Benchmark Capital

Benchmark Capital — это американская венчурная компания, основанная в 1995 году, специализирующаяся на инвестициях на ранних стадиях развития технологических стартапов. Фирма известна своим консервативным подходом к управлению, небольшим размером команды и высокой доходностью инвестиций, а также участием в финансировании таких компаний, как eBay, Uber, Instagram (продукт Meta, признанной экстремистской и запрещённой в РФ), Twitter и WeWork.

История

Основание и первые годы

Benchmark Capital была основана в 1995 году в Менло-Парке, Калифорния, группой опытных инвесторов, включая Боба Кейгла, Энди Рахлеффа, Билла Герли и Кевина Харви. Первоначально фирма называлась «Technology Venture Investors» (TVI), но в 1997 году сменила название на Benchmark Capital. Основной идеей основателей было создание небольшой, но высокоэффективной команды, которая могла бы принимать быстрые решения и активно участвовать в управлении портфельными компаниями.

Ключевые инвестиции

В конце 1990-х годов Benchmark Capital сделала одну из своих самых успешных инвестиций — вложила 6,7 миллиона долларов в eBay. После IPO eBay в 1998 году доля Benchmark оценивалась в несколько миллиардов долларов, что сделало фирму одним из самых успешных венчурных фондов того времени. В последующие годы Benchmark инвестировала в такие компании, как:

• Juniper Networks (1998) — производитель сетевого оборудования.
• Red Hat (1999) — разработчик открытого программного обеспечения.
• OpenTable (1998) — сервис онлайн-бронирования ресторанов.

2000-е годы: расширение и новые рынки

В 2000-х годах Benchmark Capital расширила свою деятельность, открыв офисы в Лондоне (2000) и Тель-Авиве (2008). В этот период фирма инвестировала в ряд успешных стартапов, включая:

• Yelp (2004) — платформа для отзывов о компаниях.
• Twitter (2007) — социальная сеть (в 2007 году Benchmark участвовала в раунде финансирования на 25 миллионов долларов).
• Uber (2010) — сервис такси (Benchmark была одним из первых инвесторов, вложив 11 миллионов долларов в раунде Series A; в 2019 году доля Benchmark в Uber оценивалась в 7 миллиардов долларов).

2010-е годы: эпоха единорогов

В 2010-х годах Benchmark Capital продолжила инвестировать в быстрорастущие компании, ставшие «единорогами» (стартапы с оценкой более 1 миллиарда долларов). Среди них:

• Instagram (2011) — приложение для обмена фотографиями (Benchmark вложила 25 миллионов долларов в раунде Series B; после продажи Instagram Facebook в 2012 году за 1 миллиард долларов Benchmark получила значительную прибыль).
• WeWork (2014) — оператор коворкингов (Benchmark была одним из крупнейших инвесторов, вложив более 1 миллиарда долларов; после неудачного IPO WeWork в 2019 году и последующего спасения компанией SoftBank, Benchmark потеряла часть инвестиций, но всё же получила прибыль от более ранних раундов).
• Snapchat (2013) — мессенджер (Benchmark участвовала в раунде финансирования на 60 миллионов долларов).
• New Relic (2013) — платформа для мониторинга приложений.
• Zillow (2006) — сервис недвижимости.

2020-е годы: текущая деятельность

В 2020-х годах Benchmark Capital продолжает инвестировать в технологии, включая искусственный интеллект, финтех, здравоохранение и кибербезопасность. Среди заметных инвестиций этого периода:

• HashiCorp (2020) — разработчик облачных инструментов.
• Robinhood (2020) — торговая платформа (Benchmark участвовала в раунде Series F на 200 миллионов долларов).
• TikTok (не подтверждено, но Benchmark, по слухам, рассматривала инвестиции в китайскую компанию ByteDance).

Структура и управление

Партнёрская модель

Benchmark Capital придерживается уникальной для венчурного капитала модели — «партнёрство без иерархии». Все партнёры (обычно 5–7 человек) имеют равные права и голоса при принятии инвестиционных решений. Фирма намеренно остаётся небольшой: в штате менее 20 человек, включая партнёров, аналитиков и операционных сотрудников. Это позволяет избежать бюрократии и быстро реагировать на изменения рынка.

