Standard & Poor's

Standard & Poor’s (S&P) — одно из трёх крупнейших международных рейтинговых агентств (наряду с Moody’s и Fitch Ratings), которое присваивает кредитные рейтинги эмитентам (государствам, компаниям, регионам) и их долговым обязательствам. Основано в 1860 году. Штаб-квартира находится в Нью-Йорке (США). Агентство также известно как разработчик и поставщик фондовых индексов, в том числе S&P 500.

История

Ранние годы (1860–1941)

История Standard & Poor’s началась с публикации финансовой информации. В 1860 году Генри Варнум Пур (Henry Varnum Poor) выпустил книгу «История железных дорог и каналов Соединённых Штатов», содержавшую подробные данные о финансовом состоянии американских железнодорожных компаний. В 1868 году он основал компанию H.V. and H.W. Poor Co., которая ежегодно издавала справочники по железным дорогам.

В 1906 году Лютер Ли Блейк (Luther Lee Blake) основал Standard Statistics Bureau, который публиковал данные о корпорациях, не связанных с железными дорогами. В 1916 году компания начала присваивать рейтинги долговым обязательствам. В 1922 году она выпустила первый ежегодный рейтинговый справочник.

В 1941 году произошло слияние Poor’s Publishing Company и Standard Statistics Bureau, в результате чего образовалась компания Standard & Poor’s Corporation.

Развитие и глобализация (1941–2000)

В 1966 году Standard & Poor’s была приобретена корпорацией McGraw-Hill (ныне S&P Global). В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) признала Standard & Poor’s, Moody’s и Fitch Ratings официально признанными статистическими рейтинговыми организациями (Nationally Recognized Statistical Rating Organization, NRSRO). Этот статус закрепил их доминирующее положение на рынке рейтинговых услуг.

В 1990-е годы агентство активно расширяло присутствие за пределами США, открывая офисы в Европе, Азии и Латинской Америке. В 1999 году оно опубликовало рейтинг России впервые после дефолта 1998 года.

XXI век (с 2000)

В 2000-х годах Standard & Poor’s подвергалось критике за роль в мировом финансовом кризисе 2008 года: агентство присваивало высокие рейтинги сложным структурированным продуктам, которые оказались токсичными. В 2013 году Министерство юстиции США подало иск против S&P на сумму 5 миллиардов долларов, обвинив агентство в мошенничестве при рейтинговании ипотечных ценных бумаг. В 2015 году S&P заключило мировое соглашение на сумму 1,375 миллиарда долларов.

В 2011 году S&P впервые в истории понизило долгосрочный кредитный рейтинг США с AAA до AA+ из-за проблем с потолком государственного долга.

В 2016 году корпорация McGraw-Hill Financial была переименована в S&P Global, а рейтинговое подразделение стало называться S&P Global Ratings.

Деятельность

Кредитные рейтинги

Основной продукт Standard & Poor’s — кредитные рейтинги, которые оценивают способность заёмщика своевременно и в полном объёме выполнять свои долговые обязательства. Рейтинги делятся на две категории:

• Долгосрочные рейтинги (шкала от AAA до D):
• AAA — наивысшая кредитоспособность;
• AA — очень высокая;
• A — высокая;
• BBB — средняя (инвестиционный уровень);
• BB, B, CCC, CC — спекулятивный уровень;
• C — высокорискованный;
• D — дефолт.

• Краткосрочные рейтинги (шкала от A-1+ до D):
• A-1+ — наивысшая способность к погашению;
• A-1 — сильная;
• A-2 — удовлетворительная;
• A-3 — адекватная;
• B, C — спекулятивные;
• D — дефолт.

К рейтингам могут добавляться знаки «+» или «–» для уточнения позиции внутри категории. Прогноз (стабильный, позитивный, негативный) указывает на возможное направление изменения рейтинга в ближайшие 1–2 года.

Фондовые индексы

Standard & Poor’s разрабатывает и поддерживает ряд фондовых индексов, наиболее известный из которых — S&P 500, включающий 500 крупнейших по капитализации публичных компаний США. Другие индексы:

• S&P/TSX Composite (Канада);
• S&P/ASX 200 (Австралия);
• S&P Europe 350 (Европа);
• S&P Global 1200 (глобальный);
• S&P BSE Sensex (Индия, совместно с BSE).

Аналитика и данные

Агентство публикует отчёты, исследования и данные по рынкам капитала, экономикам стран и отраслям. Подразделение S&P Global Market Intelligence предоставляет финансовую информацию, аналитику и инструменты для принятия инвестиционных решений.

Критика и споры

Роль в финансовом кризисе 2008 года

Standard & Poor’s, наряду с Moody’s и Fitch, обвиняли в том, что оно присваивало завышенные кредитные рейтинги ипотечным ценным бумагам, обеспеченным субстандартными кредитами. Многие из этих бумаг получили рейтинг AAA, хотя на деле оказались высокорискованными. После краха рынка субстандартной ипотеки в 2007–2008 годах агентство подверглось резкой критике со стороны регуляторов и инвесторов.

Конфликт интересов

Модель бизнеса рейтинговых агентств (эмитент платит за рейтинг) создаёт потенциальный конфликт интересов: агентство заинтересовано в получении заказов от эмитентов, что может влиять на объективность оценок. В ответ на это в ряде стран были введены более жёсткие требования к раскрытию информации и независимости рейтинговых агентств.

Понижение рейтинга США (2011)

В августе 2011 года S&P понизило долгосрочный кредитный рейтинг США с AAA до AA+ впервые в истории. Это вызвало падение мировых фондовых рынков и критику со стороны правительства США, которое указало на ошибку в расчётах агентства на 2 триллиона долларов. S&P признало ошибку, но не изменило рейтинг.

Деятельность в России

Standard & Poor’s работало в России с 1990-х годов, присваивая рейтинги суверенному долгу РФ, регионам и корпорациям. В 2014 году, после введения западных санкций, S&P понизило рейтинг России до спекулятивного уровня (BB+). В 2022 году, после начала военного конфликта на Украине, агентство приостановило коммерческую деятельность в России. В марте 2022 года S&P отозвало рейтинги российских эмитентов, сославшись на санкционные ограничения.

Регулирование

В США деятельность Standard & Poor’s регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в соответствии с Законом о рейтинговых агентствах 2006 года. В Европейском союзе агентство зарегистрировано Европейским управлением по ценным бумагам и рынкам (ESMA). В России до 2022 года деятельность S&P регулировалась Центральным банком РФ.

Источники

• S&P Global Ratings. «Rating Definitions and Scales». S&P Global, 2024.
• «The History of Standard & Poor’s». S&P Global, 2023.
• Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC). «Annual Report on Nationally Recognized Statistical Rating Organizations», 2022.
• «S&P Dow Jones Indices: Methodology». S&P Dow Jones Indices, 2024.
• «Мировой финансовый кризис 2008–2009 годов и роль рейтинговых агентств». Банк России, 2010.
• «Соглашение S&P с Минюстом США на 1,375 млрд долларов». Reuters, 2015.
• «S&P понизило рейтинг США». The New York Times, 2011.
• «S&P приостанавливает деятельность в России». РБК, 2022.