

Деятельность NZAM, как и других климатических финансовых инициатив, подвергалась критике с разных сторон.

Обвинения в «зелёном отмывании»

Ряд экспертов и неправительственных организаций (например, Reclaim Finance) указывали на то, что многие участники NZAM продолжают инвестировать в компании, активно развивающие проекты по добыче ископаемого топлива, включая новые нефтегазовые месторождения. Критики утверждали, что добровольные обязательства не подкреплены достаточными механизмами контроля и санкций за невыполнение, что позволяет участникам формально числиться в инициативе, не меняя реальной инвестиционной стратегии. В 2023 году исследование, проведённое Global Witness, показало, что из 25 крупнейших участников NZAM, имеющих цели на 2030 год, только 2 полностью соответствовали критериям SBTi.

Политическое давление в США

В 2022–2023 годах в ряде штатов США (например, в Техасе, Флориде, Западной Виргинии) были приняты законы, направленные против финансовых организаций, участвующих в климатических инициативах. Консервативные политики обвиняли NZAM в «бойкоте» энергетических компаний и нарушении антимонопольного законодательства. В ответ на это несколько крупных управляющих активами, включая Vanguard, вышли из состава NZAM в конце 2022 года. Vanguard заявил, что выход из инициативы позволит ему «обеспечить ясность для инвесторов» и избежать политических рисков. Другие участники, такие как BlackRock и State Street, остались в инициативе, но столкнулись с судебными исками со стороны генеральных прокуроров республиканских штатов.

Проблемы с методологией

Критике подвергалась и сама методология расчёта углеродного следа портфелей, используемая NZAM. В частности, отмечалось, что использование средневзвешенных показателей интенсивности выбросов (WACI) может создавать иллюзию декарбонизации за счёт перераспределения капитала в сектора с низкими выбросами, в то время как абсолютные выбросы в портфеле могут оставаться неизменными или даже расти. Кроме того, отсутствие единых стандартов для учёта выбросов Scope 3 (особенно в цепочках поставок) затрудняло сопоставимость данных между участниками.

Выход участников и снижение активности

После выхода Vanguard в декабре 2022 года и ряда других крупных игроков (например, Legal & General Investment Management в 2023 году) общее количество участников NZAM сократилось. К середине 2024 года в инициативе оставалось около 200 управляющих компаний, однако совокупный объём активов под управлением снизился примерно до 40 триллионов долларов. Основными причинами выхода назывались:

• Политическое давление в США и Европе, где некоторые политики и регуляторы начали рассматривать климатические альянсы как потенциальные картели.
• Юридические риски для участников, связанные с возможными исками со стороны акционеров и антимонопольных органов.
• Неопределённость в методологии и требованиях к отчётности, что увеличивало операционные издержки для участников.

В 2024 году сама инициатива NZAM пересмотрела свои требования, смягчив некоторые обязательства, чтобы сохранить участников. В частности, были ослаблены требования к срокам установления промежуточных целей и к отчёту по выбросам Scope 3.

Статус в России

Инициатива NZAM не является международной организацией, признанной в РФ нежелательной или экстремистской. Однако российские управляющие компании, как правило, не участвуют в данной инициативе в связи с отсутствием соответствующих требований со стороны российского законодательства и регуляторов. В 2022–2023 годах на фоне санкционного давления и изменения геополитической ситуации интерес российских финансовых институтов к западным климатическим инициативам существенно снизился.

Влияние на глобальную финансовую систему

Несмотря на критику и выход части участников, NZAM оказала значительное влияние на развитие устойчивого финансирования. Инициатива способствовала:

• Стандартизации отчётности: многие участники начали использовать единые подходы к раскрытию климатической информации, что облегчило сравнение показателей между разными управляющими.
• Росту интереса к «зелёным» облигациям и другим инструментам устойчивого финансирования.
• Развитию рынка углеродных кредитов и механизмов компенсации выбросов.

Однако, по оценкам аналитиков, реальный вклад NZAM в сокращение глобальных выбросов остаётся ограниченным, поскольку добровольные обязательства не подкреплены обязательными нормативами, а многие участники продолжают инвестировать в ископаемое топливо.

Перспективы

Дальнейшее развитие NZAM будет зависеть от нескольких факторов: политической ситуации в США и Европе, решений регуляторов (например, SEC в США и ESMA в ЕС) по обязательному раскрытию климатической информации, а также от способности инициативы адаптировать свои требования к меняющимся условиям. В случае ужесточения регулирования в области климата, NZAM может либо усилиться, получив поддержку государства, либо, напротив, потерять актуальность, если её функции будут переданы государственным органам.

Источники

• Net Zero Asset Managers initiative. Официальный сайт инициативы (архивные данные).
• Global Witness. «Net Zero Asset Managers: A Decade of Inaction?» (2023).
• Reclaim Finance. «The Net Zero Asset Managers initiative: A Critical Review» (2022).
• Financial Times. «Vanguard quits Net Zero Asset Managers initiative» (декабрь 2022).
• Bloomberg. «BlackRock, State Street face lawsuits over climate pledges» (2023).
• Science Based Targets initiative (SBTi). Методология установления целей.