Субстандартный кредит

Субстандартный кредит (англ. subprime mortgage, subprime loan) — это вид кредитования, предоставляемый заёмщикам с низким кредитным рейтингом, недостаточной кредитной историей или нестабильным финансовым положением, которые не могут претендовать на стандартные (prime) условия кредитования. Характеризуется повышенными процентными ставками, более жёсткими штрафными санкциями за просрочку и менее выгодными условиями по сравнению с кредитами для заёмщиков с высоким кредитным качеством. Субстандартное кредитование широко распространено в ипотечном секторе, а также в сфере потребительского кредитования и кредитных карт.

История

Возникновение и развитие в США

Термин «субстандартный кредит» получил широкое распространение в США в 1990-е годы, хотя практика выдачи кредитов заёмщикам с низким доходом существовала и ранее. В 1980-е годы, после дерегулирования финансового сектора, банки начали активнее предлагать кредиты лицам с плохой кредитной историей, используя более высокие ставки для компенсации рисков. Однако ключевым этапом стало развитие рынка ипотечных ценных бумаг (mortgage-backed securities, MBS), которые позволяли упаковывать субстандартные ипотечные кредиты в пулы и продавать их инвесторам.

В 1990-х годах правительство США через ипотечные агентства Fannie Mae и Freddie Mac поощряло расширение доступности жилья для малообеспеченных слоёв населения. Это стимулировало банки и небанковские кредитные организации (например, Countrywide Financial, New Century Financial) к активной выдаче субстандартных ипотечных кредитов. К 2005–2006 годам доля субстандартных ипотечных кредитов в общем объёме выданных ипотек в США достигла 20–25%.

Ипотечный кризис 2007–2008 годов

Массовое субстандартное кредитование стало одной из главных причин мирового финансового кризиса 2007–2008 годов. Кредитные организации выдавали ипотечные кредиты заёмщикам без подтверждения дохода (так называемые «кредиты NINJA» — No Income, No Job, No Assets) и с низким первоначальным взносом (иногда 0%). Когда в 2006–2007 годах процентные ставки в США начали расти, а цены на жильё пошли вниз, многие заёмщики оказались не в состоянии обслуживать долг. Массовые дефолты по субстандартным ипотекам привели к обвалу рынка MBS, банкротству крупнейших инвестиционных банков (Lehman Brothers) и глобальному экономическому спаду.

Субстандартное кредитование после кризиса

После кризиса в США были приняты законы, ужесточившие регулирование субстандартного кредитования (например, Закон Додда — Франка 2010 года). Банки стали обязаны проверять платёжеспособность заёмщиков, а выпуск сложных структурированных продуктов на основе субстандартных кредитов был ограничен. Тем не менее, субстандартное кредитование не исчезло: оно сохранилось в сегменте автокредитов, кредитных карт и микрозаймов, а также в некоторых странах с развивающейся экономикой.

Классификация

По типу заёмщика

• Заёмщики с низким кредитным рейтингом — лица, имеющие просрочки по предыдущим кредитам, банкротства или судебные решения.
• Заёмщики с недостаточной кредитной историей — молодые люди, недавние иммигранты или лица, не пользовавшиеся кредитами ранее.
• Заёмщики с нестабильным доходом — фрилансеры, сезонные работники, лица с высоким уровнем долговой нагрузки.

По виду продукта

• Ипотечные субстандартные кредиты — самый известный и масштабный сегмент. Включают кредиты с плавающей ставкой (ARM), кредиты с низким первоначальным взносом, кредиты без подтверждения дохода.
• Автокредиты — выдаются на покупку автомобиля; процентные ставки могут достигать 20–30% годовых.
• Кредитные карты — для заёмщиков с плохой кредитной историей; имеют высокие ставки (до 30–40%) и низкие кредитные лимиты.
• Микрозаймы (payday loans) — краткосрочные займы до зарплаты, часто с трёхзначными годовыми ставками (до 400% и выше). В ряде стран (включая Россию) регулируются отдельно.

Характеристики

Процентные ставки

Субстандартные кредиты имеют значительно более высокие процентные ставки, чем стандартные. Разница (спред) может составлять от 2 до 10 процентных пунктов и более. Например, в США в 2005–2006 годах ставки по субстандартным ипотекам достигали 8–12%, тогда как по стандартным — 5–6%.

Комиссии и штрафы

Кредиторы часто взимают повышенные комиссии за выдачу, обслуживание и досрочное погашение. Штрафы за просрочку также выше, чем в стандартном кредитовании. В некоторых случаях предусмотрены «штрафные периоды» (prepayment penalties), когда заёмщик не может досрочно погасить кредит без дополнительной платы.

