Спред — понятие финансовых рынков¶

Спред (от англ. spread — разброс, разница) — разница между двумя ценами финансового актива, как правило, между лучшей ценой покупки (bid) и лучшей ценой продажи (ask) на рынке. Спред является одной из базовых характеристик ликвидности: чем он меньше, тем более ликвидным считается актив или рынок. Понятие применяется на валютном, фондовом, сырьевом и фьючерсном рынках, а также в банковской и страховой сфере.

¶Спред на финансовых рынках

¶Котировки bid и ask

Любой биржевой инструмент имеет две котировки. Bid — цена, по которой дилер или маркетмейкер готов купить актив. Ask — цена, по которой он готов его продать. Разница между ними и составляет спред. Например, если по акции лучшая цена покупки 100 рублей, а лучшая цена продажи 100,5 рубля, спред равен 0,5 рубля или 0,5 %. Спред измеряется в денежных единицах (абсолютный спред) или в процентах от цены (относительный спред).

С точки зрения трейдера спред — это скрытая комиссия. Покупатель сразу после сделки оказывается «в минусе» на величину спреда, поскольку купленный актив можно продать только по более низкой цене bid. Для краткосрочных стратегий, предполагающих множество сделок в течение дня, размер спреда критически важен.

¶Факторы, влияющие на размер спреда

• Ликвидность. На самых торгуемых инструментах (евро/доллар, крупные «голубые фишки») спред может составлять доли пункта. На малоликвидных акциях или экзотических валютных парах он бывает в десятки и сотни раз шире.
• Волатильность. В периоды резких колебаний цен маркетмейкеры расширяют спред, чтобы компенсировать повышенный риск.
• Время торгов. В моменты открытия и закрытия сессий, а также в периоды пересечения европейской и американской торговых сессий на валютном рынке спред может меняться.
• Новостной фон. Перед публикацией важной статистики или решением центрального банка дилеры часто увеличивают спред.
• Объём заявок в стакане. Глубокий стакан с большим количеством заявок по обе стороны обычно означает узкий спред.

¶Типы спредов

На валютном рынке различают фиксированный и плавающий спред. Фиксированный спред устанавливается брокером и не меняется в течение торговой сессии — он удобен для планирования расходов, но бывает шире рыночного. Плавающий (переменный) спред отражает реальное рыночное соотношение спроса и предложения и меняется постоянно.

На срочном рынке (фьючерсы, опционы) встречается понятие «вертикальный спред» — опционная стратегия, при которой одновременно покупается и продаётся опцион на один актив с разными ценами исполнения или разными сроками экспирации. Разновидности: бычий спред (покупка опциона с более низкой страйк-ценой и продажа с более высокой) и медвежий спред (обратная комбинация). Стратегия ограничивает и потенциальную прибыль, и максимальный убыток.

¶Спред в банковской сфере

В банковском деле спред — это разница между процентными ставками, по которым банк привлекает и размещает средства. Ключевой пример — разница между ставкой по вкладам (по которой банк получает деньги клиентов) и ставкой по кредитам (по которой он эти деньги выдаёт). Эта разница покрывает операционные расходы банка, резервы на возможные потери и формирует прибыль.

Понятие спреда широко используется центральными банками. Ключевая ставка Центрального банка России — это, по сути, ориентир для межбанковского рынка: коммерческие банки оценивают свои ставки относительно неё. Разница между ставкой межбанковского рынка (например, RUONIA или MosPrime) и ключевой ставкой тоже иногда называется спредом.

¶Спред в страховании и на товарных рынках

В страховании спред — разница между страховой премией, собранной с клиентов, и суммой выплат по наступившим страховым случаям. В товарной торговле (например, на рынке нефти) спредом называют разницу между ценами на разные сорта или между ценами физического товара и фьючерса (базис).

¶Роль спреда для участников рынка

Для маркетмейкеров и дилинговых центров спред — основной источник дохода: они зарабатывают на разнице между ценами покупки и продажи, обслуживая поток клиентских заявок. Для долгосрочных инвесторов спред имеет меньшее значение, поскольку комиссия «съедается» за годы удержания позиции. Для скальперов и высокочастотных трейдеров спред — один из главных параметров выбора инструмента и площадки.

Биржи и регуляторы контролируют спреды, поскольку чрезмерное их расширение может указывать на манипуляции или технические сбои. На ряде площадок действуют ограничения на максимальный спред, при котором маркетмейкер обязан поддерживать котировки.

¶Интересные факты

• Средний спред по паре евро/доллар на межбанковском рынке в начале 2020-х годов составляет 0,1–0,3 пункта, что делает её одной из самых ликвидных в мире.
• В 2015 году швейцарский франк резко подорожал после отказа Национального банка Швейцарии от привязки к евро; в тот момент спреды по CHF расширились настолько, что некоторые брокеры понесли убытки, а трейдеры — крупные убытки сверх депозита.
• Термин «спред» в русском языке транслитерируется, а не переводится; в официальных документах Банка России используется как заимствование.

¶Источники

• Банк России, официальные методические материалы по финансовым рынкам
• ФЗ «О рынке ценных бумаг»
• Материалы Московской биржи
• Финансовые словари и учебные пособия по биржевой торговле