Российская венчурная компания

Российская венчурная компания (РВК) — государственный институт развития венчурного рынка Российской Федерации, созданный в 2006 году для стимулирования инвестиционной активности в сфере высоких технологий и формирования национальной инновационной экосистемы. Деятельность компании была направлена на софинансирование венчурных фондов, поддержку стартапов, развитие инфраструктуры технологического предпринимательства и популяризацию инноваций. В 2022 году, в рамках реорганизации институтов развития, РВК была упразднена, а её функции переданы другим структурам.

История

Создание и цели (2006—2008)

Идея создания государственного инструмента для развития венчурного рынка возникла в середине 2000-х годов на фоне осознания необходимости диверсификации экономики и снижения зависимости от сырьевого сектора. В 2005 году правительство РФ утвердило «Основные направления государственной инвестиционной политики в сфере науки и технологий», где венчурное финансирование было признано приоритетным механизмом. 7 июня 2006 года было подписано распоряжение правительства № 838-р о создании ОАО «Российская венчурная компания». Уставный капитал составил 30 миллиардов рублей, полностью сформированный за счёт средств федерального бюджета. Первоначально РВК была зарегистрирована как открытое акционерное общество, 100 % акций принадлежало государству в лице Федерального агентства по управлению государственным имуществом.

Основной целью РВК было создание и софинансирование венчурных фондов, которые должны были инвестировать в технологические компании на ранних стадиях (посевная, начальная, ранняя). Компания выступала в роли «фонда фондов», то есть не инвестировала напрямую в стартапы, а вкладывалась в частные венчурные управляющие компании, которые, в свою очередь, отбирали проекты.

Первый этап деятельности (2008—2014)

В 2008—2009 годах РВК сформировала первые 8 венчурных фондов с общим капиталом около 19 миллиардов рублей. Доля участия РВК в каждом фонде составляла от 25 % до 49 %. Партнёрами стали как российские управляющие компании («Биопроцесс Капитал Партнерс», «Максвелл Биотех», «Тамир Фишман Си Ай Джи»), так и зарубежные (DFJ VTB Aurora, Intel Capital). Фонды специализировались на таких направлениях, как биотехнологии, информационные технологии, энергоэффективность, нанотехнологии.

В этот период РВК также начала развивать инфраструктурные проекты: в 2010 году был запущен «Российский венчурный форум», в 2011 году — образовательная программа для венчурных инвесторов и предпринимателей. В 2012 году компания инициировала создание Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА) и начала работу над стандартизацией венчурной отчётности.

Расширение функций (2014—2020)

С 2014 года РВК постепенно расширила спектр деятельности. Помимо софинансирования фондов, компания начала:

• Поддерживать акселерационные программы (например, GenerationS, запущенный в 2013 году);
• Создавать технологические конкурсы и хакатоны;
• Развивать платформы для краудфандинга и краудинвестинга (совместно с Московской биржей);
• Участвовать в разработке нормативно-правовой базы для венчурного рынка (в том числе закона о краудфандинге, принятого в 2019 году).

В 2015 году РВК была преобразована из ОАО в акционерное общество (АО «РВК»). В 2016 году компания стала оператором «Национальной технологической инициативы» (НТИ) — государственной программы по поддержке перспективных технологических рынков. В рамках НТИ РВК координировала работу «дорожных карт» по таким направлениям, как «Автонет» (беспилотный транспорт), «Маринет» (морские технологии), «Нейронет» (нейротехнологии), «Хелснет» (биомедицина) и другим.

Реорганизация и упразднение (2020—2022)

В 2020 году началась реформа институтов развития, инициированная правительством РФ. РВК была включена в периметр «ВЭБ.РФ» — государственной корпорации развития. В 2021 году было объявлено о передаче функций РВК по поддержке венчурных фондов и стартапов Фонду содействия инновациям (ФСИ) и Фонду развития интернет-инициатив (ФРИИ). 30 декабря 2022 года АО «Российская венчурная компания» было ликвидировано. Активы и обязательства были распределены между ВЭБ.РФ, ФСИ и другими структурами. На момент ликвидации общий объём инвестиций, сделанных через фонды РВК, оценивался в сумму более 60 миллиардов рублей.

Структура и управление

Органы управления

Высшим органом управления РВК являлось общее собрание акционеров (в лице государства). Стратегическое руководство осуществлял совет директоров, в состав которого входили представители федеральных министерств (Минэкономразвития, Минпромторга, Минфина), Администрации Президента, а также независимые эксперты. Оперативное управление возлагалось на генерального директора и правление.

Дочерние структуры

РВК имела ряд дочерних обществ и подконтрольных организаций:

• АО «РВК-Инновации» — управляющая компания, занимавшаяся прямыми инвестициями и акселерацией.
• ООО «РВК-Инфраструктура» — оператор технологических конкурсов и платформенных решений.
• Фонд развития интернет-инициатив (ФРИИ) — до 2019 года РВК являлась одним из соучредителей ФРИИ, затем передала долю.
• Национальная технологическая инициатива (НТИ) — РВК выполняла функции проектного офиса НТИ.

