Акт о золотом резерве 1934 года

Акт о золотом резерве 1934 года (англ. Gold Reserve Act of 1934) — федеральный закон США, принятый 30 января 1934 года в рамках «Нового курса» президента Франклина Делано Рузвельта. Закон передал право собственности на всё золото, находящееся в распоряжении Федеральной резервной системы (ФРС), Министерству финансов США, установил новую фиксированную цену на золото на уровне 35 долларов за тройскую унцию (вместо прежних 20,67 доллара) и санкционировал создание Стабилизационного фонда обмена (Exchange Stabilization Fund). Принятие Акта стало кульминацией политики отказа США от золотого стандарта во внутреннем обращении, начатой в 1933 году, и закрепило за Министерством финансов монопольное право на операции с золотом.

Предпосылки принятия

Великая депрессия и золотой стандарт

К началу 1930-х годов мировая экономика находилась в глубоком кризисе, известном как Великая депрессия. США, будучи крупнейшей экономикой мира, придерживались золотого стандарта, при котором доллар был свободно конвертируем в золото по фиксированному курсу (20,67 доллара за унцию). Эта система ограничивала возможности денежно-кредитного регулирования: Федеральная резервная система не могла увеличивать денежную массу без соответствующего прироста золотых резервов. В условиях падения производства, массовой безработицы и дефляции (падения цен) многие экономисты и политики пришли к выводу, что золотой стандарт препятствует выходу из кризиса.

Банковская паника 1933 года

В феврале — марте 1933 года в США разразилась масштабная банковская паника. Вкладчики массово изымали вклады, в том числе требуя выплаты золотом. Запасы золота в банках и ФРС стремительно таяли. 6 марта 1933 года, сразу после вступления в должность, президент Рузвельт объявил четырёхдневный «банковский отпуск» (bank holiday), фактически приостановив все банковские операции. 9 марта был принят Чрезвычайный закон о банках (Emergency Banking Act), который дал президенту широкие полномочия в сфере регулирования денежного обращения.

Запрет на экспорт и накопление золота

5 апреля 1933 года Рузвельт подписал Исполнительный указ 6102, который запрещал накопление золотых монет, слитков и сертификатов частными лицами и организациями (за исключением ювелирных изделий и коллекционных монет). Граждане были обязаны сдать золото в Федеральную резервную систему по цене 20,67 доллара за унцию. Одновременно был запрещён экспорт золота. Эти меры фактически отменили золотой стандарт для внутреннего обращения, хотя формально доллар оставался привязанным к золоту.

Содержание Акта

Основные положения

Акт о золотом резерве 1934 года состоял из нескольких ключевых разделов:

1. Передача золота Министерству финансов. Все золотые резервы, принадлежавшие Федеральной резервной системе (включая золото, хранившееся в федеральных резервных банках), переходили в собственность Министерства финансов США. Взамен ФРС получала золотые сертификаты, номинированные в долларах, по новой цене.
2. Установление новой цены на золото. Президент Рузвельт получил право устанавливать фиксированную цену на золото в пределах от 30 до 41 доллара за тройскую унцию. 31 января 1934 года он установил её на уровне 35 долларов за унцию, что означало девальвацию доллара примерно на 41% (с 20,67 до 35 долларов).
3. Создание Стабилизационного фонда обмена (ESF). Фонд в размере 2 миллиардов долларов (полученных за счёт прибыли от девальвации) предназначался для проведения операций на валютном рынке с целью стабилизации курса доллара. ESF мог покупать и продавать иностранную валюту, золото и государственные ценные бумаги.
4. Запрет на частное владение золотом. Акт подтвердил и ужесточил запрет на владение золотом (кроме монет, имеющих нумизматическую ценность, и ювелирных изделий). Министерство финансов получало исключительное право на покупку и продажу золота на внутреннем рынке.
5. Переход к золотослитковому стандарту. Внешне доллар оставался конвертируемым в золото, но только для иностранных центральных банков и правительств по цене 35 долларов за унцию. Внутренняя конвертация для граждан была полностью прекращена.

