Altaba

Altaba Inc. — бывшая американская инвестиционная компания, созданная в 2017 году в результате реструктуризации корпорации Yahoo! Inc. После продажи основного интернет-бизнеса компании Verizon Communications, оставшиеся активы Yahoo!, включая долю в китайской компании Alibaba Group и в японском подразделении Yahoo Japan, были выделены в новую структуру, переименованную в Altaba. Основной деятельностью компании было управление портфелем ценных бумаг и постепенная ликвидация активов с возвратом средств акционерам. В 2019 году Altaba завершила процесс добровольной ликвидации и прекратила существование как публичная компания.

История

Предпосылки создания

К 2016 году интернет-компания Yahoo! Inc. (основана в 1994 году) столкнулась с серьёзными финансовыми и операционными трудностями. Несмотря на значительную долю в Alibaba Group (около 15 %) и Yahoo Japan (около 35 %), основной интернет-бизнес Yahoo! (поиск, почта, новости, реклама) утратил конкурентоспособность по сравнению с Google и Facebook (принадлежит компании Meta, признанной экстремистской и запрещённой в РФ). Выручка от рекламы падала, а попытки реорганизации не принесли результата. В феврале 2016 года совет директоров Yahoo! начал поиск стратегических альтернатив, включая продажу основного бизнеса.

Продажа бизнеса Verizon

В июле 2016 года Yahoo! объявила о достижении соглашения о продаже своего основного интернет-операционного бизнеса (включая поисковую систему, почтовый сервис, новостной портал, рекламные платформы и ряд других активов) телекоммуникационной компании Verizon Communications за 4,83 млрд долларов США. Сделка была завершена 13 июня 2017 года. В результате Yahoo! Inc. превратилась в холдинговую компанию, владеющую двумя крупными пакетами акций (в Alibaba Group и Yahoo Japan), а также рядом миноритарных инвестиций и портфелем патентов.

Переименование в Altaba

После завершения сделки с Verizon, оставшаяся компания была переименована в Altaba Inc. Название было выбрано как комбинация слов «alternative» (альтернатива) и «Alibaba». Руководство компании заявило, что основная задача новой структуры — максимизация стоимости оставшихся активов для акционеров. Первоначально рассматривались различные стратегии, включая реинвестирование средств в новые технологии, но в итоге было принято решение о постепенной ликвидации.

Ликвидация

В 2018 году Altaba продала свою долю в Yahoo Japan (около 35 %) обратно компании SoftBank Group за 4,3 млрд долларов. В 2019 году совет директоров Altaba одобрил план добровольной ликвидации. Компания начала распродавать оставшиеся активы, в первую очередь долю в Alibaba Group (около 11 %). В течение 2019 года Altaba провела серию обратных выкупов акций и распределила вырученные средства среди акционеров. В октябре 2019 года Altaba завершила процесс ликвидации, выплатив последние дивиденды. Компания была исключена из листинга Nasdaq.

Активы и структура

Основные активы на момент создания

• Доля в Alibaba Group (NYSE: BABA) — около 383,5 млн акций (примерно 15 %), стоимость которых на момент реструктуризации оценивалась в 40–50 млрд долларов. Это был самый ценный актив Altaba.
• Доля в Yahoo Japan (TYO: 4689) — около 35 % акций, стоимостью примерно 8–9 млрд долларов.
• Портфель патентов — около 3 000 патентов и заявок, в основном в области интернет-технологий, поиска и рекламы. Часть патентов была продана сторонним компаниям.
• Миноритарные инвестиции — небольшие пакеты акций в ряде технологических стартапов.

Финансовые показатели

Altaba не вела операционной деятельности, её доходы складывались из дивидендов от Alibaba Group и Yahoo Japan, а также от продажи активов. Компания не выплачивала налоги на прибыль от продажи акций, так как была зарегистрирована на Бермудских островах, что позволяло минимизировать налоговые обязательства в США при ликвидации.

Критика и судебные разбирательства

Споры с акционерами

Ряд акционеров Yahoo! и Altaba критиковали руководство за низкую цену продажи основного бизнеса Verizon, утверждая, что стоимость активов была занижена. В 2017 году были поданы коллективные иски, в которых утверждалось, что Yahoo! не раскрыла вовремя информацию о двух крупных утечках данных (2013 и 2014 годов), что повлияло на цену сделки. В 2018 году Altaba согласилась выплатить 80 млн долларов для урегулирования претензий.

Вопросы налогообложения

Структура ликвидации Altaba вызвала критику со стороны некоторых экспертов, которые указывали, что компания использовала юридические лазейки для ухода от налогов на прирост капитала. Altaba была зарегистрирована на Бермудских островах, что позволяло её акционерам избежать уплаты налогов в США при распределении средств от продажи акций Alibaba Group. В 2019 году Министерство финансов США рассматривало возможность изменения правил налогообложения для подобных структур, но законодательные изменения не были приняты.

Значение и наследие

Altaba стала примером корпоративной реструктуризации, когда компания, потерявшая рыночную позицию в своём основном бизнесе, оказывается более ценной как инвестиционный холдинг, владеющий долями в более успешных предприятиях. Судьба Altaba продемонстрировала, что стоимость пакета акций Alibaba Group значительно превышала рыночную капитализацию всего Yahoo! до реструктуризации. Процесс ликвидации Altaba также показал сложность и длительность процедур по продаже крупных пакетов акций публичных компаний.

Источники

• Отчёты Yahoo! Inc. и Altaba Inc. для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) за 2016–2019 годы.
• Пресс-релизы Verizon Communications о приобретении интернет-бизнеса Yahoo! (2016–2017).
• Материалы судебных разбирательств по коллективному иску акционеров Yahoo! (2017–2018).
• Аналитические обзоры Bloomberg и Reuters о реструктуризации Yahoo! и ликвидации Altaba (2017–2019).