Регламент ЕС № 1095/2010

Регламент ЕС № 1095/2010 — это нормативный правовой акт Европейского союза, принятый 24 ноября 2010 года Европейским парламентом и Советом Европейского союза. Полное название документа — «Регламент (ЕС) № 1095/2010 Европейского парламента и Совета от 24 ноября 2010 года о создании Европейского надзорного органа (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам), вносящий изменения в Решение № 716/2009/ЕС и отменяющий Решение Комиссии 2009/77/ЕС». Данный регламент является одним из ключевых элементов реформы системы финансового надзора в Европейском союзе, предпринятой после мирового финансового кризиса 2008 года. Он учредил Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) — независимое агентство ЕС, ответственное за регулирование и надзор за рынками ценных бумаг и производных финансовых инструментов.

История принятия

Мировой финансовый кризис 2008 года выявил существенные недостатки в системе финансового регулирования и надзора в Европейском союзе. Национальные регуляторы действовали разрозненно, что не позволяло эффективно отслеживать и предотвращать трансграничные риски, особенно в условиях растущей интеграции финансовых рынков. В ответ на это в 2009 году группа экспертов под руководством Жака де Ларозьера (бывшего управляющего Банком Франции) представила доклад, рекомендовавший создание единой европейской системы финансового надзора.

На основе этих рекомендаций Европейская комиссия в 2010 году предложила пакет законодательных актов, включающий создание трёх новых европейских надзорных органов (ESAs) и Европейского совета по системным рискам (ESRB). Регламент № 1095/2010 стал правовой основой для одного из этих органов — ESMA. Он был принят в рамках процедуры совместного принятия решений (codecision) и вступил в силу 1 января 2011 года, заменив собой ранее существовавший Комитет европейских регуляторов рынков ценных бумаг (CESR), который был консультативным органом без прямых надзорных полномочий.

Структура и основные положения

Регламент состоит из 82 статей, сгруппированных в несколько глав, а также преамбулы, содержащей 75 пунктов обоснования. Документ определяет правовой статус, цели, задачи, полномочия, организационную структуру и порядок финансирования ESMA.

Цели и задачи

Основной целью регламента является создание эффективной и согласованной системы регулирования и надзора за рынками ценных бумаг в ЕС. Ключевые задачи ESMA, закреплённые в регламенте, включают:

• Защита инвесторов и обеспечение целостности рынков.
• Содействие стабильности финансовой системы ЕС, в том числе путём выявления и оценки системных рисков.
• Гармонизация национальных правил и практик надзора для создания единого свода правил (single rulebook) для рынков ценных бумаг.
• Обеспечение единообразного применения законодательства ЕС национальными компетентными органами.
• Надзор за определёнными субъектами и видами деятельности, прямо предусмотренными законодательством ЕС (например, рейтинговыми агентствами и торговыми репозиториями).

Полномочия и инструменты

Регламент наделяет ESMA широким набором полномочий, которые делятся на несколько категорий:

• Регуляторные полномочия: разработка проектов технических стандартов (регулятивных и имплементационных), которые затем утверждаются Европейской комиссией и становятся обязательными для всех стран ЕС.
• Надзорные полномочия: проведение расследований, инспекций на местах, запрос информации, а также прямое применение санкций к поднадзорным субъектам (например, к рейтинговым агентствам).
• Полномочия по координации и разрешению споров: посредничество и принятие обязательных решений в случае разногласий между национальными регуляторами.
• Полномочия в чрезвычайных ситуациях: в случае возникновения угрозы для целостности или стабильности финансовых рынков ESMA может принимать временные меры, включая запрет или ограничение определённых видов финансовой деятельности (например, коротких продаж).