Деятельность

Софинансирование венчурных фондов

Основной механизм работы РВК — создание венчурных фондов с частными партнёрами. Типовая схема: РВК вносила от 25 % до 49 % капитала фонда, остальное — частные инвесторы (управляющие компании, бизнес-ангелы, корпорации). Фонды имели фиксированный срок существования (обычно 10 лет) и инвестировали в компании на стадиях Seed, Early Stage и Growth. За всё время деятельности РВК сформировала более 30 фондов с общим капиталом свыше 50 миллиардов рублей. Среди портфельных компаний, получивших инвестиции через фонды РВК, — «Яндекс.Такси» (на ранней стадии), «Лаборатория Касперского» (отдельные проекты), «Геоскан» (производитель беспилотников), «Биокад» (фармацевтика), «ВКонтакте» (через фонд Digital Sky Technologies).

Акселерационные программы

РВК запустила и поддерживала ряд акселераторов:

• GenerationS (с 2013 года) — крупнейший корпоративный акселератор в России, проводивший отбор стартапов по направлениям: промышленность, финансы, retail, медицина, энергетика. За годы работы через GenerationS прошло более 10 000 проектов, из которых около 500 получили инвестиции.
• Startup Tour (с 2011 года) — серия региональных мероприятий для поиска перспективных стартапов в городах России.
• TechUp — акселератор для технологических проектов в сфере информационной безопасности.

Инфраструктурные проекты

РВК участвовала в создании и развитии:

• Российской венчурной биржи (проект не был реализован в полном объёме, но привёл к появлению сектора РИИ (рынок инноваций и инвестиций) на Московской бирже).
• Платформы краудфандинга (совместно с «Планетой» и «Boomstarter»).
• Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА).
• Единого реестра венчурных фондов и базы данных стартапов.

Международное сотрудничество

РВК активно взаимодействовала с зарубежными венчурными фондами и технологическими экосистемами. Компания подписывала соглашения о сотрудничестве с фондами из США, Германии, Израиля, Финляндии, Китая и других стран. В 2015 году был запущен проект «Российско-израильский венчурный фонд» (RIVF) с капиталом 100 миллионов долларов. В 2017 году РВК стала партнёром европейской сети венчурных инвесторов EVCA (ныне Invest Europe). Однако после 2014 года, в связи с санкционными ограничениями, международная активность РВК существенно сократилась.

Критика и результаты

Критика

Деятельность РВК неоднократно подвергалась критике со стороны экспертов и участников рынка. Основные претензии:

• Низкая эффективность инвестиций. По данным Счётной палаты РФ, около 40 % средств, вложенных через фонды РВК, были возвращены с убытком или не возвращены вовсе. Доходность многих фондов оказалась ниже рыночной.
• Бюрократизация. Процедуры отбора проектов и отчётности были излишне сложными, что отпугивало частных инвесторов.
• Конфликт интересов. Некоторые управляющие компании, получавшие софинансирование от РВК, одновременно являлись её акционерами или аффилированными лицами.
• Недостаточная поддержка ранних стадий. Несмотря на декларируемую ориентацию на Seed-стадию, большая часть инвестиций приходилась на более зрелые проекты (Growth-стадия) с меньшим риском.
• Дублирование функций. Деятельность РВК пересекалась с работой Фонда содействия инновациям, ФРИИ, Сколково и других институтов развития.

Достижения

Сторонники РВК отмечают следующие положительные результаты:

• Формирование венчурного рынка. До создания РВК в России практически отсутствовали профессиональные венчурные фонды. Компания заложила основы институционального венчурного инвестирования.
• Развитие инфраструктуры. Акселераторы, конкурсы, образовательные программы и стандарты отчётности, созданные при участии РВК, стали базой для дальнейшего развития экосистемы.
• Поддержка конкретных проектов. Некоторые портфельные компании, такие как «Геоскан» и «Биокад», стали лидерами в своих отраслях.
• Международный опыт. РВК способствовала привлечению зарубежных инвесторов и технологий в Россию.

Наследие

После ликвидации РВК её функции были распределены между несколькими структурами. Фонд содействия инновациям получил полномочия по софинансированию венчурных фондов и поддержке стартапов. Фонд развития интернет-инициатив продолжил работу с проектами в сфере IT. ВЭБ.РФ взял на себя координацию Национальной технологической инициативы. Многие акселерационные программы, запущенные при участии РВК, были переданы региональным технопаркам и университетам.

Опыт РВК используется при разработке новых механизмов государственной поддержки инноваций, в том числе в рамках «Стратегии развития венчурного рынка до 2030 года», принятой в 2023 году. В то же время, упразднение РВК рассматривается как признание ограниченной эффективности модели «фонда фондов» в российских условиях.

Источники

• Распоряжение Правительства РФ от 7 июня 2006 г. № 838-р «О создании открытого акционерного общества "Российская венчурная компания"».
• Годовые отчёты АО «РВК» за 2007—2021 годы.
• Отчёт Счётной палаты РФ «Анализ эффективности деятельности ОАО "Российская венчурная компания"» (2015).
• Материалы Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА).
• Данные портала GenerationS (generations.ru).
• Статьи в деловых изданиях: «Коммерсантъ», «Ведомости», РБК, «Эксперт».
• Закон РФ от 2 августа 2019 г. № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ».
• «Стратегия развития венчурного рынка Российской Федерации до 2030 года» (утверждена Правительством РФ в 2023 году).