Механизм девальвации

Девальвация доллара была проведена путём изменения цены золота. Если до Акта Министерство финансов покупало золото у ФРС по 20,67 доллара за унцию, то после Акта оно переоценивало свои запасы по 35 долларов. Разница (около 14,33 доллара на каждую унцию) составляла «прибыль от девальвации» (devaluation profit). Эта прибыль была направлена в Стабилизационный фонд, а не в общий бюджет. Общий объём золотых резервов США на момент принятия Акта составлял около 6,5 тысяч тонн, что дало фонду около 2,8 миллиардов долларов (впоследствии часть средств была передана в казначейство).

Последствия и значение

Экономические последствия

• Рост денежной массы. Девальвация позволила увеличить денежную базу, поскольку Министерство финансов могло теперь выпускать золотые сертификаты на большую сумму. Это способствовало прекращению дефляции и постепенному оживлению экономики.
• Укрепление экспорта. Снижение курса доллара сделало американские товары дешевле на мировых рынках, что стимулировало экспорт и промышленное производство.
• Рост золотых резервов. Фиксированная цена в 35 долларов за унцию привлекла в США огромные объёмы золота из Европы (особенно в преддверии Второй мировой войны). К 1940 году золотые запасы США достигли 70% мировых резервов.
• Инфляционные риски. Увеличение денежной массы создавало риск инфляции, однако в условиях депрессии и высокой безработицы он был ограничен. В 1934–1937 годах инфляция оставалась умеренной (около 2–3% в год).

Политические и правовые аспекты

• Усиление роли государства. Акт стал одним из самых ярких примеров вмешательства государства в экономику в мирное время. Право частной собственности на золото было ограничено, а правительство получило контроль над денежной эмиссией.
• Судебные споры. В 1935 году Верховный суд США в деле Perry v. United States признал конституционность отмены золотого оговорки (gold clause) в частных контрактах, хотя и отметил, что отказ от оплаты золотом по государственным облигациям был нарушением обязательств. Однако суд отказался присуждать истцам компенсацию, фактически легализовав действия правительства.
• Международная реакция. Девальвация доллара вызвала волну девальваций в других странах (например, в Великобритании и Франции), что обострило валютные войны 1930-х годов. В ответ на это были созданы Стабилизационные фонды в ряде государств.

Долгосрочное значение

Акт о золотом резерве 1934 года закрепил за долларом статус мировой резервной валюты, обеспеченной золотом по фиксированной цене. Эта система просуществовала до 1971 года, когда президент Ричард Никсон отменил конвертацию доллара в золото для иностранных правительств (Никсоновский шок). Созданный Акт Стабилизационный фонд обмена существует до сих пор и используется Министерством финансов для интервенций на валютном рынке. Запрет на частное владение золотом в США был частично отменён только в 1964 году (для монет), а полностью — в 1974 году.

Критика

Критики Акта, в основном представители австрийской экономической школы (например, Людвиг фон Мизес), утверждали, что отказ от золотого стандарта привёл к долгосрочной инфляции, обесцениванию сбережений и росту государственного долга. Они также указывали на нарушение прав собственности: конфискация золота у граждан (с последующей компенсацией по старому курсу) фактически была формой налога. Сторонники «Нового курса» (включая самого Рузвельта) настаивали, что без девальвации и отказа от золотого стандарта США не смогли бы выйти из депрессии.

Источники

• Gold Reserve Act of 1934. Public Law 73-437, 48 Stat. 337.
• Executive Order 6102 (1933). Requiring Gold Coin, Gold Bullion and Gold Certificates to Be Delivered to the Government.
• Perry v. United States, 294 U.S. 330 (1935).
• Meltzer, A. H. (2003). A History of the Federal Reserve, Volume 1: 1913–1951. University of Chicago Press.
• Eichengreen, B. (1992). Golden Fetters: The Gold Standard and the Great Depression, 1919–1939. Oxford University Press.
• Friedman, M., & Schwartz, A. J. (1963). A Monetary History of the United States, 1867–1960. Princeton University Press.