Организационная структура

Регламент устанавливает следующую структуру управления ESMA:

• Совет надзирателей (Board of Supervisors): высший орган, состоящий из руководителей национальных регуляторов рынков ценных бумаг стран ЕС (а также наблюдателей от ЕЭЗ, Европейской комиссии, ESRB и других органов). Принимает ключевые решения, включая утверждение бюджета, планов работы и проектов технических стандартов.
• Административный совет (Management Board): орган, отвечающий за административное и бюджетное управление. Состоит из председателя ESMA, шести членов, избранных Советом надзирателей, и представителя Европейской комиссии.
• Председатель (Chairperson): независимое лицо, назначаемое Советом надзирателей на пятилетний срок. Представляет ESMA, председательствует на заседаниях Совета надзирателей и Административного совета.
• Исполнительный директор (Executive Director): назначается Административным советом на пятилетний срок. Отвечает за повседневное управление, исполнение бюджета и реализацию решений Совета надзирателей.
• Апелляционная коллегия (Board of Appeal): независимый орган, рассматривающий жалобы на решения ESMA.

Значение и влияние

Регламент № 1095/2010 стал важнейшим этапом в развитии европейской финансовой архитектуры. Он превратил ESMA из консультативного комитета в полноценный надзорный орган с реальными полномочиями. Это позволило:

• Создать единый свод правил для рынков ценных бумаг, что упростило деятельность трансграничных финансовых институтов и повысило прозрачность рынков.
• Усилить надзор за рейтинговыми агентствами и торговыми репозиториями, что стало прямым ответом на кризисные явления.
• Повысить координацию между национальными регуляторами, особенно в стрессовых ситуациях (например, во время кризиса суверенного долга в еврозоне).
• Ввести механизмы для защиты инвесторов и предотвращения рыночных злоупотреблений.

Критика и последующие изменения

Несмотря на значительный прогресс, регламент и деятельность ESMA подвергались критике. Основные претензии касались:

• Недостаточной независимости ESMA от национальных интересов, так как ключевые решения принимаются Советом надзирателей, где доминируют представители национальных регуляторов.
• Сложности и бюрократизации процесса принятия технических стандартов, что замедляло адаптацию к быстро меняющимся рыночным условиям.
• Ограниченности прямых надзорных полномочий — ESMA может напрямую надзирать только за ограниченным кругом субъектов.

В ответ на эти замечания, а также в свете дальнейших кризисов и развития рынков (например, появления криптоактивов), в регламент неоднократно вносились изменения. Наиболее существенные поправки были внесены в 2019 году в рамках реформы Европейской системы финансового надзора (ESFS Review), которые расширили полномочия ESMA в области борьбы с отмыванием денег, надзора за критически важными финансовыми эталонными показателями и координации действий в отношении трансграничных инвестиционных фондов.

Связь с другими актами ЕС

Регламент № 1095/2010 является частью пакета законодательных актов, создавших Европейскую систему финансового надзора. Он тесно связан с:

• Регламентом № 1093/2010, учреждающим Европейскую банковскую организацию (EBA).
• Регламентом № 1094/2010, учреждающим Европейскую страховую и пенсионную организацию (EIOPA).
• Регламентом № 1092/2010, учреждающим Европейский совет по системным рискам (ESRB).

Кроме того, ESMA выполняет функции, предусмотренные множеством отраслевых директив и регламентов, включая Директиву о рынках финансовых инструментов (MiFID II), Регламент о злоупотреблениях на рынке (MAR), Регламент о проспектах ценных бумаг и Регламент о рейтинговых агентствах.

Источники

• Регламент (ЕС) № 1095/2010 Европейского парламента и Совета от 24 ноября 2010 года о создании Европейского надзорного органа (Европейское управление по ценным бумагам и рынкам) (Официальный журнал Европейского союза L 331/84, 15.12.2010).
• Доклад группы экспертов высокого уровня по финансовому надзору в ЕС (Доклад де Ларозьера), 2009.
• Европейская комиссия. «Communication from the Commission on European financial supervision», 2009.
• Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA). Официальный сайт.