Известные партнёры

• Билл Герли — один из основателей, известный инвестициями в eBay, Twitter и Uber.
• Питер Фентон — партнёр с 2006 года, инвестировал в Instagram, Slack и New Relic.
• Мэтт Кофлер — партнёр с 2012 года, инвестировал в Uber, WeWork и Robinhood.
• Эрик Вишриа — партнёр с 2018 года, специализируется на искусственном интеллекте и облачных технологиях.

Фонды

Benchmark Capital управляет несколькими фондами, каждый из которых имеет срок жизни около 10 лет. Фирма обычно инвестирует от 5 до 50 миллионов долларов в стартап на ранней стадии, но может участвовать и в более крупных раундах. По состоянию на 2023 год, под управлением Benchmark находилось более 10 миллиардов долларов.

Инвестиционный подход

Философия

Benchmark Capital известна своим «партнёрским» подходом: инвесторы активно участвуют в управлении портфельными компаниями, занимая места в советах директоров и помогая с наймом, стратегией и масштабированием. Фирма предпочитает инвестировать в стартапы, основанные сильными командами с чётким видением рынка, а не просто в «горячие» технологии.

Критерии отбора

• Ранняя стадия — Benchmark фокусируется на раундах Series A и B, реже на Seed.
• Технологический фокус — программное обеспечение, интернет-услуги, мобильные приложения, облачные технологии, искусственный интеллект.
• География — преимущественно США (Кремниевая долина), но также Европа и Израиль.
• Размер команды — обычно 2–10 человек на момент первой инвестиции.

Участие в советах директоров

Партнёры Benchmark Capital часто занимают места в советах директоров портфельных компаний. Например, Билл Герли был членом совета директоров eBay, Twitter и Uber, а Питер Фентон — в Instagram и Slack. Это позволяет Benchmark влиять на стратегические решения и защищать свои инвестиции.

Критика и споры

Конфликт с основателями Uber

В 2017 году Benchmark Capital подала иск против основателя Uber Трэвиса Каланика, обвинив его в мошенничестве и нарушении фидуциарных обязанностей. Конфликт возник после того, как Каланик был уволен с поста CEO, но сохранил контроль над советом директоров. Иск был урегулирован в 2018 году, когда Каланик согласился уйти из совета директоров и продать часть своих акций.

Проблемы с WeWork

Инвестиции Benchmark в WeWork (около 1 миллиарда долларов) стали одними из самых спорных. После неудачного IPO WeWork в 2019 году, когда оценка компании упала с 47 миллиардов до 8 миллиардов долларов, Benchmark потеряла часть своих вложений. Однако, по оценкам, Benchmark всё же получила прибыль, продав часть акций на вторичном рынке до краха.

Обвинения в монополизации

Некоторые критики утверждают, что Benchmark Capital, как и другие крупные венчурные фонды, способствует монополизации рынка, инвестируя в стартапы, которые затем выкупаются крупными технологическими компаниями (например, Instagram — Facebook, Twitter — Elon Musk). Это, по мнению критиков, снижает конкуренцию и инновации.

Влияние и наследие

Роль в развитии технологической индустрии

Benchmark Capital считается одной из самых влиятельных венчурных компаний в мире. Её инвестиции помогли создать такие гиганты, как eBay, Uber, Instagram и Twitter. Фирма также известна своей «культурой партнёрства», которая стала моделью для многих других венчурных фондов.

Филантропия

Партнёры Benchmark Capital активно занимаются благотворительностью. Например, Билл Герли и его жена пожертвовали более 100 миллионов долларов на образование и здравоохранение. В 2020 году Benchmark Capital создала фонд для поддержки стартапов, возглавляемых женщинами и меньшинствами.

Примечания

• В 2021 году Benchmark Capital была признана одним из самых успешных венчурных фондов по версии Forbes, с доходностью более 20% годовых за последние 20 лет.
• Фирма не имеет публичного сайта и не раскрывает детали своих инвестиций, что является частью её стратегии конфиденциальности.

Источники

• «The Venture Capitalist: How Benchmark Capital Built a Fortune» — книга о истории Benchmark Capital.
• Отчёт PitchBook о венчурных фондах (2022).
• Статья Forbes «The Most Successful Venture Capital Firms of the Decade» (2020).
• Интервью Билла Герли для журнала «The New York Times» (2019).
• Данные Crunchbase о портфельных компаниях Benchmark Capital.