Шорт и лонг на бирже¶
Шорт (от англ. short — короткая позиция) и лонг (от англ. long — длинная позиция) — два базовых типа торговых позиций на финансовых биржах, позволяющих получать прибыль как при росте, так и при падении цены актива. Лонг означает покупку актива с расчётом на последующий рост цены, шорт — продажу заёмного актива с расчётом на его падение. Вместе эти два механизма формируют основу двустороннего рынка и обеспечивают его ликвидность.
¶Лонг: длинная позиция
Лонг — самая распространённая и интуитивно понятная форма торговли. Инвестор покупает актив (акцию, валюту, товар, криптовалюту) и владеет им до тех пор, пока не решит продать. Прибыль возникает, если цена актива в момент продажи выше цены покупки.
Пример: трейдер покупает акцию за 1000 рублей и продаёт за 1200 рублей. Прибыль составляет 200 рублей за вычетом комиссий. Если цена упадёт до 800 рублей, убыток составит 200 рублей.
Лонг-позиция может открываться:
- на собственные средства (классическая покупка на бирже);
- с использованием кредитного плеча — тогда часть средств предоставляется брокером, что увеличивает и потенциальную прибыль, и потенциальный убыток.
¶Шорт: короткая позиция
Шорт — операция продажи актива, которым трейдер не владеет. Механизм основан на заимствовании: брокер или клиринговая организация предоставляет трейдеру актив (например, акции), тот немедленно продаёт их по текущей цене, а позже обязуется выкупить и вернуть заёмодателю. Прибыль возникает, если цена к моменту выкупа оказалась ниже цены продажи.
Пример: трейдер берёт в заём 100 акций по 1000 рублей и продаёт их за 100 000 рублей. Цена падает до 800 рублей, трейдер выкупает акции за 80 000 рублей и возвращает их. Прибыль — 20 000 рублей за вычетом комиссий и процентов за заимствование.
Если цена, напротив, вырастет до 1300 рублей, выкуп обойдётся в 130 000 рублей, а убыток составит 30 000 рублей. Теоретический убыток при шорте не ограничен: цена актива может расти сколь угодно долго, тогда как при лонге убыток ограничен нулевой ценой актива.
¶Риски и особенности
| Характеристика | Лонг | Шорт |
|---|---|---|
| Направление прибыли | рост цены | падение цены |
| Теоретический убыток | ограничен нулём | неограничен |
| Стоимость позиции | выплата полной цены (или маржа) | комиссия за заимствование |
| Дивиденды | получает трейдер | выплачиваются заёмодателю |
При шорте трейдер дополнительно несёт расходы: комиссию брокера за заимствование актива, а также выплату дивидендов владельцу заёмных бумаг — если в период владения компания выплачивает дивиденды, они удерживаются со счёта шорт-позиции.
¶Маржинальная торговля
Обе операции часто связаны с маржинальной торговлёй. Маржа — залог, который трейдер вносит на счёт брокера для открытия позиции с использованием кредитного плеча. Плечо 1:10 означает, что при марже в 10 000 рублей трейдер может управлять позицией на 100 000 рублей.
Если убыток по позиции сокращает маржу ниже установленного уровня (маржин-колл), брокер вправе принудительно закрыть позицию, чтобы защитить заёмные средства. Это ограничение особенно критично для шортов, где убытки могут расти быстрее, чем при лонге.
¶Шорт-сквиз
Шорт-сквиз (short squeeze) — резкий рост цены актива, вызванный массовым закрытием шорт-позиций. Когда цена начинает расти, шорт-сellers вынуждены выкупать актив для возврата заимствованного, что создаёт дополнительный спрос и усиливает рост. Наиболее известный пример — акции GameStop в январе 2021 года, когда коллективные действия розничных инвесторов против хедж-фондов привели к росту котировок более чем в 20 раз.
¶Регулирование в России
На Московской бирже шорт-позиции разрешены только по акциям, включённым в список ценных бумаг, допущенных к маржинальной торговле. Банк России устанавливает ограничения на перечень таких бумаг и параметры плеча. Для ряда акций действуют повышенные требования к марже при открытии шортов, что ограничивает доступность операции для частных инвесторов.
¶Где применяются лонг и шорт
Лонг и шорт используются на всех основных рынках: фондовых (акции, облигации), валютном, товарном (нефть, золото), срочном (фьючерсы и опционы) и криптовалютном. Помимо спекулятивных целей, шорт применяется для хеджирования: производитель нефти может зашортить фьючерсы, чтобы защититься от падения цен, а портфельный управляющий — зашортить индекс для снижения общего риска портфеля.
Инструменты с двусторонним движением цены — фьючерсы и контракты на разницу цен (CFD) — позволяют открывать лонг и шорт без заимствования конкретного актива, что упрощает операцию и снижает издержки.
Источники:
- Банк России. Положения о порядке осуществления маржинальной торговли
- Московская биржа. Методические материалы по маржинальной торговле
- ФЗ «О рынке ценных бумаг» (№ 39-ФЗ)
- Гуру, Дж. «Технический анализ финансовых рынков»