Steinhoff

Steinhoff — это международная холдинговая компания, занимавшаяся розничной торговлей мебелью и товарами для дома, а также производством и дистрибуцией мебельной продукции. Штаб-квартира компании располагалась в Стелленбосе (ЮАР). Steinhoff была основана в 1964 году и до своего краха в 2017 году являлась одним из крупнейших мебельных ритейлеров в мире, владея сетями в Европе, Африке, Австралии и Новой Зеландии. Компания известна крупнейшим в истории ЮАР бухгалтерским скандалом, который привёл к её банкротству и последующей реструктуризации.

История

Основание и ранние годы (1964–1980-е)

Компания была основана в 1964 году в ЮАР Бруно Штайнхоффом (нем. Bruno Steinhoff) как небольшой производитель мебели. Первоначально предприятие специализировалось на выпуске мягкой мебели и кроватей. В 1970-е годы Steinhoff начала активно расширяться, приобретая мебельные фабрики в ЮАР и соседних странах. Ключевым фактором роста стало использование дешёвой рабочей силы в странах Восточной Европы, где компания открыла производственные мощности в 1980-х годах. В 1986 году Steinhoff вышла на фондовую биржу Йоханнесбурга (JSE), что позволило привлечь капитал для дальнейшей экспансии.

Международная экспансия (1990–2000-е)

В 1990-е годы Steinhoff активно скупала мебельные компании в Европе. В 1998 году компания приобрела немецкую сеть Poco (позднее — Poco Einrichtungsmärkte), а в 2000-х — британские сети Bensons for Beds и Harveys. В 2011 году Steinhoff вышла на австралийский рынок, купив сеть Freedom Furniture. К 2015 году компания владела более чем 40 розничными брендами в 30 странах, включая Conforama (Франция), Mattress Firm (США) и Kika/Leiner (Австрия). В 2014 году Steinhoff получила листинг на Франкфуртской фондовой бирже, что сделало её акции доступными для европейских инвесторов.

Бухгалтерский скандал и крах (2017–2019)

В декабре 2017 года Steinhoff оказалась в центре крупнейшего в истории ЮАР корпоративного скандала. Аудиторская компания PwC выявила «систематические и сложные бухгалтерские махинации» в финансовой отчётности Steinhoff за 2015–2017 годы. Выяснилось, что компания завышала прибыль и активы, используя фиктивные сделки с дочерними структурами. Сумма искажений составила около 6,5 миллиардов евро. Акции Steinhoff рухнули более чем на 90% за несколько дней. Основатель компании Бруно Штайнхофф и ряд топ-менеджеров были уволены, а против них возбуждены уголовные дела в ЮАР, Германии и Нидерландах.

В 2018 году Steinhoff подала заявление о банкротстве в Германии, а её дочерние компании в Европе и Австралии начали процедуру реструктуризации. В 2019 году компания была исключена из листинга JSE и Франкфуртской биржи. В 2020 году Steinhoff объявила о плане реструктуризации долга, который предусматривал списание 90% задолженности перед кредиторами в обмен на передачу активов.

Реструктуризация и текущее состояние (2020–настоящее время)

После банкротства Steinhoff была разделена на несколько независимых компаний. В 2021 году большая часть европейских активов (Conforama, Poco, Kika/Leiner) была продана или передана кредиторам. В 2022 году компания завершила реструктуризацию, сократив долг с 10 миллиардов евро до 1 миллиарда. В 2023 году Steinhoff объявила о планах выйти из режима банкротства и сосредоточиться на управлении оставшимися активами в ЮАР (включая сеть Pepkor). По состоянию на 2024 год компания продолжает существовать как холдинг с минимальной операционной деятельностью, занимаясь урегулированием судебных исков от акционеров.