Обеспечение

Субстандартные ипотечные кредиты обеспечены залогом недвижимости, что снижает риск кредитора. Однако при автокредитовании и микрозаймах обеспечение часто отсутствует или является недостаточным.

Применение и значение

Для заёмщиков

Субстандартные кредиты предоставляют доступ к заёмным средствам тем, кто не может получить стандартный кредит. Это позволяет приобрести жильё, автомобиль или покрыть неотложные расходы. Однако высокая стоимость кредита и риск дефолта делают такой продукт финансово опасным для заёмщика.

Для кредиторов

Субстандартное кредитование приносит более высокую маржу, но сопряжено с большим риском невозврата. Кредиторы используют методы скоринга и коллекторские агентства для управления рисками. В некоторых странах (например, в США) субстандартные кредиты активно секьюритизируются, то есть упаковываются в ценные бумаги и продаются инвесторам.

Для экономики

Субстандартное кредитование может стимулировать потребительский спрос и рост рынка жилья, но также создаёт системные риски. Массовые дефолты по субстандартным кредитам способны вызвать финансовый кризис, как это произошло в 2007–2008 годах. Поэтому государственное регулирование этого сегмента обычно направлено на ограничение рискованных практик.

Субстандартное кредитование в России

В России термин «субстандартный кредит» используется реже, чем в США, но явление существует. К нему относятся:

• Микрозаймы — краткосрочные займы микрофинансовых организаций (МФО), которые выдают кредиты до 1 млн рублей под высокие проценты (до 365% годовых и более). В России деятельность МФО регулируется Федеральным законом № 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях».
• Потребительские кредиты с высокими ставками — выдаются банками заёмщикам с плохой кредитной историей, часто с использованием кредитных карт с высокими лимитами и ставками.
• Ипотека для заёмщиков с низким доходом — в России не получила массового распространения, но отдельные программы (например, «ипотека с господдержкой» для семей с детьми) могут быть отнесены к субстандартным, если заёмщик имеет низкий кредитный рейтинг.

После кризиса 2014–2015 годов Банк России ужесточил требования к резервам по кредитам с высоким риском, что ограничило рост субстандартного кредитования в банковском секторе. Однако микрозаймы остаются доступным, но дорогим источником финансирования для граждан с низким доходом.

Критика и риски

Основные риски для заёмщика

• Долговая ловушка — высокие проценты и штрафы могут привести к невозможности погасить кредит, что вынуждает брать новые займы для покрытия старых.
• Потеря залога — при ипотечном или автокредитовании заёмщик рискует потерять жильё или автомобиль.
• Ухудшение кредитной истории — просрочки по субстандартным кредитам ещё больше снижают кредитный рейтинг.

Критика кредитной практики

• Хищническое кредитование — некоторые кредиторы намеренно вводят заёмщиков в заблуждение, скрывая реальную стоимость кредита или навязывая ненужные дополнительные услуги.
• Дискриминация — исследования показывают, что субстандартные кредиты чаще выдаются представителям расовых и этнических меньшинств, а также жителям бедных районов, что может рассматриваться как форма дискриминации.
• Системный риск — как показал кризис 2008 года, массовое субстандартное кредитование может дестабилизировать всю финансовую систему.

Регулирование

В разных странах субстандартное кредитование регулируется по-разному. В США после кризиса 2008 года был принят Закон Додда — Франка, который ввёл обязательную проверку платёжеспособности заёмщика (Ability-to-Repay rule) и ограничил выпуск рискованных ипотечных продуктов. В Европейском союзе действует Директива о потребительском кредитовании, устанавливающая стандарты раскрытия информации и оценки кредитоспособности. В России регулирование микрозаймов осуществляется через ограничение максимальной процентной ставки (с 2023 года — не более 0,8% в день) и максимальной суммы долга (не более 130% от суммы займа).

Источники

• Федеральный закон от 2 июля 2010 г. № 151-ФЗ «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях» (Россия)
• Закон Додда — Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей (Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act), 2010 (США)
• Директива 2008/48/EC Европейского парламента и Совета о потребительском кредитовании
• Книга: Michael Lewis, «The Big Short: Inside the Doomsday Machine» (2010) — о механизмах субстандартного ипотечного кризиса
• Отчёты Банка России о развитии рынка микрофинансирования (2018–2023)
• Статья: «Subprime mortgage crisis» в Encyclopaedia Britannica