Standard Statistics Bureau

Standard Statistics Bureau (SSB) — американское статистическое и консалтинговое агентство, основанное в 1906 году. Специализировалось на сборе, анализе и публикации финансовой информации о корпорациях, государственных и муниципальных ценных бумагах. В середине XX века вошло в состав информационно-аналитического конгломерата Standard & Poor’s, став одним из ключевых элементов его исследовательского и рейтингового направления.

История

Основание и становление (1906–1926)

Агентство было учреждено в Нью-Йорке в 1906 году группой финансистов во главе с Лютером Ли Блейком (Luther Lee Blake). Первоначальная цель — обеспечение инвесторов и финансовых институтов стандартизированными данными о доходности, кредитоспособности и ликвидности железнодорожных и промышленных облигаций. В тот период рынок ценных бумаг США отличался фрагментированностью и отсутствием единых критериев оценки эмитентов. SSB одним из первых начало применять унифицированные методы статистического анализа.

В 1916 году бюро подготовило первую базу данных по 155 крупнейшим корпорациям, рассчитав их показатели рентабельности и долговой нагрузки. К 1920 году SSB стало источником справочной информации для Федеральной резервной системы, Министерства финансов США и Нью-Йоркской фондовой биржи.

Слияние и формирование Standard & Poor’s (1941)

В 1941 году SSB объединилось с рейтинговым агентством Poor’s Publishing Company (основано Генри Варнумом Пуром в 1868 году). Образовавшаяся структура получила название Standard & Poor’s (S&P). «Standard Statistics Bureau» оставалась в её составе как исследовательское подразделение, занимавшееся подготовкой аналитических обзоров и статистических сборников.

Деятельность в составе Standard & Poor’s (1941–1960-е)

В послевоенные годы SSB разрабатывало методологии оценки суверенных рисков и корпоративных облигаций, которые легли в основу рейтинговых шкал S&P. В 1956 году под маркой Standard Statistics были выпущены первые индексы акций, впоследствии трансформировавшиеся в семейство индексов S&P 500 (запущен в 1957 году). Бюро также издавало ежегодник «Standard Corporation Records», содержавший финансовую отчётность и кредитные рейтинги тысяч публичных компаний.

Трансформация и прекращение самостоятельного статуса (1970-е — 2000-е)

К 1970-м годам бренд «Standard Statistics Bureau» был постепенно вытеснен названием «Standard & Poor’s». Однако ряд изданий (например, «S&P Stock Reports» и «S&P Bond Guide») продолжали издаваться под исторической маркой Standard Statistics вплоть до начала 2000-х годов. После объединения S&P с корпорацией McGraw-Hill в 1966 году (и последующего ребрендинга в S&P Global в 2016) юридическое лицо Standard Statistics Bureau было ликвидировано; архив материалов передан в Отдел финансовой информации S&P Global.

Ключевые продукты и услуги

Статистические сборники

• «Standard Corporation Records» — многотомный справочник, содержавший финансовые отчёты, структуры капитала и кредитные рейтинги эмитентов. Выпускался с 1914 года; к 1950-му году включил данные более чем о 5 000 корпораций.
• «Standard Bond Investment» — серия бюллетеней с анализом процентных ставок, сроков погашения и кредитного качества облигаций железных дорог, штатов и муниципалитетов.

Индексные продукты

• Индекс Standard Statistics 90 (1926) — прообраз отраслевых индексов; включал 50 промышленных, 20 железнодорожных и 20 коммунальных акций. Использовался Федеральным резервным банком Нью-Йорка для анализа рыночной конъюнктуры.
• Индекс S&P 500 (с 1957) — расширение на 500 акций, разработанное на базе методологии SSB.

Рейтинговые услуги

До 1941 года SSB публиковало собственные оценки кредитоспособности эмитентов (с шкалой от «A++» до «D»). После слияния с Poor’s рейтинговая деятельность перешла к S&P, но аналитические наработки SSB легли в основу современной шкалы S&P (от AAA до D).

Значение и влияние

Стандартизация финансовой информации

SSB впервые внедрило систему кодирования и классификации корпоративных ценных бумаг, включая отраслевые идентификаторы и форматы отчетности. Эти стандарты были приняты SEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам США) в 1934 году как основа для публичной отчётности.

Развитие рыночной аналитики

Бюро разработало методики расчёта средневзвешенной доходности, волатильности и корреляции активов, которые позже вошли в учебники по финансовой математике. Технический анализ SSB использовался при создании первых компьютерных моделей оценки рисков (на базе ЭВМ IBM 650 в 1958 году).

Влияние на регулирование

Данные SSB служили основой для решений Федеральной резервной системы по установлению дисконтной ставки и норм резервирования. В 1930-е годы бюро участвовало в экспертной поддержке «Нового курса» Рузвельта, предоставляя статистику по банкротствам и рекапитализации банков.

Критика и ограничения

Недостатки ранних рейтинговых методологий

В первые десятилетия существования рейтинги SSB базировались исключительно на исторических данных (бухгалтерская отчетность) и не учитывали макроэкономические шоки, что привело к завышению оценок ряда железнодорожных компаний, обанкротившихся в ходе Великой депрессии.

Проблемы независимости

До введения Закона о ценных бумагах 1933 года агентство не раскрывало источники финансирования — часть доходов поступала от эмитентов, чьи бумаги оно оценивало. Этот конфликт интересов многократно критиковался американскими экономистами (в частности, Джоном Кеннетом Гэлбретом в книге «Великий крах», 1955).

Наследие

После вхождения в S&P бюро фактически утратило самостоятельность, а его исторический архив был частично приватизирован корпорацией McGraw-Hill. Ряд исследователей отмечают, что оригинальные методологии SSB 1910–1930-х годов остаются недоступными для академического изучения из-за ограничений доступа к документам S&P Global.

Источники

• Blake, L. L. «The Standard Statistics Bureau: Its Methods and Applications» // Journal of the American Statistical Association, Vol. 12, No. 94 (1912).
• Michie, R. C. «The London and New York Stock Exchanges, 1850–1914» — Routledge, 1987.
• Staff of Standard & Poor’s. «A History of Standard & Poor’s» — S&P Global, 2001 (внутренний документ компании).
• Кейнс Дж. М. «Трактат о деньгах» (отдельные сноски на данные SSB) — 1930.
• Архивные отчёты SEC (1934–1941): материалы с упоминаниями SSB как поставщика «стандартизированных корпоративных статистик».
• Финансовая энциклопедия «Standard Corporation Records» — выпуски 1925 и 1950 годов (оцифрованные копии Библиотеки Конгресса США).