Классификация и структура

Тип компании

Steinhoff классифицировалась как холдинговая компания с диверсифицированным портфелем розничных и производственных активов. Основные направления деятельности:

• Розничная торговля мебелью — сети магазинов в Европе, Африке и Австралии.
• Производство мебели — собственные фабрики в ЮАР, Польше, Румынии и Китае.
• Дистрибуция — оптовая продажа мебели и товаров для дома.

Основные бренды (до краха)

Характеристики и особенности

Модель бизнеса

Steinhoff использовала агрессивную стратегию роста за счёт поглощений. Компания приобретала проблемные розничные сети с низкой рентабельностью, затем реструктурировала их, оптимизируя цепочки поставок и снижая издержки за счёт собственных производственных мощностей в Восточной Европе и Азии. Ключевым элементом модели была вертикальная интеграция: Steinhoff контролировала как производство (включая закупку сырья), так и розничные продажи.

Финансовые показатели (до краха)

До скандала Steinhoff демонстрировала устойчивый рост выручки. В 2016 финансовом году выручка компании составила около 14 миллиардов евро, а чистая прибыль — 1,2 миллиарда евро. Однако после выявления фальсификаций эти данные были признаны недостоверными. Аналитики отмечают, что реальная прибыль компании в 2015–2016 годах была, вероятно, отрицательной из-за высокой долговой нагрузки.

Применение и значение

Влияние на розничную торговлю

Steinhoff до своего краха была одним из крупнейших мебельных ритейлеров в мире, оказывая значительное влияние на рынок Европы и Африки. Компания задавала стандарты ценообразования и ассортимента в бюджетном сегменте мебели. После её банкротства многие рынки столкнулись с перераспределением долей: например, во Франции Conforama была продана конкуренту But, а в Австрии Kika/Leiner обанкротилась в 2023 году.

Уроки для корпоративного управления

Скандал Steinhoff стал одним из самых громких в мировой практике корпоративного мошенничества. Он выявил слабость системы корпоративного управления в ЮАР, где независимые директора и аудиторы не смогли предотвратить махинации. В результате были ужесточены требования к раскрытию информации для компаний, зарегистрированных на JSE, а также введены обязательные проверки со стороны регулирующих органов.

Критика и судебные разбирательства

Обвинения в мошенничестве

Основная критика в адрес Steinhoff связана с систематическим завышением финансовых показателей. По данным PwC, руководство компании использовало фиктивные контракты с подставными фирмами в Нидерландах и на Виргинских островах для создания видимости прибыли. В 2019 году Бруно Штайнхофф был арестован в Германии, но в 2021 году отпущен под залог. В 2022 году суд ЮАР начал рассмотрение коллективного иска от акционеров, потерявших около 200 миллиардов рандов.

Влияние на инвесторов

Крах Steinhoff затронул тысячи инвесторов, включая пенсионные фонды ЮАР, которые потеряли значительную часть средств. В 2023 году компания согласилась выплатить 1,5 миллиарда долларов в рамках мирового соглашения с акционерами, но выплаты начались только в 2024 году.

Интересные факты

• В 2016 году Steinhoff приобрела американскую сеть Mattress Firm за 3,8 миллиарда долларов, что стало крупнейшей сделкой в истории компании. Через год Mattress Firm подала на банкротство.
• Основатель компании Бруно Штайнхофф начал карьеру с продажи мебели, произведённой в гараже. К 2015 году его состояние оценивалось в 2 миллиарда долларов.
• После краха Steinhoff в ЮАР был принят закон, обязывающий компании с листингом на JSE раскрывать бенефициарных владельцев.

Источники

• PwC. «Report on the Investigation into Steinhoff International Holdings N.V.», 2019.
• Steinhoff International Holdings N.V. Annual Reports, 2014–2016.
• «Steinhoff: The Inside Story», Financial Times, 2018.
• «The Steinhoff Scandal: A Case Study in Corporate Fraud», Journal of Business Ethics, 2020.
• «Steinhoff’s Rise and Fall», Bloomberg Businessweek, 2019.